大數(shù)據(jù)基金強(qiáng)勢(shì)出擊：牛刀小試，前景大好

大數(shù)據(jù) 基金證券投資

馮永昌石巖 | 2016-01-08 10:33

【數(shù)據(jù)猿導(dǎo)讀】余額寶的廣泛應(yīng)用也標(biāo)志著大數(shù)據(jù)基金時(shí)代的到來(lái)，依托著大數(shù)據(jù)的強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，想必大數(shù)據(jù)基金未來(lái)將大有作為，相信伴隨科技及市場(chǎng)的發(fā)展，未來(lái)3-5年的時(shí)間內(nèi)，大數(shù)據(jù)基金會(huì)成為整個(gè)股票型證券投資基金的主流

大數(shù)據(jù)基金強(qiáng)勢(shì)出擊：牛刀小試，前景大好

自2014年10月中證百度百發(fā)策略100指數(shù)型基金正式發(fā)布后，“大數(shù)據(jù)基金”一詞便在基金行業(yè)內(nèi)流行起來(lái)。大數(shù)據(jù)基金是利用“大數(shù)據(jù)”獨(dú)特的洞察發(fā)現(xiàn)力和海量的信息資產(chǎn)建立量化模型，用以選擇股票進(jìn)行投資，合作模式上為業(yè)內(nèi)大中型基金公司+互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)巨頭，所以誕生時(shí)就受到投資者青睞。近日，百度與國(guó)金證券聯(lián)合宣布，共同推出國(guó)內(nèi)首只大數(shù)據(jù)量化基金――“國(guó)金百度大數(shù)據(jù)基金”，一年多的時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)上已產(chǎn)生10多只大數(shù)據(jù)基金，版本從最初的跟蹤大數(shù)據(jù)指數(shù)的1.0版本上升為現(xiàn)在采用靈活配置策略的大數(shù)據(jù)2.0版本，未來(lái)還將針對(duì)高凈值用戶(hù)的對(duì)沖專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品――3.0版本。投資創(chuàng)新永不眠，對(duì)于信息和方法論的尋求必然誕生大數(shù)據(jù)基金。

其實(shí)大數(shù)據(jù)基金不是一個(gè)法規(guī)層面的基金分類(lèi)，而是一個(gè)業(yè)務(wù)特點(diǎn)層面的分類(lèi)，屬于量化基金的一類(lèi)，一般有以下三種情況。

其一，量化基金特指使用量化模型進(jìn)行資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個(gè)股選擇的證券投資基金，國(guó)內(nèi)于2008年有了第一支量化基金，核心原理就是利用基本面數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)進(jìn)行量化投資建模。由于交易數(shù)據(jù)本身就是大數(shù)據(jù)，量化投資方法就是大數(shù)據(jù)分析，所以量化基金必然是大數(shù)據(jù)基金。

其二，2013年以來(lái)，隨著移動(dòng)互聯(lián)的發(fā)展和成熟，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起和深化，業(yè)內(nèi)各方開(kāi)始利用互聯(lián)網(wǎng)公司的大數(shù)據(jù)進(jìn)行投資分析，這里的大數(shù)據(jù)既包括寬泛的個(gè)人網(wǎng)絡(luò)生活行為數(shù)據(jù)，也包括特有的股票關(guān)注行為數(shù)據(jù)，把這些數(shù)據(jù)作為增量信息有機(jī)納入傳統(tǒng)的基本面數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，進(jìn)行量化選股，這就形成了利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)信息補(bǔ)充投資的基金，也就是通常所說(shuō)的“大數(shù)據(jù)基金”。

其三，一些具備強(qiáng)悍互聯(lián)網(wǎng)基因的基金，比如余額寶，它本身是貨幣基金，和量化投資毫無(wú)關(guān)系，但是因?yàn)槠潺嫶蟮捏w量，快速增長(zhǎng)的規(guī)模，以及隨之而來(lái)的海量運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和壓力，在其互聯(lián)網(wǎng)基因的引導(dǎo)下，自然引入了阿里嫻熟的“大數(shù)據(jù)處理技術(shù)”，業(yè)內(nèi)最早采用云端運(yùn)營(yíng)，大幅度提升運(yùn)營(yíng)效率和運(yùn)營(yíng)精度，形成以大數(shù)據(jù)技術(shù)運(yùn)營(yíng)的基金，因此也是某種大數(shù)據(jù)基金。

當(dāng)然，大數(shù)據(jù)基金和普通基金相比，也各有所長(zhǎng)。如果談?wù)撜w的量化基金，優(yōu)勢(shì)一是具備更好的性?xún)r(jià)比――單位風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量，也就是夏普比率或者信息比率，二是具有很好的規(guī)模容量，三是具備更穩(wěn)定的業(yè)績(jī);缺點(diǎn)是難以對(duì)市場(chǎng)快速反應(yīng)，難以出現(xiàn)最出彩的業(yè)績(jī)。如果談?wù)摦?dāng)下最熱的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)信息基金，優(yōu)勢(shì)是引入增量信息，比普通股票型基金甚至量化基金增加捕捉超額收益的信息來(lái)源，有可能構(gòu)造獨(dú)到的“阿爾法因子”，具體來(lái)說(shuō)，可能是更好衡量了企業(yè)的基本面價(jià)值，也可能是量化了廣大投資者的市場(chǎng)參與行為，最終進(jìn)一步發(fā)揚(yáng)量化投資的優(yōu)勢(shì)。從這個(gè)維度，大數(shù)據(jù)基金的優(yōu)點(diǎn)是量化基金的固有優(yōu)點(diǎn)加上互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的時(shí)效性和全面性?xún)?yōu)點(diǎn)?；蛴械娜秉c(diǎn)一是過(guò)于強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的信息優(yōu)勢(shì)，忽略量化投資建模的基本要點(diǎn);二是大數(shù)據(jù)本身的代表性問(wèn)題;三是大數(shù)據(jù)的持續(xù)性和持續(xù)有效性問(wèn)題。具有強(qiáng)悍互聯(lián)網(wǎng)基金的余額寶，是公募基金銷(xiāo)售對(duì)銀行渠道突圍的成功，是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融訴求的成功，而這一切，絕非一般意義上大數(shù)據(jù)基金的成功，這倒是大數(shù)據(jù)運(yùn)維技術(shù)在超級(jí)基金運(yùn)營(yíng)中的成功應(yīng)用。

然而，利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)信息補(bǔ)充投資的基金，投資者購(gòu)買(mǎi)熱情雖較高，但基金表現(xiàn)短期內(nèi)并不盡如人意。截至2015年12月24日，10只大數(shù)據(jù)基金有6只基金略戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)，其中銀河定投寶設(shè)立時(shí)間最長(zhǎng)，累計(jì)收益最高，達(dá)83.4%，南方大數(shù)據(jù)300A超越同期滬深300指數(shù)最多，超額收益為21.64%，與股票型基金平均水平基本持平。但從風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)水平來(lái)看，大數(shù)據(jù)基金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)性卻非常大，尤其是在市場(chǎng)行情急速下挫的環(huán)境下，回撤高于常規(guī)指數(shù)。業(yè)績(jī)不如預(yù)期主要原因是大數(shù)據(jù)基金采用了指數(shù)化投資的方式，跟蹤于大數(shù)據(jù)指數(shù)，使其很難回避市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，大數(shù)據(jù)基金投資過(guò)于分散化，股票切換頻率過(guò)快，也是其運(yùn)作的弱勢(shì)之處。這也說(shuō)明了投資從來(lái)都不是短期行為，產(chǎn)品論證階段是基于大量歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)分析，產(chǎn)品驗(yàn)證階段也需要較長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)盤(pán)測(cè)試。

大數(shù)據(jù)真正的價(jià)值在于通過(guò)數(shù)據(jù)做分析整理，最后產(chǎn)生分析和預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期目的是建立起金融大數(shù)據(jù)庫(kù)，以滿(mǎn)足各類(lèi)投資需求。而當(dāng)前的大數(shù)據(jù)基金多數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)作為增量信息有機(jī)納入傳統(tǒng)的基本面數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，進(jìn)行量化選股，這只是簡(jiǎn)單的嘗試。相信伴隨科技及市場(chǎng)的發(fā)展，未來(lái)1-2年的時(shí)間大數(shù)據(jù)基金會(huì)全面升級(jí)現(xiàn)有的量化基金，促進(jìn)發(fā)展新的量化基金，3-5年的時(shí)間內(nèi)，會(huì)成為整個(gè)股票型證券投資基金的主流。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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