優(yōu)必選上市后首份財報，COO依然難養(yǎng)活CTO？

優(yōu)必選上市財報

原創(chuàng) 九如 | 2024-04-01 21:06

【數(shù)據(jù)猿導(dǎo)讀】 3個月后，優(yōu)必選發(fā)布了上市后的第一份財報。從財報數(shù)據(jù)來看，優(yōu)必選依靠高研發(fā)高投入，繼續(xù)保持營收增長，但同時，企業(yè)似乎離盈利更遠(yuǎn)了。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，機(jī)器人深刻改變著人類的生產(chǎn)和生活方式。那么，生產(chǎn)機(jī)器人的企業(yè)處境如何？

去年年底，當(dāng)優(yōu)必選新一代工業(yè)版人形機(jī)器人Walker S和優(yōu)必選創(chuàng)始人周劍在港交所舞臺一起敲響銅鑼時，被稱為“人形機(jī)器人第一股”的優(yōu)必選正式上市。

3個月后，優(yōu)必選發(fā)布了上市后的第一份財報。從財報數(shù)據(jù)來看，優(yōu)必選依靠高研發(fā)高投入，繼續(xù)保持營收增長，但同時，企業(yè)似乎離盈利更遠(yuǎn)了。

站在風(fēng)口之下，人形機(jī)器人市場有多大想象空間？率先出發(fā)的優(yōu)必選能否擁有未來？

營收增速放緩，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大

財報顯示，2023年，優(yōu)必選全年總收入為10.56億元，上年同期為10.08億元，同比增長4.7%。營收增長主要依賴于物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案、消費(fèi)級機(jī)器人及其他硬件設(shè)備帶來的收入大幅增加。

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圖源：同花順

雖然依舊保持營收上升，但是，相較于早兩年，優(yōu)必選去年的營收增速有所放緩，2021年和2022年其營收分別同比增加10.4%和23.4%。

營收增速下降的同時，優(yōu)必選的凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。2023年，優(yōu)必選歸屬于母公司股東凈虧損12.34億元，2020年、2021年、2022年虧損分別為7.07億元、9.20億元和9.75億元。

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圖源：同花順

優(yōu)必選虧損加劇的背后，是其營業(yè)成本和費(fèi)用繼續(xù)走高。這與其商業(yè)邏輯密不可分。作為人形機(jī)器人賽道的先行者，優(yōu)必選一方面要將產(chǎn)品適配不同場景，來實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人的商業(yè)化落地，另一方面依賴于持續(xù)的技術(shù)突破來完成產(chǎn)品迭代。在市場整體處于發(fā)展初期階段之時，在營銷和技術(shù)上的投入必不可少。

去年，優(yōu)必選營業(yè)成本從2022年的6.11億元增加至7.23億元。成本增速高于營收增速也導(dǎo)致優(yōu)必選毛利下降。2023年，其毛利為3.33億元，較2022年的3.97億元減少16.2%。其毛利率從2022年的39.4%下降至31.5%。

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圖源：優(yōu)必選財報

費(fèi)用方面，2023年，優(yōu)必選研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用增長明顯。眾所周知，人形機(jī)器人行業(yè)作為一個新興行業(yè)，技術(shù)壁壘高，技術(shù)投入重。如今，優(yōu)必選身處行業(yè)的重要位置，仍在快速成長期，更加需要技術(shù)底蘊(yùn)來支撐企業(yè)發(fā)展。2023年，優(yōu)必選研發(fā)費(fèi)用為4.91億元，較2022年的4.28億元增長14.5%。其研發(fā)費(fèi)用占同期總營收的46.4%。研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬依舊是最主要的部分，達(dá)4.08億元。

此外，由于廣告開支、電商推廣開支等費(fèi)用增加，優(yōu)必選2023年銷售費(fèi)用從2022年的3.73億元增加1.33億元至5.06億元。其銷售費(fèi)用占收入比從2022年的37.0%提高至2023年的47.9%。

不同于銷售和研發(fā)費(fèi)用同比增加，2023年，優(yōu)必選的管理費(fèi)用從2022年的4.10億元下降至4.00億元。

當(dāng)前，人形機(jī)器人市場的全部潛力尚未完全開發(fā)，高投入或是人形機(jī)器人企業(yè)必然且長期要面對的問題，而由此導(dǎo)致的難以盈利的難題更是其無法回避的現(xiàn)實(shí)困境。此前，周劍曾提出技術(shù)商業(yè)化落地與前沿的科學(xué)探索相結(jié)合的模式，用COO養(yǎng)活CTO（即通過良好運(yùn)營來養(yǎng)活研發(fā)）的商業(yè)路徑。目前而言，這一模式能否行得通仍是未知。

2023年，優(yōu)必選用于營運(yùn)的現(xiàn)金約為10億元，2022年為5.39億元。截至2023年12月31日，優(yōu)必選擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約5.21億元，上年同期為1.45億元。

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圖源：雪球

二級市場上，投資者對優(yōu)必選的業(yè)績表現(xiàn)給出了相對樂觀的情緒。財報發(fā)布后，優(yōu)必選股價大漲，截至3月28日港股收盤，其單日漲幅達(dá)17.57%。盤中，其股價最高觸及228.8港元。

銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，企業(yè)毛利承壓

具體來看，優(yōu)必選的業(yè)務(wù)主要包括教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案、物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案、其他產(chǎn)業(yè)定制智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案、消費(fèi)級機(jī)器人及其他硬件設(shè)備四大板塊。2023年，四大業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)各不相同。從營收結(jié)構(gòu)來看，優(yōu)必選各業(yè)務(wù)的地位也在發(fā)生變化。

近年來，受益于國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以及電子商務(wù)與新零售行業(yè)快速發(fā)展，對物流倉儲依賴性加強(qiáng)等，物流及移動智能機(jī)器人應(yīng)用場景不斷增加，市場規(guī)?？焖僭鲩L。據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，按銷售收入口徑，2018~2022年，中國物流及移動智能機(jī)器人及其解決方案市場規(guī)模由24億元增至120億元，CAGR為49.5%；預(yù)計該市場規(guī)模到2028年將進(jìn)一步增至589億元。

在此背景下，優(yōu)必選物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案營收持續(xù)增長。去年，該業(yè)務(wù)為優(yōu)必選貢獻(xiàn)3.90億元營收，同比增加47.9%。優(yōu)必選在財報中透露，該業(yè)務(wù)收入增長主要因為其物流產(chǎn)品和解決方案的競爭力提升，且不斷推出新產(chǎn)品，原有客戶復(fù)購增加，新增客戶的增加以及新應(yīng)用場景的增加。

據(jù)悉，優(yōu)必選物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案專注于新能源汽車制造商、輪胎生產(chǎn)工廠、3C電子設(shè)備工廠、電池產(chǎn)線、電商等五大行業(yè)。其主要產(chǎn)品包括Wali瓦力系列旗下的自動導(dǎo)向車(AGV)及自主移動機(jī)器人(AMR)和Chitu赤兔L4級無人物流車等。2023年，全場景全棧式智能物流是優(yōu)必選的突破方向。其發(fā)布的Chitu赤兔L4級無人物流車，突破了物流室內(nèi)外場景邊界，拓展無人物流車作業(yè)空間，可滿足用戶在室外場景的無人物流需求，打造室內(nèi)外一體化的無人工廠解決方案。

同樣推動優(yōu)必選營收增長的還有消費(fèi)級機(jī)器人及其他硬件設(shè)備業(yè)務(wù)。近年來，優(yōu)必選不斷推出消費(fèi)級智能新產(chǎn)品。2023年，優(yōu)必選第一代貓砂機(jī)已構(gòu)建完整的二級分銷體系，渠道覆蓋了全球主流國家市場。其第二代貓砂機(jī)和旋風(fēng)強(qiáng)吸掃地機(jī)均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。去年，其消費(fèi)級機(jī)器人及其他硬件設(shè)備收入達(dá)2.54億元，同比增長91.5%。

相較之下，去年，優(yōu)必選教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案、其他行業(yè)定制智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案的營收表現(xiàn)并不是很亮眼。

報告期內(nèi)，優(yōu)必選來自教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案收入為3.47億元，同比下降32.8%。據(jù)悉，截至2023年年底，優(yōu)必選2023年已中標(biāo)或已簽約的部分項目于年底尚未完成交付和驗收，從而導(dǎo)致這一業(yè)務(wù)收入減少。

優(yōu)必選來自其他行業(yè)定制智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案業(yè)務(wù)的收入，同樣因為2023年已中標(biāo)或已簽約的部分項目于年底尚未完成交付和驗收，同比下降24.5%至6220萬元。

2023年，物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案、教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案、消費(fèi)級機(jī)器人及其他硬件設(shè)備、其他產(chǎn)業(yè)定制智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案的收入分別占其年內(nèi)總收益的36.9%、32.9%、24%和5.9%。物流智能機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)超過教育智能機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)，成為優(yōu)必選營收占比最高的業(yè)務(wù)板塊。

從市場情況來看，目前國內(nèi)物流及移動智能機(jī)器人及其解決方案市場規(guī)模是教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案市場規(guī)模的近5倍，且根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，到2028年這一差距將擴(kuò)大至8倍。物流及移動智能機(jī)器人及其解決方案市場規(guī)模的市場潛力或?qū)閮?yōu)必選帶來更多增長空間。但是為了在短時間內(nèi)滲透市場而采取的價格策略，也導(dǎo)致優(yōu)必選該業(yè)務(wù)一直處于低毛利的狀態(tài)。目前正在發(fā)生的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化使得優(yōu)必選整體毛利壓力更加凸顯。

優(yōu)必選透露，其毛利減少是因為物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案收入占比提升而其毛利相對較低，以及公司毛利較高的教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及服務(wù)收入占比下降。

就行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀而言，人形機(jī)器人生產(chǎn)依舊需要大量研發(fā)投資和高昂的維護(hù)成本，燒錢還是不可避免，優(yōu)必選距離成功實(shí)現(xiàn)盈利仍有較長的路要走。不過，在人形機(jī)器人的商業(yè)化拐點(diǎn)真正到來之前，如何平衡各業(yè)務(wù)及平衡投入與利潤之間的關(guān)系是優(yōu)必選不得不思考的問題。

市場潛力可觀，優(yōu)必選押注具身智能

從當(dāng)下的市場格局來看，智能服務(wù)機(jī)器人仍處于早期發(fā)展階段，行業(yè)集中度低。優(yōu)必選作為我國成立較早的智能機(jī)器人公司，雖然已在行業(yè)內(nèi)占據(jù)了一席之地，卻并沒有確立絕對的競爭優(yōu)勢。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收入計，在中國智能服務(wù)機(jī)器人及智能服務(wù)機(jī)器人解決方案產(chǎn)業(yè)，排名行業(yè)第一的達(dá)閥科技市占率僅有6.4%，排名第三的優(yōu)必選市占率為2.8%。具體到教育智能機(jī)器人及其解決方案領(lǐng)域市場，2022年，優(yōu)必選在該市場占有22.5%的份額，位居國內(nèi)第一。物流及移動智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，優(yōu)必選市占率為2.2%，排名第七。

接下來，隨著政策鼓勵、市場需求增加，以及技術(shù)進(jìn)步等因素加持，智能服務(wù)機(jī)器人市場仍將快速增長。弗若斯特沙利文預(yù)測，到2028年，中國的智能服務(wù)機(jī)器人及智能服務(wù)機(jī)器人解決方案市場的市場規(guī)模將增至1832億元，2022-2028年CAGR為23.5%。

巨大的市場想象力，對優(yōu)必選而言，是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。一方面，越來越多玩家正入場布局智能機(jī)器人賽道，人形機(jī)器人市場也將吸納更多關(guān)注和資源投入。隨著資本、人才和其他各種資源快速涌入，以及市場對人形機(jī)器人的認(rèn)知度提高，勢必會給相關(guān)企業(yè)帶來更多想象空間。另一方面，競爭者增加，尤其是還有許多手握技術(shù)和資金優(yōu)勢的國內(nèi)外科技巨頭入局，行業(yè)競爭勢必加劇，優(yōu)必選以往積累的優(yōu)勢和行業(yè)地位，以及公司的經(jīng)營情況等都或?qū)⒚媾R新的考驗。

財報中，優(yōu)必選透露，將以機(jī)器人具身智能研發(fā)作為下一階段的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。首先，持續(xù)投入人形機(jī)器人的軟硬件研發(fā)，提升人形機(jī)器人的運(yùn)動能力、智能化程度以及作業(yè)能力。其次，將多模態(tài)感知和大模型技術(shù)作為重要戰(zhàn)略，通過對激光、圖像、視頻、語音和文本等的多模態(tài)信號進(jìn)行融合處理和分析，提升機(jī)器人的感知能力。再者，研究具身智能技術(shù)，提升機(jī)器人的物理世界交互、操作和學(xué)習(xí)能力，讓機(jī)器人可以自主執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)甚至陌生任務(wù)。此外，優(yōu)必選還表示將進(jìn)一步優(yōu)化海外布局，拓展國際市場。

如今，具身智能被越來越多人視為人工智能的下一個浪潮。人形機(jī)器人作為具身智能的載體之一，由于其下游應(yīng)用場景豐富且市場規(guī)模想象空間大，在AI賦能下，有望成為爆款具身智能。據(jù)高盛預(yù)計，人形機(jī)器人消費(fèi)者端的應(yīng)用時間將提早到2028年，而制造業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用時間在2024年就將開始。到2035年，人形機(jī)器人的市場規(guī)模有望達(dá)到350億美元。

人形機(jī)器人進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化落地階段，優(yōu)必選早已試探性針對多個行業(yè)進(jìn)行布局，且通過長期的研發(fā)積累，掌握了2100余項機(jī)器人及人工智能相關(guān)專利。但是，新的競爭形勢下，優(yōu)必選能否建立技術(shù)壁壘，打開下游應(yīng)用場景，并被更多客戶選擇，真正實(shí)現(xiàn)盈利，講出一個圓滿的科技故事還待時間檢驗。

來源：數(shù)智猿

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