3月4日，貴州黔通智聯(lián)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：黔通智聯(lián)）申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”，可以說上市成功在望，廣發(fā)證券為其保薦機(jī)構(gòu)，擬募資3億元。事實(shí)上，黔通智聯(lián)從2019年開始準(zhǔn)備A股上市到現(xiàn)在，一路走來基本沒遇到什么大的困難。

這也許和其背后是貴州省國(guó)資委有著密不可分的關(guān)系，雖然這樣的背景使得黔通智聯(lián)在上市的過程中可能比較順利，但“關(guān)聯(lián)交易情況嚴(yán)重”也成為黔通智聯(lián)被投資者審視的關(guān)鍵。

翻開黔通智聯(lián)的歷史，我們看到2014年9月，黔通智聯(lián)正式成立。“十三五”期間，黔通智聯(lián)通過搶抓ETC全國(guó)聯(lián)網(wǎng)、取消省界收費(fèi)站機(jī)遇，成為貴州高速集團(tuán)旗下一家以大數(shù)據(jù)信息化為主的科技服務(wù)型企業(yè)，圍繞助推大數(shù)據(jù)與綜合交通運(yùn)輸深度融合、持續(xù)做優(yōu)做強(qiáng)智慧交通產(chǎn)業(yè)，企業(yè)逐步成長(zhǎng)為智慧交通領(lǐng)域以ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)及數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)為核心，集相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)以及運(yùn)營(yíng)、服務(wù)為一體的綜合服務(wù)提供商。

從具體產(chǎn)品的層面，我們看到，黔通智聯(lián)主要業(yè)務(wù)包括智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)、智慧交通數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)等。自公司設(shè)立以來，主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生過重大變化。其中，智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)主要包括ETC發(fā)行和客戶服務(wù)、ETC收費(fèi)系統(tǒng)解決方案以及ETC衍生服務(wù)等，智慧交通數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)主要包括行業(yè)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)、行業(yè)數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)。

而此次上市融資在招股說明書中，融資的目的也同樣是為其主營(yíng)業(yè)務(wù)服務(wù)。

到底什么是ETC生態(tài)？

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年，全國(guó)ETC用戶累計(jì)已超過2億。同時(shí)隨著技術(shù)和運(yùn)營(yíng)不斷成熟，ETC的功能不止于高速收費(fèi)，進(jìn)入萬億級(jí)的汽車后服務(wù)市場(chǎng)已是行業(yè)共識(shí)，更成為發(fā)展新風(fēng)口，這也就形成了眾多ETC行業(yè)大佬紛紛喊出ETC生態(tài)口號(hào)的原因。

目前，ETC巨大的市場(chǎng)前景吸引了包括銀行、第三方機(jī)構(gòu)以及金融服務(wù)機(jī)構(gòu)紛紛入局，微信、支付寶等互聯(lián)網(wǎng)巨頭動(dòng)作頻頻，投入不小資源占位賽道，各地更陸續(xù)有ETC停車、ETC加油、ETC+汽車服務(wù)等相繼落地。

讓我們看看ETC行業(yè)的龍頭分別搶占了哪些“生態(tài)”，首先看一下設(shè)備端的企業(yè)龍頭，比如金溢科技。作為ETC設(shè)備龍頭、OBU（OBU）市場(chǎng)占有率排名第一，2019年之后，隨著存量市場(chǎng)的消耗，ETC設(shè)備商之間的競(jìng)爭(zhēng)只能日益激烈。市場(chǎng)上除了金溢科技，生產(chǎn)ETC設(shè)備的上市公司還有萬集科技（300552.SZ）和被華銘智能（300462.SZ）收購的北京聚利科技股份有限公司（下稱“聚利科技”）。而近年來，三家公司的ETC產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)不同程度的下降。

而對(duì)于現(xiàn)在ETC市場(chǎng)飽和后公司的發(fā)展規(guī)劃，金溢科技相關(guān)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)在公開場(chǎng)合表示，OBU裝車率的大幅提高為以后ETC使用場(chǎng)景的拓展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；在城市停車領(lǐng)域，ETC使用的射頻識(shí)別技術(shù)相較于車牌視頻識(shí)別技術(shù)有著明顯的優(yōu)勢(shì)，如更高的識(shí)別準(zhǔn)確率、防套牌車等；在車路協(xié)同領(lǐng)域，公司參與了多個(gè)國(guó)內(nèi)外V2X相關(guān)測(cè)試驗(yàn)證及試點(diǎn)示范項(xiàng)目；金溢科技將不僅僅致力于做設(shè)備提供商，也會(huì)延伸到智能交通整體解決方案提供、系統(tǒng)集成、平臺(tái)開發(fā)等。

顯然，這些龍頭設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)也和即將上市的黔通智聯(lián)差不多，同樣在布局智能交通整體解決方案、系統(tǒng)集成、平臺(tái)開發(fā)等項(xiàng)目。

同時(shí)，我們也看到其他ETC相關(guān)的龍頭企業(yè)，他們的發(fā)展似乎“想象空間”更廣闊一些。

01

先進(jìn)數(shù)通

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供面向商業(yè)銀行為主的IT解決方案及服務(wù)，包括軟件解決方案、IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及IT運(yùn)維服務(wù)。其主要產(chǎn)品是：IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、軟件解決方案及專業(yè)服務(wù)、IT運(yùn)行維護(hù)服務(wù)。

目前先進(jìn)數(shù)通的定位是：國(guó)內(nèi)金融前置與渠道應(yīng)用、數(shù)據(jù)管理與商業(yè)智能應(yīng)用領(lǐng)域領(lǐng)先的軟件解決方案供應(yīng)商；是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家同時(shí)為工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行提供IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)維服務(wù)的服務(wù)商之一，有著一定的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

02

立昂技術(shù)

公司是一家以信息與通信技術(shù)為核心的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包含公共安全系統(tǒng)服務(wù)、IDC數(shù)據(jù)中心及云計(jì)算服務(wù)、電信運(yùn)營(yíng)商增值服務(wù)和通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)4大模塊。

立昂技術(shù)目前是國(guó)內(nèi)大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商之一。此外，立昂技術(shù)在MCN領(lǐng)域具有成熟的業(yè)務(wù)能力，2020年微信開放MCN（短視頻機(jī)構(gòu)）入駐，立昂技術(shù)目前著力于打造達(dá)人和短視頻，并且已經(jīng)在抖音、微視、火山、快手等短視頻獲得極大流量。

03

數(shù)字政通

公司是一家從事軟件研發(fā)和銷售的企業(yè)。公司主要從事專業(yè)智慧城市應(yīng)用軟件的開發(fā)和銷售，并提供技術(shù)支持和后續(xù)服務(wù),為政府部門提供GIS、MIS、OA一體化的電子政務(wù)解決方案，并提供政府各個(gè)部門間基于數(shù)據(jù)共享的協(xié)同工作平臺(tái)。

現(xiàn)在數(shù)字政通專注于數(shù)字化城市管理和國(guó)土資源管理領(lǐng)域的專業(yè)電子政務(wù)解決方案的提供，此外，元宇宙的相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備和知識(shí)產(chǎn)權(quán)正在逐步建立和完善，包括但不限于與無人駕駛技術(shù)結(jié)合，探索元宇宙技術(shù)在智慧城市和城市大腦建設(shè)當(dāng)中的落地場(chǎng)景。專注于數(shù)字化城市管理和國(guó)土資源管理的電子政務(wù)解決方案提供商。未來有較強(qiáng)的上漲空間。

04

銀江技術(shù)

公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智慧城市和智慧交通整體解決方案提供商，主要從事智慧城市、智慧交通、智慧醫(yī)療和智慧治理等領(lǐng)域業(yè)務(wù)。公司主要提供智慧城市、智慧交通和智慧醫(yī)療等領(lǐng)域的系統(tǒng)建設(shè)、軟件交付和運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

05

亞聯(lián)發(fā)展

公司在智慧經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域主要從事第三方支付業(yè)務(wù)及金融科技業(yè)務(wù)，公司智慧專網(wǎng)領(lǐng)域主要為能源、交通等行業(yè)提供信息通信技術(shù)解決方案。公司以第三方支付為切入，綜合運(yùn)用科技能力、大數(shù)據(jù)能力、資源匹配能力和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力，為中小微商戶的智慧經(jīng)營(yíng)進(jìn)行多維度賦能，推動(dòng)“上云用數(shù)賦智”產(chǎn)業(yè)政策的落地，助力于數(shù)字化生態(tài)的實(shí)現(xiàn)；公司積極與華為公司在云計(jì)算和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域展開合作，推出了基于華為云的變電站視頻分析系統(tǒng)解決方案。

在這5家龍頭公司的發(fā)展規(guī)劃中，我們不僅看到和ETC生態(tài)相關(guān)的業(yè)務(wù)組成，我們還看到了大數(shù)據(jù)、智慧交通、智慧醫(yī)療、甚至元宇宙的很多元素。

反觀黔通智聯(lián)的業(yè)務(wù)開展，黔通智聯(lián)招股書（申報(bào)稿）顯示，黔通智聯(lián)的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以分為智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)和智慧交通數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)兩大塊。

其中，智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)在報(bào)告期內(nèi)各期間的營(yíng)收占比均超過80%，最高占比超過98%（2019年），是最主要的營(yíng)收來源，對(duì)于2019年的大幅增長(zhǎng)，黔通智聯(lián)在招股書（申報(bào)稿）中坦言：是因?yàn)槭?019年國(guó)家相關(guān)部委《加快推進(jìn)高速公路電子不停車快捷收費(fèi)應(yīng)用服務(wù)實(shí)施方案》等政策大力推廣ETC的積極影響，ETC設(shè)備發(fā)行銷售數(shù)量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

但顯然隨著政策的影響力減退，其業(yè)務(wù)也縮水嚴(yán)重，2020年，智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)占比陡然下降至85%。

黔通智聯(lián)在招股說明書中表示，將希望放在智慧高速公路建設(shè)、數(shù)據(jù)賦能、ETC衍生服務(wù)業(yè)務(wù)上。但是，在報(bào)告期各期間內(nèi)，似乎看不出來黔通智聯(lián)在ETC衍生服務(wù)業(yè)務(wù)銷售收入有什么明顯突破。2021年上半年，黔通智聯(lián)智慧交通數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)的銷售收入為4175.59萬元，占比15.54%，未來是否能成為業(yè)績(jī)主力，還未可知。

另外，黔通智聯(lián)在業(yè)務(wù)發(fā)展層面，依然寄希望于能夠從ETC入手，增大客戶粘性，增加支付場(chǎng)景。雖然說從支付場(chǎng)景的拓寬上，確實(shí)ETC打開了一個(gè)新的局面，但是微信、支付寶這樣的“場(chǎng)景大戶”顯然對(duì)ETC虎視眈眈，目前通過支付寶和微信也可以申請(qǐng)ETC，申請(qǐng)形式上要比銀行申請(qǐng)方便的多，直接網(wǎng)上填資料就可以。支付寶是和郵儲(chǔ)銀行、建設(shè)銀行合作的，只要有這兩家銀行的銀行卡就可以辦理，審核時(shí)間大概為7天左右，加上配送大概2-5天。微信則是平安信用卡、交通銀行信用卡和招商銀行合作，前提條件是開通騰訊大王卡或者是銀行的信用卡，審核時(shí)間差不多。

從ETC作為入口再去拓寬場(chǎng)景，提高用戶黏度，和已經(jīng)擁有大量用戶粘性的同時(shí)，增加一個(gè)ETC場(chǎng)景，這兩者對(duì)用戶的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果也許是顯而易見的。

無論是現(xiàn)階段的發(fā)展情況（和背后大股東關(guān)聯(lián)交易太過緊密），還是對(duì)未來發(fā)展的規(guī)劃（缺乏想象力），也許都將影響到黔通智聯(lián)未來在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)。

來源：數(shù)據(jù)猿