撕開京東金融外衣，它居然是一家大數據風控公司

京東金融大數據風控金融科技

虎嗅 | 2016-07-05 10:22

【數據猿導讀】近日，京東金融的運營實體正式更名為“北京京東金融科技控股有限公司”，與螞蟻金服不同，陳生強對于京東金融的定位是金融科技，而非金融機構。除了發(fā)行聯名信用卡，京東金融還向參股公司輸出這種風控能力

上周，京東金融的運營實體正式更名為“北京京東金融科技控股有限公司”。與螞蟻金服不同，陳生強對于京東金融的定位是金融科技，而非金融機構。也許正是因為這種定位，使得京東金融缺席了銀行、保險、證券、消費金融公司等所有重要牌照。

現在我們看到的消費金融、供應鏈金融業(yè)務只是打造金融科技的試驗田，向外界證明京東金融的風控能力。那么，京東各條業(yè)務線到底做的如何呢?

白條是京東金融最好的風控試驗場

白條余額年內要破200億

截至今年一季度末，京東公告中提及的白條余額為115億元。考慮到發(fā)行的三期ABS已經實現資產出表，白條對于京東金融的資金占用約10億美元。去年末，公告中提及的白條余額為100億。按上述數據分析，白條的季度環(huán)比增速為15%。

作者預測，隨著京東電商GMV的回暖，白條在余下的三個季度增速有望增高。今年一季度，京東電商GMV為1293億，而去年四季度GMV為1453億。由此可見，一季度是電商GMV的低谷。隨著電商GMV增速回升，白條余額年內將突破200億。

白條增量從何而來?

白條的天然應用場景是電商分期，因此白條增速首先和京東電商的增速及滲透率高度相關。京東電商去年GMV為4465億，增速84%。今年一季度GMV同比增長55%，再加上即將納入統計范疇的1號店，京東電商全年GMV增速將依舊維持高位，這為白條交易額的增長打下良好基礎。

再看滲透率。白條2015年交易額238億，占全年GMV的滲透率為5.33%，未來還有提升空間。根據線下消費分期經驗，3C數碼和家電用品是滲透率最高的領域。京東2015年這兩部分業(yè)務GMV為2289億，占比51%。假設滲透率為20%，這兩部分業(yè)務能夠支撐每年500億的白條交易額。

白條尋求去京東化，挖掘更多線上合作場景

除了自有場景，白條也在尋求去京東化，挖掘更多線上合作場景。目前，白條的合作場景包括旅游、住房、校園、汽車、農村等諸多領域。根據公開數據，僅丁丁和自如就為白條帶來數十億交易額。

現金借貸領域，京東推出了“金條”品牌。但由于沒有銀行牌照且發(fā)力較晚，金條更多處于輔助消費分期的角色，追趕微粒貸和螞蟻借唄的可能性不大。

京東白條數百億的交易額看起來很大，但和工行等信用卡相比，無疑是小巫見大巫。工行信用卡2015年交易額2.33萬億，增速近25%。因此，白條也發(fā)行了聯名信用卡，拓展線下交易場景。今年3月，京東金融和光大銀行聯合發(fā)行VISA信用卡，目標境外旅游市場。此前，京東金融已與中信銀行聯合發(fā)行過信用卡。聯名信用卡是京東金融輸出風控能力的嘗試之作。

不難看出，白條短期內仍將依靠電商的滲透實現增長，輸出流量和風控建立合作場景是保持長期增長的動力。

供應鏈金融存在天花板

供應鏈金融業(yè)務開始于2012年，可謂京東金融的起家業(yè)務。針對自營平臺供應商的京保貝是核心產品。京保貝可服務的客戶數量較少，不足萬，實際放貸的客戶在千級別。但由于是優(yōu)質供應商，授信額度較高，預計余額在50億規(guī)模。

京小貸面向開放平臺商家。京東合作商家約10萬，目前提供貸款服務的數量不到10%，還有提升滲透率的空間。京小貸的預計余額在10億規(guī)模。此外，京東金融也開始面向全網提供動產融資服務，即倉單質押，未來將貢獻一定增量。

截至今年一季度末，供應鏈貸款余額為62億。2015年，供應鏈金融交易額為422億，年末貸款余額61億。按最近兩季度分析，供應鏈業(yè)務的增速已經明顯放緩。

供應鏈金融業(yè)務的貸款周期較短，且利率較低，普遍在9-15%之間。按此推算，供應鏈每年為京東金融貢獻的收入約6億元。

供應鏈金融的資金端多為上海邦匯商業(yè)保理有限公司提供，少部分通過自身理財平臺解決。為提升利潤空間，供應鏈業(yè)務也將發(fā)行ABS。今年5月，京保貝ABS獲準掛牌上交所，發(fā)行規(guī)模20億元，優(yōu)先A級發(fā)行利率4.1%，京東金融可獲取的利差在5%以上。

由于京東以自營模式為主，開放平臺商家數量存在瓶頸，無法與阿里巴巴體系內數百萬小微企業(yè)主相提并論?？梢詫Ρ鹊氖?，網商銀行僅2015年就購買了螞蟻小貸210億債權轉讓，可見服務小微企業(yè)的螞蟻小貸的貸款余額之大。因此京東金融的供應鏈金融貸款余額天花板明顯，未來很難高速增長。

理財端最大優(yōu)勢是用戶

在理財端，京東金融擁有保險、證券、眾籌、財富管理等諸多業(yè)務版塊。京東金融的第一優(yōu)勢是用戶流量，即低成本的獲客渠道。

京東的年活躍用戶約1.7億，按行業(yè)內5-10%的轉化率推算，理財端未來用戶規(guī)模將在1300萬左右。假設單用戶投入資金1萬元，理財端AUM約1300億，足以比肩公募基金。

第二優(yōu)勢是在產品和股權眾籌領域，京東已經牢牢占據第一的位置。陳生強在達沃斯演講中，第一個提及的優(yōu)勢業(yè)務便是眾籌。截至目前，產品眾籌累計交易金額23.4億，股權眾籌參與投資人數量超過7萬。

理財端目前的月交易額在百億級別。為了進一步強化優(yōu)勢，京東金融分別建立了西安合眾互聯網金融資產交易中心有限公司和天津濱海京元眾籌交易中心有限公司。西安合眾目標直指非標債權市場，入駐區(qū)域與百度金交所一樣，預計近期將正式開業(yè)。而京元眾籌是為了建立股權眾籌的交易市場，加強流動性。我們尚不確認京元眾籌與坊間傳聞的眾籌牌照下發(fā)是否有關系。

風控能力輸出是長久之計

京東金融2012年末收購網銀在線，正式建立支付業(yè)務。愛分析預測，2015年京東支付交易額約4,000億元，按2‰費率推算，收入約8億元。京東支付業(yè)務的開放性比外界預想的要更高，非京東交易額占比近40%。

除了對外輸出支付及賬戶服務，京東金融還計劃輸出的便是風控能力。陳生強一直在強調，不搶傳統金融機構生意、不做傳統金融機構渠道，而是扮演金融底層角色，輸出風險管理和風險定價能力。

從事金融交易的公司來得快去的也快，一旦周期性波谷到來，誰生誰死都是未知數。反觀從事金融服務的Experian，1826年成立至今已有190年歷史，經歷數次金融危機依然活的好好的。原因便是Experian不參與交易，而是輸出風險定價數據及能力。

除了發(fā)行聯名信用卡，京東金融還向參股公司輸出這種風控能力。京東金融會提供標準化的風控數據和產品，為參股公司提供參考。而且，為加強數據能力及風控水平，京東金融還投資了大數據風控模型公司Zest Finance，國內合資公司即將開業(yè)。其他參股公司還包括數據銀行聚合數據、個人信貸風控公司聚信立。

未來你看到的京東金融也許不再是白條、錢包、東家，而是一家大數據風控公司。

來源：虎嗅

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