近年來，數(shù)字化與智能化作為科技發(fā)展的主旋律，占據(jù)了創(chuàng)投領(lǐng)域的絕對C位。而最能承載這一科技進(jìn)步方向的，無疑是以新能源和智能駕駛為引領(lǐng)的汽車產(chǎn)業(yè)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2021年中國汽車產(chǎn)業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)值可達(dá)4.3萬億元，到2025年，其規(guī)模將近6.7萬億元，汽車產(chǎn)業(yè)數(shù)字化迎來拐點(diǎn)，而其中的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)無疑是最積極的參與者和推動者之一。

和高資本就是一家聚焦在智能駕駛、智慧物流等高成長技術(shù)領(lǐng)域的專業(yè)股權(quán)投資管理公司。和高資本在汽車數(shù)字化產(chǎn)業(yè)鏈積極布局，其中代表性的優(yōu)秀企業(yè)包括封閉場景無人駕駛領(lǐng)跑者西井科技、車載語音數(shù)據(jù)交互及分析企業(yè)普強(qiáng)信息、高精度地圖及車路協(xié)同一體化技術(shù)服務(wù)商覺非科技等。同時，和高資本團(tuán)隊(duì)還投入大量精力及資源建立投后生態(tài)圈，以其豐富的產(chǎn)業(yè)資源與資本的力量共同推動企業(yè)的快速成長。

近日，數(shù)據(jù)猿以“出行領(lǐng)域數(shù)智化發(fā)展”為主題，專訪了和高資本的兩位管理合伙人黃文超和何宇華。

初心：讓更多人享受科技發(fā)展的紅利

和高資本的兩位合伙人都曾是知名投資機(jī)構(gòu)的佼佼者。

創(chuàng)始管理合伙人黃文超，擁有英國牛津大學(xué)MBA學(xué)位，有超過20年的資本市場投資經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任知名投資機(jī)構(gòu)戈壁創(chuàng)投華南合伙人，專注創(chuàng)新科技、移動互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域投資，以及中比基金（現(xiàn)為“海富資本”）副總裁，負(fù)責(zé)新能源及先進(jìn)制造領(lǐng)域投資。

和高資本創(chuàng)始管理合伙人黃文超

另一位創(chuàng)始管理合伙人何宇華，擁有美國羅切斯特大學(xué)金融學(xué)碩士學(xué)位、美國巴魯克學(xué)院會計(jì)碩士及金融數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位，曾先后任職于雷曼兄弟、AXA金融集團(tuán)、中國投資有限公司、國信證券等知名機(jī)構(gòu)。

和高資本創(chuàng)始管理合伙人何宇華

在2016年創(chuàng)立之初，黃文超思考良久，他認(rèn)為現(xiàn)在的科技變革是人類歷史前所未有的，身處這個時代是幸運(yùn)的，所以他“想去推動做一些事情”。

不過，從理想到現(xiàn)實(shí)，“科技變革”也是一線機(jī)構(gòu)、大企業(yè)戰(zhàn)投的關(guān)注目標(biāo)，和高資本主動選擇了差異化定位，“我們不希望自己成為默默無聞、人云亦云的大多數(shù)，所以要求自己一定要很獨(dú)特。”

和高資本思考了四個差異點(diǎn)：第一，投資階段需要定位在早期，在資本嚴(yán)重泛濫的今天，只有積極布局早期科技項(xiàng)目才能在血海般的資本市場獲得充分的“認(rèn)知紅利”；第二，聚焦、深扎，將壓力集中在一個點(diǎn)上，這樣產(chǎn)生的能量會更大，這也體現(xiàn)在和高資本對某幾個領(lǐng)域加大深耕的力度上；第三，在狹長的地帶做生態(tài)鏈布局，串聯(lián)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)打通、相互賦能；第四，對優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目持續(xù)加注，把投資過程當(dāng)作不斷驗(yàn)證的過程，當(dāng)對被投企業(yè)及相關(guān)行業(yè)持續(xù)加深理解，業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不斷得到驗(yàn)證之時，和高資本會選擇持續(xù)追加投資。

后來，和高資本把這套投資邏輯總結(jié)成一個更簡單的公式：深耕細(xì)分行業(yè) + 整合產(chǎn)業(yè)資源 + 持續(xù)深入的投后管理 = 成功的投資。

深耕智能交通賽道，發(fā)揮“自然生長”的力量

“投資就是用資本去實(shí)現(xiàn)認(rèn)知的紅利。”

和高資本在選擇賽道時有三點(diǎn)考慮：一、市場想象空間是否足夠大；二、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠褡銐蜷L，企業(yè)數(shù)量足夠多；三、是否有長期持續(xù)的研發(fā)投入。因此，和高資本選擇智能出行這個賽道，是看到以汽車為載體的整個出行/物流的智能化、網(wǎng)聯(lián)化和新能源化方向能夠承載足夠大量的資本和科技研發(fā)投入，足以成為國民經(jīng)濟(jì)最新的引擎。

根據(jù)IDC發(fā)布的《IDC全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車預(yù)測報(bào)告》，未來5年智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場將迎來快速發(fā)展，到2023年，全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車出貨量將進(jìn)一步增至7220萬輛，年增長率為9.3%。Markets and markets預(yù)測，全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場規(guī)模，從2019至2027年的年復(fù)合增長率將達(dá)到22.3%。從國內(nèi)的情況來看，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的最新報(bào)告，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將從2021年的2885億元人民幣，增至2026年的5859億元人民幣。

2020年2月，國家發(fā)改委會同11個國家部委聯(lián)合發(fā)布了《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》，提出到2025年，中國標(biāo)準(zhǔn)智能汽車的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、基礎(chǔ)設(shè)施、法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品監(jiān)管和網(wǎng)絡(luò)安全體系基本形成，實(shí)現(xiàn)有條件自動駕駛的智能汽車規(guī)?；a(chǎn)，高度自動駕駛的智能汽車將在特定環(huán)境下實(shí)現(xiàn)市場化應(yīng)用。

來源：賽迪

和高資本對產(chǎn)業(yè)的理解與上方賽迪的產(chǎn)業(yè)鏈圖譜基本一致，其中抓出了一部分節(jié)點(diǎn)，串聯(lián)形成了具有“和高”特色的產(chǎn)業(yè)鏈。

舉例來說，封閉場景的自動駕駛（下游） - 自動駕駛解決方案（中游）- 智能座艙（中游）- 車載芯片、感知系統(tǒng)、高清地圖（上游）就是其中一條鏈路。結(jié)合車路協(xié)同、車聯(lián)網(wǎng)等節(jié)點(diǎn)，又有它們各自的上下游，因此整個產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出網(wǎng)狀的結(jié)構(gòu)。

這張網(wǎng)并非是坐在辦公室里就能規(guī)劃出來的，更多是“自然生長”的結(jié)果，所以更像是一種生態(tài)。“在智能駕駛領(lǐng)域，我們很多案子不是從市場上來的，更多是從已投的上下游合作方，或者他們覺得特別好的零部件供應(yīng)商，產(chǎn)生的局部資源整合”。

提前布局，用“陪伴”的方式協(xié)助企業(yè)的成長

當(dāng)賽道已經(jīng)聚焦，那么“提前布局”則成為接下來和高資本投資策略的核心。這種提前布局，一方面是技術(shù)上的，如技術(shù)水平在業(yè)界是否得到認(rèn)可，是否具有領(lǐng)先性；另一方面是在商業(yè)化方面可以提前判斷出實(shí)際應(yīng)用場景落地的機(jī)會。

當(dāng)業(yè)內(nèi)多數(shù)機(jī)構(gòu)關(guān)注干線物流、開放道路自動駕駛的時候，和高資本認(rèn)為，開放場景會受到技術(shù)、法規(guī)、道德倫理的限制，導(dǎo)致商業(yè)化的預(yù)期存在很大不確定性，更適合大機(jī)構(gòu)的配置型布局。從和高資本的角度，如果要提高投資回報(bào)的確定性，則最有可能快速落地的則是看起來沒那么性感的封閉場景自動駕駛，包括車路協(xié)同等基礎(chǔ)設(shè)施型的應(yīng)用。

目前，和高資本投資的西井科技現(xiàn)在已經(jīng)是全球領(lǐng)先的全局化人工智能港口技術(shù)提供商。西井科技就是主要采用了針對封閉場景的無人駕駛整體解決方案，結(jié)合整套智慧港口運(yùn)營系統(tǒng)，通過全套自研的底層算力+算法、結(jié)合圖像識別、無人駕駛等技術(shù)，成為一家在港口無人化管理和城市數(shù)智化運(yùn)營治理等領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的具備全棧化運(yùn)營能力的AI技術(shù)服務(wù)商。

和高資本很多的布局并非神來之筆，而是在正確的軌道之上不斷深化研究、提升認(rèn)知的結(jié)果。西井科技也并非一開始就走上“封閉場景下的自動駕駛”之路。“一開始，他們做的只是AI芯片，從芯片到集裝箱港口智能化到港口自動駕駛，是一個不斷探索的發(fā)展過程，我們和高資本選擇了相信這個團(tuán)隊(duì)，支持他們不斷調(diào)整自己的邏輯和方向，才能不斷地接近成功。”何宇華對數(shù)據(jù)猿說道。

當(dāng)你在這個行業(yè)投入足夠精力之后，自然就具備了當(dāng)做出選擇以后，和高資本就會以

相比創(chuàng)始人個人能力，更看重團(tuán)隊(duì)綜合作戰(zhàn)能力

和高資本非常看重團(tuán)隊(duì)的完整性，“如果從頭到尾就只有創(chuàng)始人站出來，或者說只有創(chuàng)始人能站得出來，這樣的團(tuán)隊(duì)缺少一種全面性。拿得出手的就是老板一個人，我們會覺得很可惜，可能它已經(jīng)做到一定的程度，但是這樣的團(tuán)隊(duì)很可能走不遠(yuǎn)。”黃文超表示。

和高資本希望看到創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)有一種集體作戰(zhàn)的工作方式。甚至老板沒有很突出的能力，但團(tuán)隊(duì)平均能力比較強(qiáng)的話，和高資本也會選擇這樣的團(tuán)隊(duì)來投資。如果已經(jīng)是合作多年的朋友、同事，成建制的小團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)，和高資本也很看好，且認(rèn)為這種情況下，領(lǐng)軍人物的個人品德、職業(yè)素養(yǎng)大概率是比較高的。“我們希望看到一個特別能戰(zhàn)斗的小團(tuán)隊(duì)，而不是一個超能戰(zhàn)斗的老板。我們寧愿選擇前者。”

“集體作戰(zhàn)的團(tuán)隊(duì)無論是內(nèi)部運(yùn)營，還是對外業(yè)務(wù)拓展，包括融資，比相對不健全的團(tuán)隊(duì)會更有條理，計(jì)劃性和目標(biāo)性都會更強(qiáng)，最后表現(xiàn)出來的執(zhí)行力也就更強(qiáng)。”

同時，本次采訪也談到了科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的問題。

“如果一家公司只有科學(xué)家，我們會非常謹(jǐn)慎，尤其是科學(xué)家在公司里還是兼職?？赡苓@樣的人非常厲害，但不是我們想投的企業(yè)”。而當(dāng)科學(xué)家同時又是企業(yè)家的時候，和高資本的態(tài)度是非常歡迎的，“因?yàn)檫@樣的創(chuàng)始人通常會考慮商業(yè)運(yùn)作，對團(tuán)隊(duì)也有更強(qiáng)的管理能力。”

投后賦能的關(guān)鍵是產(chǎn)業(yè)資源

和高資本相信團(tuán)隊(duì)自身的管理能力，所以并不會介入企業(yè)的日常運(yùn)營工作，更多是在產(chǎn)業(yè)賦能方面給予企業(yè)幫助，如業(yè)務(wù)資源獲取、資本市場規(guī)劃、推動上下游企業(yè)相互合作、核心人才推薦等。

之所以能為企業(yè)賦能，與和高資本一貫堅(jiān)持的產(chǎn)業(yè)鏈布局有關(guān)，當(dāng)他們在各個重要節(jié)點(diǎn)都有所布局，“產(chǎn)業(yè)協(xié)同”就會自然而然發(fā)生。因此，隨著投資項(xiàng)目增多，協(xié)同得到不斷加強(qiáng)，和高資本圍繞著汽車數(shù)字化產(chǎn)業(yè)鏈便形成了一個小生態(tài)，如今小生態(tài)的紅利已經(jīng)開始得到釋放。

比如在芯片領(lǐng)域，去年投資的時識科技專注于類腦計(jì)算及類腦芯片設(shè)計(jì)與研發(fā)，其中一個應(yīng)用便是汽車場景。車輛的傳感器對于即時性要求很高，如智能汽車的高速攝像頭或者雷達(dá)，都是毫秒級反應(yīng)速度，攝像頭和處理器也要做到每秒一百幀圖像，不可能把數(shù)據(jù)傳回云端識別后再傳回來，而利用低延遲技術(shù)的時識科技處理器可為自動駕駛車輛導(dǎo)航進(jìn)行實(shí)時檢測和控制。

在語音交互領(lǐng)域，2017年投資的普強(qiáng)信息是一家中文智能語音服務(wù)提供商，其研發(fā)的全棧語音核心技術(shù)，提供“芯+端+云”車載解決方案，打造了汽車在不同使用場景下的高性能語音交互產(chǎn)品，可提供通訊、導(dǎo)航等40余種貼心服務(wù)。

在地圖與車路協(xié)同領(lǐng)域，今年投資的覺非科技是專注于高精度地圖及車路協(xié)同一體化，以無人配送、封閉場景自動駕駛、開放場景輔助駕駛、智慧交通等為主要落地場景，擁有高度自動化、可量產(chǎn)的空間圖譜數(shù)據(jù)處理平臺。覺非科技打造的智能駕駛數(shù)據(jù)引擎，為輔助駕駛、場景化無人駕駛提供整體解決方案，實(shí)現(xiàn)了準(zhǔn)實(shí)時的數(shù)據(jù)迭代與服務(wù)分發(fā)。（近日，覺非科技宣布完成數(shù)千萬元A+輪融資）

另外，和高資本投資的坤輿天信主要是在氣象風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，看似不在產(chǎn)業(yè)鏈中，但坤輿天信其中一個重要的應(yīng)用場景便是在交通領(lǐng)域，可綜合利用國內(nèi)外衛(wèi)星、雷達(dá)、地面站等數(shù)據(jù)對極端天氣、可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，進(jìn)而為交通管理者及用戶提供合理的線路規(guī)劃。

“我們現(xiàn)在越扎越深，相對來說資源也會越來越好，自身判斷力得到了加強(qiáng)，做起事來會越來越從容。”和高資本的兩位合伙人對數(shù)據(jù)猿表示。產(chǎn)業(yè)資源與投后服務(wù)是相輔相成的兩個因素。產(chǎn)業(yè)鏈里面布局的環(huán)節(jié)越多，產(chǎn)業(yè)資源就越來越豐富，對項(xiàng)目的投后服務(wù)就越有把握，也隨之帶來獲取項(xiàng)目的渠道和能力的提升。“我們一般不去搶項(xiàng)目，但真要去搶的話，也是有底氣的。”

和而不同，高山景行

和高資本在四年左右的時間里，投資了將近30個優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，其中三家公司已經(jīng)并購?fù)顺觯顺鯥RR都在年化100%以上，明后年更是集中退出的年份。這四年，和高資本也踐行了對優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)跟投的策略，像西井科技，至今已經(jīng)進(jìn)行了四輪投資。

“四年間，和高資本一直是一個不斷織網(wǎng)的過程，從最初的一兩個節(jié)點(diǎn)延展開來。這些節(jié)點(diǎn)之間有或強(qiáng)或弱的關(guān)系，并且中間的資源互相流動，形成了相互推動的小生態(tài)。同時，和高資本在這個生態(tài)中也發(fā)展了自己，能讓我們今后有機(jī)會成為這個賽道上成功的投資機(jī)構(gòu)。”

如今，很多人工智能企業(yè)的估值都跑在了商業(yè)落地的前面，一旦行業(yè)熱度降溫，資金集聚效應(yīng)下降，就會產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，和高資本堅(jiān)持不盲目追逐熱點(diǎn)，而是堅(jiān)守自己的投資節(jié)奏。當(dāng)高估值準(zhǔn)上市企業(yè)行情火熱的時候，和高資本仍然定位在“投早期”，這就要有一個足夠讓自己堅(jiān)信的判斷能力，“如果缺少這個判斷，很可能被過程里面的波浪所困擾。”黃文超對數(shù)據(jù)猿表示。

和高資本的兩位合伙人還用了一個形象的比喻：“泡沫化的公司就是價(jià)格遠(yuǎn)超自身的價(jià)值，就像一個人的影子，當(dāng)一個人在太陽還沒完全升起的時候走路，身體還在原地，但影子已經(jīng)到了很遠(yuǎn)的地方，當(dāng)太陽升起的時候，影子自然就回歸到自己的身邊。雖然泡沫是資本市場的常態(tài)，我們并不是要追求影子最短的時候，但是我們一定不會在影子最長的時候去冒險(xiǎn)。”

并且，黃文超表示，“我們不會成為高瓴和紅杉，現(xiàn)在所做的一切是希望在幾年之后，在我們專注的領(lǐng)域，能被大家看到，認(rèn)為和高資本‘投得還不錯’，相關(guān)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司想找專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的時候，就會想到和高，那么說明我們在這個賽道的努力和深耕沒有白費(fèi)，這是我們的目標(biāo)。”

和高資本的“和高”出自兩句成語：一是和而不同，二是高山景行。前者更強(qiáng)調(diào)堅(jiān)守自己的獨(dú)立思考和判斷，不過做到這一點(diǎn)就要不斷地學(xué)習(xí)，包括與同行的學(xué)習(xí)，最后形成代表自己特色的獨(dú)到見解和判斷力。后者說全了是“高山仰止、景行行止”，亦表達(dá)了和高資本對宇宙萬物的規(guī)律、對從事的投資行業(yè)、對出資人都有抱有敬畏之心，對自身的事業(yè)方向保持高度的專注和努力，并做到長期的堅(jiān)持。

文：陸易斯 / 數(shù)據(jù)猿

來源：數(shù)據(jù)猿