近段時(shí)間，擔(dān)保圈的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題再度引起社會(huì)的關(guān)注。2017年4月針對(duì)山東、遼寧等地出現(xiàn)的企業(yè)擔(dān)保圈貸款風(fēng)險(xiǎn)事件，銀監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步排查企業(yè)互聯(lián)互保貸款風(fēng)險(xiǎn)隱患的通知》(下稱(chēng)“52號(hào)文”)，要求各銀監(jiān)局立即對(duì)企業(yè)擔(dān)保圈貸款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)排查，摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，并由當(dāng)?shù)卣疇款^，多方參與，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)籌分類(lèi)處置。

從珠三角，到長(zhǎng)三角，再到目前的環(huán)渤海三角經(jīng)濟(jì)帶，為什么被稱(chēng)為信貸之癌的擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)總是不斷出現(xiàn)，而且容易發(fā)生在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍的地區(qū) 

何謂擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)

擔(dān)保圈是指企業(yè)之間由于信用擔(dān)保合約(例如保證貸款)相互連接形成的網(wǎng)絡(luò)組織。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，保證擔(dān)保貸款(為了方便理解，本文稱(chēng)其為擔(dān)保圈貸款)本身是企業(yè)之間一種正常的融資保證行為，可以提高信貸市場(chǎng)效率。由于融資渠道的多元化，法律與監(jiān)管的約束以及信貸文化的不同，歐美發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家沒(méi)有出現(xiàn)像國(guó)內(nèi)普遍存在企業(yè)間互相擔(dān)保貸款的情況。所以從某種意義上來(lái)說(shuō)，大規(guī)模的擔(dān)保圈貸款是中國(guó)信貸市場(chǎng)中特有的現(xiàn)象。

擔(dān)保圈貸款由于企業(yè)互相擔(dān)保而具備風(fēng)險(xiǎn)釋緩功能的同時(shí)，還有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)感染功能。由于擔(dān)保圈的復(fù)雜性、不確定性，一個(gè)企業(yè)由于資金鏈斷裂出現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，一群企業(yè)乃至一個(gè)行業(yè)都會(huì)受到牽連，最終會(huì)造成區(qū)域經(jīng)濟(jì)的破壞。擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)往往包括信用風(fēng)險(xiǎn)、欺詐風(fēng)險(xiǎn)以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以引起了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、民間金融組織、地方政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等多方面的高度關(guān)注。

企業(yè)之間的互保本質(zhì)上是金融領(lǐng)域內(nèi)一種信用增進(jìn)機(jī)制。廣義來(lái)看，企業(yè)之間的互保、聯(lián)保機(jī)制已不僅僅應(yīng)用于普通借款領(lǐng)域，在債券市場(chǎng)和主體債項(xiàng)評(píng)級(jí)領(lǐng)域也倍受關(guān)注。此外游離于正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)之外的中小企業(yè)民間借貸過(guò)程中，企業(yè)之間的互相擔(dān)保也比較常見(jiàn)。不僅僅是民營(yíng)企業(yè)存在擔(dān)保、互保，其實(shí)城投債的擔(dān)?；ケ８鼮槠毡?，尤其是一城多平臺(tái)的區(qū)域也通過(guò)大平臺(tái)、子平臺(tái)互保增信以提高資質(zhì)。所以，有分析人士認(rèn)為擔(dān)保圈貸款在近年來(lái)中國(guó)債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張中扮演了重要角色。

擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

擔(dān)保圈往往呈現(xiàn)明顯的區(qū)域特點(diǎn)。如圖2所示，擔(dān)保圈問(wèn)題多發(fā)生在東部沿海地區(qū)。這些地區(qū)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展很快，信貸交易活躍，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)。事實(shí)上，近年來(lái)，企業(yè)之間的擔(dān)保圈已經(jīng)形成了一個(gè)全國(guó)性的大網(wǎng)絡(luò)，但是沒(méi)有形成一個(gè)全國(guó)范圍的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這主要與中國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)的區(qū)域性特點(diǎn)有關(guān)系。

圖2 典型的擔(dān)保圈事件分布圖

同時(shí)擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)也往往具有行業(yè)的特點(diǎn)。2017年4月銀監(jiān)會(huì)指示各地地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)要特別重視鋁和鋼鐵制造等行業(yè)的貸款擔(dān)保，這兩個(gè)行業(yè)是中國(guó)的兩大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，它們都從國(guó)有銀行體系獲得了巨額低息貸款，并存在對(duì)新工廠過(guò)度投資的現(xiàn)象。

擔(dān)保圈往往和宏觀經(jīng)濟(jì)政策密切相關(guān)。隨著2008年4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激政策的逐步實(shí)施，一張錯(cuò)綜復(fù)雜的地區(qū)性和全國(guó)性的企業(yè)擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)開(kāi)始形成和壯大。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“三期疊加”的背景下，部分地區(qū)特別是東部沿海省市企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，且沿著擔(dān)保圈、擔(dān)保鏈大面積傳染擴(kuò)散，各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因素沿著擔(dān)保鏈條在擔(dān)保圈內(nèi)加速傳遞和放大，擔(dān)保圈本也由原來(lái)的“互助集團(tuán)”異化為“違約聯(lián)盟”，成為銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量劣化的“重災(zāi)區(qū)”

擔(dān)保圈現(xiàn)狀：仍是國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)的重要組成

表1 不同規(guī)模的企業(yè)擔(dān)保圈貸款余額(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind)

從整體來(lái)看，大型企業(yè)、中型企業(yè)和小型企業(yè)的擔(dān)保圈貸款約各占1/3，在30%左右，微型企業(yè)擔(dān)保圈份額很少，在3%左右。在全部企業(yè)擔(dān)保圈貸款中，中型企業(yè)的擔(dān)保圈貸款最多，約占35%，年貸款余額規(guī)模在2.6萬(wàn)億到5.4萬(wàn)億之間，說(shuō)明其融資需求比較強(qiáng)勁;規(guī)模在2015年之前一直在上升。2015年中型企業(yè)的擔(dān)保圈貸款之所以下降是受到了2014年各地不斷發(fā)生的擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)的影響。小型企業(yè)和微型企業(yè)的擔(dān)保圈貸款的規(guī)模一直在上升，說(shuō)明存在著融資剛需。

近年來(lái)，隨著信貸市場(chǎng)的發(fā)展，全部貸款余額的增多，擔(dān)保圈貸款也逐年增多，擔(dān)保圈貸款在2014年底達(dá)到峰值，約14.8萬(wàn)億元，但是在2015年出現(xiàn)下降，降至14.4萬(wàn)億。截止2014年底，擔(dān)保圈貸款在整個(gè)信貸市場(chǎng)全部貸款的占比相對(duì)穩(wěn)定，在18%左右。但是在2015年出現(xiàn)了下降，降至15%左右，下降了將近三個(gè)百分點(diǎn)。2015年全國(guó)范圍內(nèi)的擔(dān)保圈貸款出現(xiàn)雙降(貸款余額，貸款余額占比)的原因明顯是因?yàn)?014年不斷出現(xiàn)的擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)所致，銀行對(duì)擔(dān)保圈形式的貸款進(jìn)行收緊，導(dǎo)致了擔(dān)保圈貸款的下降。

圖3 不同年份的保證貸款和全部貸款余額(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind)

根據(jù)2015年央行數(shù)據(jù)，五大商業(yè)銀行的信貸總量占整個(gè)信貸市場(chǎng)的49.62%。商業(yè)銀行的貸款按照貸款擔(dān)保形式可以劃分為保證(擔(dān)保)貸款和信用貸款、抵押貸款以及質(zhì)押貸款四種主要形式。其中擔(dān)保貸款分為個(gè)人擔(dān)保和企業(yè)擔(dān)保，從貸款金額方面，擔(dān)保貸款主要由企業(yè)保證貸款組成(和擔(dān)保公司，以及個(gè)人擔(dān)保相比，企業(yè)擔(dān)保超過(guò)了90%)。因此可以認(rèn)為保證貸款視為擔(dān)保圈貸款。2007年五大商業(yè)銀行的保證貸款在信貸結(jié)構(gòu)中占比為24%，2016年五大商業(yè)銀行的保證貸款占比雖然下降到18%，但仍然是信貸市場(chǎng)的重要組成部分。

從工商銀行的保證貸款的總量和占比的動(dòng)態(tài)演化，也可以看出擔(dān)保圈貸款的比重雖然在下降，仍然是重要的信貸類(lèi)型。工行的擔(dān)保圈貸款的余額基本上一直在上升，從1.05萬(wàn)億到1.87萬(wàn)億，增幅為1.785萬(wàn)億; 而其在信貸結(jié)構(gòu)中的占比卻是一直在下降，從2004年的28%降為2016年的14%，下降了近一半。

擔(dān)保圈風(fēng)控的大數(shù)據(jù)之道

可以看出擔(dān)保圈貸款在國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)份額巨大，由于出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后的系統(tǒng)性傳染的特點(diǎn)對(duì)區(qū)域和行業(yè)破壞性很大，擔(dān)保圈作為信用增進(jìn)機(jī)制，在信貸實(shí)踐中的作用不可忽視，同時(shí)作為中小微企業(yè)融資的重要工具，擔(dān)保圈貸款在短期內(nèi)不會(huì)消失，其風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題還需持續(xù)關(guān)注。

但是對(duì)于如此重要的信貸產(chǎn)品，目前國(guó)內(nèi)缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)量化管理工具。這是因?yàn)閾?dān)保圈的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題，其難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于常規(guī)的信貸產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理。從風(fēng)險(xiǎn)管理的專(zhuān)業(yè)技術(shù)角度來(lái)看，利用目前先進(jìn)的大數(shù)據(jù)技術(shù)可以為復(fù)雜的擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)管理提供決策支持。

對(duì)擔(dān)保圈進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，首先要整合企業(yè)信貸和金融關(guān)聯(lián)關(guān)系的大數(shù)據(jù)，例如對(duì)于擔(dān)保圈中的A企業(yè)，不僅需要了解其本身信貸信息，還要了解其直接相關(guān)和間接相關(guān)的企業(yè)的信貸信息，以及相關(guān)企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。往往一個(gè)復(fù)雜的擔(dān)保圈會(huì)涉及成千上百，甚至數(shù)以萬(wàn)記的企業(yè)。因此擔(dān)保圈的風(fēng)控需要金融大數(shù)據(jù)的支持，需要全量的擔(dān)保關(guān)聯(lián)信息。

在信貸市場(chǎng)中所占份額如此之大的企業(yè)互相擔(dān)保貸款不斷出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，其中的一個(gè)原因就是缺乏合適的風(fēng)險(xiǎn)分析工具。2008年金融危機(jī)后，全球金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性遠(yuǎn)超過(guò)去，金融關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)分析引起廣泛關(guān)注，國(guó)內(nèi)的信貸擔(dān)保圈就是金融關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)的典型代表。擔(dān)保圈的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)典型的復(fù)雜系統(tǒng)問(wèn)題，無(wú)法用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)模型建模(傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)模型僅考慮單體金融主體的特征描述，不考慮系統(tǒng)性的關(guān)聯(lián)影響)。適合針對(duì)大數(shù)據(jù)和復(fù)雜系統(tǒng)建模的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)技術(shù)可以為擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)管理提供了分析利器。

用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)對(duì)擔(dān)保圈進(jìn)行建模：具有擔(dān)保關(guān)系的不同企業(yè)為網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn)，企業(yè)間的擔(dān)保關(guān)系為網(wǎng)絡(luò)中的連接(邊)，兩個(gè)企業(yè)之間有擔(dān)保關(guān)系則兩個(gè)相關(guān)節(jié)點(diǎn)之間有連接，否則節(jié)點(diǎn)之間不存在連接。 擔(dān)保圈網(wǎng)絡(luò)比較龐大，直接進(jìn)行分析比較復(fù)雜，因此可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)算法劃分，將擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)簡(jiǎn)化為不同的規(guī)模較小、相對(duì)獨(dú)立的擔(dān)保群，這些擔(dān)保群之間擔(dān)保關(guān)聯(lián)連接稀疏;擔(dān)保群的內(nèi)部聯(lián)系非常緊密，所以擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)一般只發(fā)生在群內(nèi)部。如圖8所示，在此基礎(chǔ)上根據(jù)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的算法分析，找到風(fēng)險(xiǎn)最大的擔(dān)保群，然后再找到風(fēng)險(xiǎn)最大的擔(dān)保企業(yè)，可以將復(fù)雜的擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)分析問(wèn)題簡(jiǎn)化為尋找核心擔(dān)保群和核心擔(dān)保企業(yè)的問(wèn)題，處理?yè)?dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題就具有可操作性。

由于擔(dān)保圈問(wèn)題比較復(fù)雜，涉及因素很多，根據(jù)過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)，擔(dān)保圈的風(fēng)險(xiǎn)處置往往是個(gè)系統(tǒng)工程，需要政府牽頭，動(dòng)用公安、法院等大量社會(huì)資源，僅依靠基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的擔(dān)保圈大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法不能解決擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。但是該大數(shù)據(jù)分析方法可以對(duì)擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、防范和化解起到輔助和優(yōu)化的作用，提高擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和準(zhǔn)確性。

來(lái)源：36大數(shù)據(jù)