硅谷系創(chuàng)業(yè)公司，這家深耕物聯(lián)網(wǎng)22年的Fabless終于走到上市關口

物聯(lián)網(wǎng) Fabless 硅谷

原創(chuàng) Young | 2022-06-30 20:32

【數(shù)據(jù)猿導讀】機遇與挑戰(zhàn)并存，押注物聯(lián)網(wǎng)芯片走向上市關口。

硅谷系創(chuàng)業(yè)公司，這家深耕物聯(lián)網(wǎng)22年的Fabless終于走到上市關口

創(chuàng)始人從硅谷回國創(chuàng)業(yè)，在芯片設計領域摸爬滾打22年，拿下2021年中國芯“優(yōu)秀市場表現(xiàn)產(chǎn)品”獎，這家公司終于走到了上市的關口。

近日，廣州安凱微電子股份有限公司（下稱：安凱微）科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理，公司擬募集資金10.06億元，其中超過60%將用于公司主營業(yè)務研發(fā)投入。

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安凱微募集資金項目投入分配資料來源：招股書

招股書顯示，安凱微在報告期內(nèi)主營業(yè)務收入分別為51,217.97 萬元、26,816.17 萬元和26,657.40萬元，2021年相較2020年增幅高達90.67%，三年凈利潤分別為5,924.38萬元、1,361.83萬元、2,324.36萬元。

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安凱微報告期內(nèi)營收、利潤及營收增幅數(shù)據(jù)來源：招股書

安凱微在招股書中透露，營收暴漲主要受益于公司產(chǎn)品迭代順利和芯片市場景氣度高，公司報告期內(nèi)新推出的AK39Ev330/331和AK37E系列芯片銷售額提升。

然而，安凱微產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一，主要來自物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片和物聯(lián)網(wǎng)應用處理器芯片兩類產(chǎn)品。

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安凱微報告期內(nèi)與可比公司毛利率水平資料來源：安凱微

報告期內(nèi)，公司毛利率低于可比公司平均值?？蛻艉弯N售區(qū)域高度集中，主要分布在華南地區(qū)和中國香港地區(qū)。

硅谷回國深耕“未來賽道”

安凱微第二大股東、創(chuàng)始人之一胡勝發(fā)曾在20世紀80年代赴美攻讀博士，先后在美國硅谷多家公司擔任工程師，覆蓋軟硬件、算法等多個領域。2000年，國務院出臺《鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》（18號文），我國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展開始起步，同年，胡勝發(fā)在硅谷創(chuàng)辦安凱微，轉(zhuǎn)年在國內(nèi)成立公司，也就是如今的廣州安凱微電子股份有限公司。國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)萌芽，政策紅利釋放，世紀之交涌現(xiàn)出一批和胡勝發(fā)一樣的“硅谷系”創(chuàng)業(yè)者：國內(nèi)首批半導體專業(yè)博士陳大同2001年成立展迅通信，研發(fā)出自主知識產(chǎn)權的2G/3G/4G手機核心芯片，此前曾在硅谷參與創(chuàng)辦致力于CMOS影像的豪威科技，無線連接芯片公司博通集成創(chuàng)始人、清華大學半導體專業(yè)博士張鵬飛也有著相似的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。

世紀更迭見證了國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的開端，也見證了移動通信技術從2G走向3G的過渡時期。陳大同、張鵬飛等很多硅谷創(chuàng)業(yè)者正是看到了這一歷史時刻背后的“芯”機，進入到通信芯片領域，開啟國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)之路。20世紀之初移動通信仍處在發(fā)展初期，還沒有出現(xiàn)大量的手機APP類媒體應用和服務，胡勝發(fā)成立安凱微，將目光放在手機應用處理器芯片上，這在當時是非常超前的判斷。市場不成熟加之芯片從設計到產(chǎn)品化的長周期性，安凱微自起步開始就為自己設立了不小的挑戰(zhàn)，不過這也奠定了公司日后立足物聯(lián)網(wǎng)芯片賽道的堅實基礎。

押注物聯(lián)網(wǎng)芯片

和大多專注于設計的芯片廠商一樣，安凱微20年以來一直沿用“Fabless+芯片終測”的經(jīng)營模式，從事芯片的研發(fā)、設計、終測和銷售，將晶圓生產(chǎn)、芯片封裝等生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給相關企業(yè)，將成本投入集中在設計而非制造上，從招股書中透露的信息來看，安凱微未來仍將堅持這樣的發(fā)展路線。

在設計上全身心投入，安凱微都做成了什么呢？

2010年，安凱微電子獲評“十年中國芯”優(yōu)秀設計企業(yè)獎。十年一揮間，安凱微在2021年舉辦的“十年中國芯”優(yōu)秀產(chǎn)品征集活動中獲得“優(yōu)秀市場表現(xiàn)產(chǎn)品”獎。這十年間，安凱微從“優(yōu)秀設計”走到“優(yōu)秀市場”，主要得益于公司將業(yè)務發(fā)展重心放在了近幾年火爆的物聯(lián)網(wǎng)領域。

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資料來源：集微網(wǎng)

回顧過去的十年，我國通信技術飛速發(fā)展，從2G、3G、4G到5G商用，更大帶寬、更低延時的網(wǎng)絡能力為物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展架設起一條快速通道，小到手表，大到汽車，越來越多的終端設備通過接入網(wǎng)絡，獲取處理海量數(shù)據(jù)的能力，搭載更多的智能應用，為生產(chǎn)生活提供高效、便捷的服務。

IDC分析數(shù)據(jù)顯示，2019 年全球 IoT 市場規(guī)模為6,860 億美元，預測到2022年，全球IoT市場規(guī)模將突破萬億美元，年平均增長率為12.20%。

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物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模預測數(shù)據(jù) 資料來源：招股書

物聯(lián)網(wǎng)市場需求高漲，推動設備功能不斷升級，對芯片能力提出更高要求。安凱微的功力，在物聯(lián)網(wǎng)智能硬件核心SoC芯片上得到了充分釋放。招股書顯示，安凱微研發(fā)的物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片下游應用主要為家用攝像機和安防攝像機，2020年和2021 年物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片出貨量分別為 1,436.87 萬顆和 3,125.35 萬顆。

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安凱微物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片出貨量數(shù)據(jù)來源：招股書

據(jù)了解，物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片已經(jīng)進入中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、TP-LINK、ZOOM、杭州涂鴉、飛利浦、摩托羅拉、偉易達、廣州九安等客戶供應鏈。公司物聯(lián)網(wǎng)應用處理器芯片已經(jīng)應用于熵基科技、安居寶、廈門立林、寧波得力、福州冠林、德施曼、凱迪仕等眾多終端品牌，覆蓋智能家居、智慧辦公領域。

外患：芯片“難產(chǎn)”損傷毛利率

物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片和物聯(lián)網(wǎng)應用處理器芯片這兩類產(chǎn)品，在2021年為安凱微拿下了超過5億元的營業(yè)收入，占比高達99.06%，年均復合增長率達38.66%。營收暴漲 4,562.55萬元，公司解釋為，新發(fā)布的兩款產(chǎn)品帶來的銷售額提升。

不過，在報告期內(nèi)，安凱微產(chǎn)品的毛利率始終低于同行業(yè)可比公司平均值。

近年，疫情、全球缺芯以及國際貿(mào)易等多種因素疊加，導致晶圓代工產(chǎn)能短缺，供不應求的局面仍將持續(xù)，產(chǎn)能掣肘使得集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上下游難逃“外患”影響，對Fabless廠商毛利造成不小的沖擊。2020年，安凱微物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片涉及的40nm制程晶圓產(chǎn)能下降，導致該產(chǎn)品平均銷售價格較2019年下降了6.23%。2021年國務院發(fā)布《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》（8號文）加大對集成電路產(chǎn)業(yè)的政策扶持，國內(nèi)各大IDM廠商集體擴產(chǎn)，芯片行業(yè)景氣度有所回升，安凱微根據(jù)市場對物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片進行價格調(diào)整，毛利率較2020年上升 9.57個百分點。

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安凱微產(chǎn)品毛利率資料來源：招股書

不過，全球缺芯的局勢仍處在進行時階段。中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍在2021年Q4業(yè)績溝通會上表示，目前市場上緊缺的芯片產(chǎn)能并不是大家想象中的先進工藝，而是成熟工藝，最缺的是40nm。中芯國際是安凱微最大的晶圓供應商，近幾年持續(xù)受到國際不利因素影響，供貨不確定性風險增加，是造成安凱微營收波動的主要因素之一。

從抗風險能力的角度來看，英特爾、英飛凌、德州儀器等老牌國際大廠均采用“設計+制造”的傳統(tǒng)IDM模式。為了保持供應鏈穩(wěn)定，解決產(chǎn)能不足的問題，恩智浦、豪威科技、集創(chuàng)北方等國內(nèi)外Fabless廠商開始重金投建封裝/測試產(chǎn)線，以增強供應鏈不穩(wěn)定帶來的長期影響。

面對延續(xù)多年的缺芯局面以及變幻莫測的國際形勢，加強供應鏈管理，提高應對外部風險的抵御能力，是安凱微未來發(fā)展需要重點考慮的問題之一。

內(nèi)憂：偏重技術導致與市場需求銜接滯后

除了制造側(cè)帶來的供貨不穩(wěn)定性等外部風險以外，我們再來看一下安凱微產(chǎn)品研發(fā)及銷售側(cè)存在的內(nèi)部隱患。安凱微目前的營收幾乎全部依靠兩大物聯(lián)網(wǎng)芯片產(chǎn)品，由于新產(chǎn)品研究開發(fā)、市場推廣的整體周期相對較長，如果未來安凱微現(xiàn)有產(chǎn)品的市場需求發(fā)生較大波動或公司無法及時響應市場對新技術、新功能的需求，新產(chǎn)品無法順利推出，則將對公司經(jīng)營帶來不利影響。

意識到這一問題可能帶來的不利影響，安凱微在募資用途上為新產(chǎn)品相關基建分配了兩成左右的份額。安凱微的發(fā)展基因里帶有著顯著的重研發(fā)創(chuàng)新的特點，在報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為 4,093.68 萬元、5,038.58 萬元和 7,457.55萬元，占營業(yè)收入比例為15.29%、18.66%和14.49%，高于可比公司平均值，擬募資用途聚焦在產(chǎn)品研發(fā)和相關基建上，未來將在提高現(xiàn)有產(chǎn)品能力的基礎上，在新產(chǎn)品領域進行拓展。

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安凱微研發(fā)投入金額及占比資料來源：招股書

從招股書中透露的信息來看，安凱微未來仍將延續(xù)“垂直創(chuàng)新”的發(fā)展路線。集成電路設計行業(yè)是典型的智力密集型行業(yè)，工藝、設計技術的升級以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代相對較快，物理網(wǎng)行業(yè)處于高速增長時期，應用端的功能需求持續(xù)增加，對于芯片端的技術不斷提出更多要求。

4K、8K超高清顯示是目前攝像機顯示的主流發(fā)展趨勢，對芯片端數(shù)據(jù)處理能力提出更高要求，需要芯片在架構(gòu)的基礎設計、算力、高速接口速度及接口標準協(xié)議進行進一步適配。安凱微產(chǎn)品涉及的智能安防、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)領域?qū)τ跀z像機清晰度要求更高，已有4K、8K級產(chǎn)品進入市場。安凱微在超高清市場上存在較大拓展空間，可比公司國科微已有8K產(chǎn)品在一線城市機頂盒市場流通使用；華為海思、海康威視等公司4K超高清安防攝像頭產(chǎn)品已在專用、家用市場廣泛流通。

雖然安凱微本輪募資擬投入項目主要面向4K、8K超高清物聯(lián)網(wǎng)攝像機芯片的研發(fā)，不過在時間點上已經(jīng)晚于同行業(yè)公司，未來將面臨創(chuàng)新方向、效率以及市場拓展等諸多挑戰(zhàn)。

此外，從銷售側(cè)來看，公司97%以上營收來自華南、華東以及中國香港地區(qū)客戶，華中、華北及中國其他地區(qū)銷售相對薄弱，存在較大的拓展空間。

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側(cè)重于技術創(chuàng)新，這是安凱微的立身之本，也是其22年來穩(wěn)步發(fā)展的核心能力。不過深扎技術的企業(yè)在長期發(fā)展中，往往需要面對市場需求及競爭格局變化帶來的商業(yè)化變現(xiàn)挑戰(zhàn)，這是安凱微在經(jīng)營層面需要重點思考的問題。

來源：數(shù)智猿

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