近日，Snowflake公布最新財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，該公司最近一個(gè)季度（2023財(cái)年Q2）總營(yíng)收為4.972億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的4.679億美元，而去年同期為2.72億美元，相比增長(zhǎng)82.68%。盡管凈虧損從1.9億美元擴(kuò)大到2.23億美元，主要是市場(chǎng)和研發(fā)費(fèi)用增加所致，毛利率從上年同期的61%增長(zhǎng)到現(xiàn)今的65%，其中非GAAP產(chǎn)品毛利率超過(guò)75%。

來(lái)源：Snowflake 2023財(cái)年Q2財(cái)報(bào)

該財(cái)報(bào)公布后美股應(yīng)聲上漲，從前一日收盤(pán)價(jià)159.49美元飆升至后一日的196.28美元，上漲幅度23.07%，之后一日繼續(xù)上漲。

似乎Snowflake的每股凈虧損從0.64美元擴(kuò)大到0.70美元，這并沒(méi)有讓華爾街分析師太過(guò)在意，他們更關(guān)注該公司的“戰(zhàn)略性質(zhì)”。摩根士丹利分析師Keith Weiss給予了增持的評(píng)級(jí)，他表示，在軟件行業(yè)需求持續(xù)放緩的背景下，Snowflake的產(chǎn)品收入還能保持80%以上的增長(zhǎng)，這表明該公司的云數(shù)據(jù)平臺(tái)已被企業(yè)客戶(hù)視為戰(zhàn)略且持久的投資。

Snowflake董事長(zhǎng)兼CEO Frank Slootman在本期財(cái)報(bào)中表示，“Snowflake 的下一個(gè)創(chuàng)新前沿旨在改變?cè)茟?yīng)用程序的構(gòu)建、部署、銷(xiāo)售和交易方式，我們將實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”

成立八年的Snowflake曾創(chuàng)造華爾街的歷史

2020年9月17日，Snowflake在美股上市的第一天便創(chuàng)造了奇跡。當(dāng)天Snowflake的發(fā)行價(jià)由最初的 75-85 美元一路飆升到 120 美元，正式開(kāi)盤(pán)1 分鐘后暴漲至 300 美元后觸發(fā)了熔斷，最后當(dāng)天市值落在707億美元，創(chuàng)軟件公司史上最大規(guī)模IPO紀(jì)錄。這一紀(jì)錄讓其早期投資方8年內(nèi)就從2億美元的投入換回了116億美元的賬面價(jià)值，即便是6年前領(lǐng)投的機(jī)構(gòu)也獲取了千倍回報(bào)，就連50多年從不打新，極少投資新興科技公司的巴菲特，在Snowflake IPO前意外地認(rèn)購(gòu)了2.5億美元。

Snowflake表面看起來(lái)非常沒(méi)有硅谷范，首先，Snowflake前兩位創(chuàng)始人Benoit Dageville 和 Thierry Cruanes在創(chuàng)立公司的時(shí)候，都已經(jīng)超過(guò)45歲了；其次，在此之前，他們的經(jīng)歷看起來(lái)平淡無(wú)奇，非全球前100名校畢業(yè)，在傳統(tǒng)的IT公司Oracle做了十多年數(shù)據(jù)工程師，也沒(méi)有升到管理層。此外，不像蓋茨和喬布斯，他們也不想自己管理公司，從創(chuàng)立到現(xiàn)在一直都聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人來(lái)?yè)?dān)當(dāng)CEO的角色，幾年后他們找來(lái)同樣是老家伙的Frank Slootman，到上市時(shí)候他已經(jīng)61歲了。

Snowflake兩位創(chuàng)始人Benoit Dageville 和 Thierry Cruanes

Snowflake的創(chuàng)始人真正熱心的是數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品與技術(shù)。在IT行業(yè)，數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)幾乎伴隨其發(fā)展的全過(guò)程，即便從1970年IBM研究員E.F.Codd提出了關(guān)系模型作為數(shù)據(jù)庫(kù)的元年，至今也有52年的歷史。每一次數(shù)據(jù)庫(kù)較大的變革，也可以說(shuō)是需求推動(dòng)。當(dāng)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)需要加大分析能力，數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)出現(xiàn)了；當(dāng)數(shù)據(jù)量增大，數(shù)據(jù)處理效率降低，存算分離則成為新的變革力量；當(dāng)多模數(shù)據(jù)出現(xiàn)后，SQL演變?yōu)镹oSQL再到NewSQL。

2014年當(dāng)Hadoop如日中天的時(shí)候，幾個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)的老家伙開(kāi)始謀劃下一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)發(fā)展階段的顛覆式技術(shù)。長(zhǎng)期以來(lái)，數(shù)據(jù)庫(kù)是建立在本地存儲(chǔ)基礎(chǔ)上的，所有CPU共享內(nèi)存和磁盤(pán)，即Shared-disk，對(duì)資源爭(zhēng)奪導(dǎo)致效率下降的問(wèn)題眾所周知；隨著數(shù)據(jù)量的增加，人們把數(shù)據(jù)遷移到服務(wù)器上，后來(lái)出現(xiàn)的MPP分布式數(shù)據(jù)庫(kù)，將任務(wù)并行的分散到多個(gè)服務(wù)器和節(jié)點(diǎn)上，每個(gè)節(jié)點(diǎn)不共享數(shù)據(jù)，采用并發(fā)性提高了效率，即所謂的Shared-nothing，但這種模式無(wú)法提供真正的存算分離，尤其不能支持?jǐn)U容和大規(guī)模并發(fā)。

Snowflake將重點(diǎn)放在徹底存算分離和對(duì)Share nothing架構(gòu)的改造上，以實(shí)現(xiàn)彈性伸縮。Snowflake 數(shù)據(jù)庫(kù)設(shè)計(jì)是shared-disk和shared-nothing的組合，它創(chuàng)造了一種稱(chēng)為“多重集群，共享數(shù)據(jù)”(multi-cluster shared data)的架構(gòu)，將數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、計(jì)算、云服務(wù)分層解耦，變?yōu)橄嗷オ?dú)立的三層，各自分布于不同的節(jié)點(diǎn)。該架構(gòu)使得Snowflake能夠處理復(fù)雜的混合負(fù)載場(chǎng)景，提供性能良好的并發(fā)處理，還能充分利用云端的彈性。

第三方機(jī)構(gòu)Fivetran在同等算力的情況下，測(cè)試了各家主流數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)的時(shí)間與開(kāi)銷(xiāo)，結(jié)果可以清楚地看到Snowflake用時(shí)最短，開(kāi)銷(xiāo)最低。

來(lái)源：Fivetran

Snowflake還順帶解決了一個(gè)“云鎖定”的問(wèn)題，在眾多的云廠(chǎng)商中間，它扮演了一個(gè)“中立者”的角色，讓用戶(hù)可以無(wú)縫連接各種主流的云廠(chǎng)商，像AWS、Azure 和 Google Cloud Platform，Snowflake照單全收。企業(yè)也無(wú)需自己從頭到尾搭建一個(gè)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)，而是借助Snowflake，由DWaaS（Data warehouse-as-a-Service）來(lái)提供“水電煤”。

來(lái)源：Snowflake

在DWaaS下，Snowflake還做出了一個(gè)商業(yè)變革：“按需付費(fèi)”。它既摒棄了傳統(tǒng)軟件“買(mǎi)斷制”按項(xiàng)目付費(fèi)的模式，又沒(méi)有采用SaaS的訂閱制，Snowflake向著真正“水電煤”、“打車(chē)”的付費(fèi)模式又邁進(jìn)了一步，基于云的彈性，按照credit的商業(yè)模型，客戶(hù)只需根據(jù)自己的實(shí)際消耗進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，即量入為出（Pay As You Go）。

很快Snowflake便從市場(chǎng)中得出了驗(yàn)證結(jié)果，2018 年，這家公司開(kāi)始實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，那一年它也采取了更為激進(jìn)的ABM 營(yíng)銷(xiāo)方式，緊接著在2019年，Snowflake迎來(lái)了用戶(hù)數(shù)量的爆發(fā)，從2019年7月31日的1547個(gè)客戶(hù)，增加到2020年1月31日的3117家客戶(hù)。Snowflake在2020財(cái)年總營(yíng)收達(dá)到2.65億美元，增長(zhǎng)173%；2021財(cái)年總營(yíng)收為5.92億美元，繼續(xù)增長(zhǎng)123.63%。

雪花遭遇雪崩，僅僅是因?yàn)樵鲩L(zhǎng)放緩了？

然而，雪花在2021年11月迎來(lái)了新高點(diǎn)之后，措不及防，一路滑落。今年3月3日，Snowflake公布了2022財(cái)年全年業(yè)績(jī)。2022財(cái)年其營(yíng)收為12.19億美元，其中產(chǎn)品收入為11.41億美元，雖然同比增長(zhǎng)106%，但可以看出增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)放緩。而且，管理層對(duì)下一個(gè)財(cái)年預(yù)期增長(zhǎng)只有65%至67%，更加不能被資本市場(chǎng)所接受。

同時(shí)客戶(hù)數(shù)量的下降也是不能被接受的原因。此前，Snowflake收入超過(guò)100萬(wàn)美元的客戶(hù)有206家，而截止到2022年1月31日的那個(gè)季度只有184家。

Snowflake的CFO Mike Scarpelli當(dāng)時(shí)在分析師電話(huà)會(huì)議上表示，“去年，我們看到客戶(hù)的支出高于預(yù)期，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)非?？?。但是，現(xiàn)在的一些客戶(hù)遇到了更具挑戰(zhàn)性的運(yùn)營(yíng)環(huán)境，在不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，某些客戶(hù)的消費(fèi)低于了我們的預(yù)期，尤其是面向消費(fèi)者的行業(yè)。盡管這些客戶(hù)仍在增長(zhǎng)，但是，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素仍會(huì)給他們帶來(lái)一些負(fù)面的影響。”

來(lái)源：investing.com

Snowflake CFO的解釋似乎不是華爾街投資者想聽(tīng)到的答案，后者認(rèn)為的客戶(hù)減少很大程度是由于Snowflake定位于云不可知（cloud-agnostic）領(lǐng)域，正在與公有云市場(chǎng)發(fā)生激烈競(jìng)爭(zhēng)。公有云的代表公司AWS 2022 Q1 營(yíng)收 184.41 億美元，同比增長(zhǎng) 37%，根據(jù)最近公布的財(cái)報(bào)顯示，AWS在Q2上漲速度放緩至33%。在市場(chǎng)總需求可能減少的時(shí)候，AWS與Snowflake搶奪的可能是同一批用戶(hù)，與Snowflake同屬新興數(shù)據(jù)庫(kù)公司的Databricks也盯準(zhǔn)了同樣的企業(yè)用戶(hù)群。

實(shí)際上，Snowflake的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍然比較健康，毛利率達(dá)到70%，凈留存率也能達(dá)到178%，近一年有7筆價(jià)值超過(guò)3000萬(wàn)美元的交易。市場(chǎng)的判斷僅僅是因?yàn)?ldquo;增長(zhǎng)放緩了”？

有些分析師認(rèn)為，此時(shí)正是檢驗(yàn)下一代數(shù)據(jù)庫(kù)可靠性的良機(jī)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)有所放緩的時(shí)候，企業(yè)恰恰需要節(jié)省成本，按需付費(fèi)。“Snowflake的云數(shù)據(jù)庫(kù)有實(shí)力與公有云進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)”，Raymond James分析師Simon Leopold在本次財(cái)報(bào)公布前表示，“云計(jì)算的市場(chǎng)潛力還很大，該公司將獲得更多份額”。

市場(chǎng)重新給與期待是好事，但這個(gè)獨(dú)角獸還有很長(zhǎng)的路要走

看起來(lái)Snowflake正向著Simon Leopold的判斷方向發(fā)展著。盡管現(xiàn)在增長(zhǎng)率沒(méi)有重回3位數(shù)，上一季度Snowflake終究還是漲回去了。我們看到，近一年該公司季度間的增長(zhǎng)率分別為22.80%，14.97%，9.90%，17.77%，連續(xù)三季度不斷下跌之后，最近一季又漲了回來(lái)。

來(lái)源：Snowflake 2023財(cái)年Q2財(cái)報(bào)

Snowflake的財(cái)報(bào)亦強(qiáng)調(diào)，客戶(hù)也正在變得更多、更好。從最新一季財(cái)報(bào)中可以看出，過(guò)去 12 個(gè)月該公司246 個(gè)客戶(hù)的產(chǎn)品收入超過(guò) 100 萬(wàn)美元，對(duì)比去年同期在這一水平上的客戶(hù)數(shù)量只有116，增長(zhǎng)幅度達(dá)112%，相對(duì)上一季度的環(huán)比也有將近20%的增長(zhǎng)。

來(lái)源：Snowflake 2023財(cái)年Q2財(cái)報(bào)

瑞士信貸分析師Philip Winslow近日給予Snowflake“跑贏大盤(pán)”的評(píng)級(jí)，他在報(bào)告中寫(xiě)道，盡管宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，雪花仍處于攻勢(shì)，將顯示出持久的增長(zhǎng)。

瑞穗分析師 Gregg Moskowitz近日在與專(zhuān)家通話(huà)后表示，雪花仍然是最強(qiáng)大的整體數(shù)據(jù)平臺(tái)。有專(zhuān)家直言，Snowflake最適合的領(lǐng)域是數(shù)據(jù)交易、分析和數(shù)據(jù)科學(xué)工作負(fù)載（data science workloads for data），在這些領(lǐng)域存在著巨大、廣泛的機(jī)會(huì)，另外專(zhuān)家們也看好非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)將成為 SNOW的另一個(gè)重要前景。

根據(jù)著名財(cái)經(jīng)分析網(wǎng)站Investing.com的調(diào)查，大多數(shù)分析師仍然普遍看好Snowflake的股票，30個(gè)被訪(fǎng)分析師中有26個(gè)將考慮買(mǎi)入，最高可看到530美元，而對(duì)其看跌的分析師也只到去年的最低點(diǎn)約110美元。

來(lái)自：investing.com

Investing.com的分析師表示，全球500強(qiáng)公司中有近一半都是Snowflake的客戶(hù)，盡管近期波動(dòng)較大，但鑒于當(dāng)前遠(yuǎn)程工作環(huán)境下，對(duì)數(shù)據(jù)分析和管理工具的強(qiáng)勁需求，預(yù)計(jì)該公司的股價(jià)將持續(xù)反彈。

并不是所有的投資人和分析師都對(duì)Snowflake未來(lái)前景非常看好，對(duì)沖基金 3G Capital 最近披露，它已退出其在 Snowflake ( SNOW ) 的股份。在有些分析師看來(lái)，Snowflake的商業(yè)模式仍屬于探索過(guò)程，Rosenblatt 分析師將其目標(biāo)價(jià)下調(diào)至 245 美元，理由是可比倍數(shù)還是太高了。盡管如此，他還是預(yù)計(jì) Snowflake 將持續(xù)快速增長(zhǎng)，并在“未來(lái)幾年”實(shí)現(xiàn)更高的利潤(rùn)率。

比較有趣的是，另一家具有影響力的知名科技公司Salesforce也于同一天公布了最新一季的財(cái)報(bào)，其銷(xiāo)售額顯示為77.20億美元，其調(diào)整后的每股收益為1.19美元，不過(guò)業(yè)績(jī)結(jié)果卻讓華爾街的分析師紛紛調(diào)低其評(píng)級(jí)。面對(duì)可能到來(lái)的熊市，大多數(shù)分析師看起來(lái)更希望將Snowflake視為眾科技巨頭門(mén)口的局外人。

財(cái)報(bào)網(wǎng)址：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1640147/000164014722000078/fy2023q2earnings.htm

來(lái)源：數(shù)智猿