數(shù)據(jù)猿9月24日報(bào)道，據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)官網(wǎng)顯示，秦淮數(shù)據(jù)已更新F-1招股書，擬發(fā)行4000萬(wàn)股ADS，另外還賦予承銷商600萬(wàn)股ADS超額配售權(quán)，定價(jià)區(qū)間為11.5-13.5美元/ADS，擬融資額度（包含超額配售權(quán)）在5.29億美元至6.21億美元之間。連同超額配售權(quán)發(fā)行股份，以12.5美元的發(fā)行區(qū)間中值計(jì)算，秦淮數(shù)據(jù)估值約為45.75億美元。

據(jù)悉，秦淮數(shù)據(jù)計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼“CD”， 目前預(yù)計(jì)秦淮數(shù)據(jù)將在9月30日上市，其申購(gòu)?fù)ǖ朗窃?月29日晚19時(shí)關(guān)閉。摩根士丹利及花旗環(huán)球金融擔(dān)任此次發(fā)行的聯(lián)席賬簿管理人和承銷商代表，瑞銀證券和華興證券（香港）擔(dān)任此次發(fā)行的承銷商。

資料顯示，秦淮數(shù)據(jù)成立于2015年8月，是一家以泛亞太新興市場(chǎng)作為業(yè)務(wù)核心區(qū)域的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心解決方案運(yùn)營(yíng)商，主要為客戶提供最佳業(yè)務(wù)部署解決方案，包括提供產(chǎn)業(yè)基地、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和IT增值業(yè)務(wù)等重資產(chǎn)生態(tài)鏈服務(wù)等。目前，秦淮數(shù)據(jù)集團(tuán)下設(shè)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的子品牌“秦淮數(shù)據(jù)”和“Bridge DataCentres”。

招股書引用Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)稱，截至2019年12月31日，秦淮數(shù)據(jù)在亞太新興市場(chǎng)的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)中排名第一，在829兆瓦的總市場(chǎng)規(guī)模中占有21.5%的市場(chǎng)份額，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心占秦淮數(shù)據(jù)現(xiàn)有196兆瓦容量的92%。但是，從規(guī)模來(lái)看，秦淮數(shù)據(jù)距離第一梯隊(duì)萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)仍有較大差距。其中萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)擁有超過(guò) 42 個(gè)自建數(shù)據(jù)中心，是秦淮數(shù)據(jù)的六倍。

不過(guò)，秦淮數(shù)據(jù)是唯一一家在中國(guó)、印度和東南亞開展業(yè)務(wù)的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心解決方案提供商。公司表示，目前其在中國(guó)運(yùn)營(yíng)6個(gè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，在馬來(lái)西亞設(shè)有1個(gè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，同時(shí)有5個(gè)中國(guó)數(shù)據(jù)中心在建，1個(gè)印度的數(shù)據(jù)中心在建。

秦淮數(shù)據(jù)在招股書中表示，其超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心解決方案可實(shí)現(xiàn)快速交付、降低成本并具備更好的性能。截至2018年12月31日、2019年12月31日、2020年6月30日，公司數(shù)據(jù)中心服務(wù)裝機(jī)容量分別為82兆瓦、193兆瓦和196兆瓦，其中合同承攬裝機(jī)容量分別為76%、87%和90%。此外，秦淮數(shù)據(jù)在已簽訂協(xié)議，為某些客戶預(yù)留額外的計(jì)劃容量為65兆瓦。秦淮數(shù)據(jù)稱，預(yù)計(jì)到2021年底，其數(shù)據(jù)中心總?cè)萘恐辽賹⑦_(dá)到495兆瓦。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，秦淮數(shù)據(jù)的總收入達(dá)到8.53億元，相比2018年同期的9850萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)766%；此外，2020年上半年，秦淮數(shù)據(jù)總收入8.11億元，2019年同期為2.22億元。2018年、2019年及2020年上半年的凈虧損額分別為1.4億元、1.7億元和5943萬(wàn)元。

另外值得注意的是，秦淮數(shù)據(jù)的兩個(gè)主要客戶是字節(jié)跳動(dòng)與網(wǎng)宿科技。2019年與2020上半年，字節(jié)跳動(dòng)貢獻(xiàn)收入占比為68.2%和81.6%；網(wǎng)宿科技貢獻(xiàn)收入占比為11.1%和7.1%。其中的字節(jié)跳動(dòng)目前只有兩個(gè)主要的IDC供應(yīng)商，一個(gè)是中聯(lián)數(shù)據(jù)，另一個(gè)就是秦淮數(shù)據(jù)。根據(jù)中信建投的估算，字節(jié)跳動(dòng)58%的IDC機(jī)柜數(shù)量是由秦淮數(shù)據(jù)供應(yīng)。

過(guò)去數(shù)年，字節(jié)跳動(dòng)飛速成長(zhǎng)，對(duì)IDC的需求高漲，推動(dòng)秦淮數(shù)據(jù)營(yíng)收突飛猛進(jìn)。尤其是疫情期間，線上流量的大幅增長(zhǎng)，催化了字節(jié)跳動(dòng)加快IDC采購(gòu)。

當(dāng)前，新基建興起，相當(dāng)一部分新進(jìn)入者躍躍欲試，但供應(yīng)過(guò)剩已成為市場(chǎng)主要的擔(dān)心因素。

數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)目前存在著明顯的區(qū)域性不平衡狀況，即一二線城市 IDC 供應(yīng)十分短缺，三四線城市供應(yīng)過(guò)剩。而目前核心城市對(duì)新建數(shù)據(jù)中心在規(guī)模、能耗上有更嚴(yán)格的控制，所以核心城市數(shù)據(jù)中心資源具有高度的稀缺性?？梢赃@么說(shuō)，地理位置成為 IDC 企業(yè)在新競(jìng)爭(zhēng)格局下保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。

而目前來(lái)看，秦淮數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)中心數(shù)量并不多，位置卻都聚焦于核心城市，而誰(shuí)能搶先占領(lǐng)核心城市資源，誰(shuí)就形成牢固的資源壁壘，那些在運(yùn)營(yíng)及在建數(shù)據(jù)中心，至少能保證公司未來(lái)在競(jìng)爭(zhēng)中有利的地位。

至于秦淮數(shù)據(jù)目前還處于虧損狀態(tài)的原因，主要有兩大原因：一是因?yàn)榇箢~折舊。IDC是重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)行業(yè)，來(lái)自折舊的成本非常高，而秦淮數(shù)據(jù)正處于擴(kuò)張。二是因?yàn)榍鼗磾?shù)據(jù)依靠大客戶字節(jié)跳動(dòng)。綁定大客戶雖然能分享其成長(zhǎng)的紅利，但另一方面又必須承受較低的毛利率——巨頭一般都非常強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致訂單的毛利率較低，但隨著業(yè)績(jī)快速放量，規(guī)模效應(yīng)下扭虧只是時(shí)間的問題。

至于基石投資者方面，紅杉中國(guó)公開市場(chǎng)投資基金、碧桂園、世茂集團(tuán)是秦淮數(shù)據(jù)基石投資者。

來(lái)源：數(shù)據(jù)猿