近日，Chrom瀏覽器存在高危漏洞持續(xù)引發(fā)了廣大客戶的密切關(guān)注。據(jù)了解，該漏洞在2025年3月底公開披露時就已被黑客組織大規(guī)模利用，受害客戶包括各國政府機構(gòu)、軍工單位、科研院所等關(guān)鍵領(lǐng)域。針對該漏洞，奇安信可信瀏覽器第一時間啟動漏洞應(yīng)急響應(yīng)機制，完成漏洞修復(fù)并發(fā)布版本更新公告。

奇安信科技集團股份有限公司，作為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，是我們了解網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的一個經(jīng)典代表，其年度報告也為我們提供了一個觀察公司發(fā)展脈絡(luò)的絕佳窗口。透過其公司財報，可以了解他們的戰(zhàn)略調(diào)整與經(jīng)營狀況，也在一定程度上折射出整個網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的動態(tài)與趨勢。

新舊動能轉(zhuǎn)換陣痛期：

44%產(chǎn)品下滑vs9.8%服務(wù)增長

（一）業(yè)務(wù)布局——全面覆蓋與技術(shù)驅(qū)動

奇安信的業(yè)務(wù)布局主要分為網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)以及硬件及其他三大板塊，這種布局模式充分體現(xiàn)了其技術(shù)驅(qū)動的特點。進一步，核心業(yè)務(wù)主要集中在網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)兩大板塊。網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，包括終端安全、邊界安全、數(shù)據(jù)安全和態(tài)勢感知等多個細(xì)分領(lǐng)域。這些產(chǎn)品利用大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿技術(shù)，為政企客戶提供全方位的安全防護。例如，終端安全防護平臺能夠有效抵御各類惡意軟件和網(wǎng)絡(luò)攻擊，而態(tài)勢感知平臺則通過安全大數(shù)據(jù)分析，實時監(jiān)測和響應(yīng)潛在威脅。

奇安信終端安全運營平臺（ESOP）

對政企而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型迫在眉睫，這也便帶動奇安信的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)成為公司重點發(fā)展的業(yè)務(wù)，通過提供安全咨詢、安全評估、威脅情報等服務(wù)，幫助客戶更好地應(yīng)對復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)安全挑戰(zhàn)。2024年，網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)的收入占比進一步提升至20%，顯示出公司在服務(wù)領(lǐng)域的競爭力正在逐步增強。

（二）財務(wù)表現(xiàn)并不理想

盡管奇安信在技術(shù)和市場方面具有顯著優(yōu)勢，但2024年的財務(wù)表現(xiàn)卻并不理想。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，公司2024年營收為43.49億元，同比減少了32.49%。這一下滑趨勢反映出公司在核心業(yè)務(wù)增長上遇到了一定的瓶頸。與此同時，綜合毛利率也從2023年的水平下降了8.36個百分點，降至55.99%，主要是受到行業(yè)競爭加劇以及低毛利服務(wù)業(yè)務(wù)占比提升的影響。

從收入結(jié)構(gòu)來看，網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品依然是公司營收的核心，但其占比從2023年的75%左右下降至2024年的70%。相反，網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)的收入占比則從2023年的15%提升至2024年的20%。這種變化表明，公司正在逐步從傳統(tǒng)的硬件和軟件產(chǎn)品銷售，向提供高附加值的服務(wù)轉(zhuǎn)型。然而，這一轉(zhuǎn)型過程并非一帆風(fēng)順，硬件及其他業(yè)務(wù)的占比雖然較小，但整體規(guī)模仍受到市場競爭的較大影響。

圖表由數(shù)據(jù)猿搜索相關(guān)資料后整理制作

具體來看，2024年，其網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入為26.53億元，占公司總營收的61.01%，由于市場需求波動以及行業(yè)競爭加劇，較上年度下降44.03%。不過，公司仍持續(xù)投入技術(shù)創(chuàng)新，如公司利用AI技術(shù)重新賦能產(chǎn)品線；網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)業(yè)務(wù)收入為8.55億元，占公司總營收的 19.66%，較上年度上升 9.79%。因為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速帶動了客戶對網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)的需求，同時奇安信憑借其全面的安全服務(wù)體系和實戰(zhàn)化服務(wù)能力，成功抓住了這一市場機遇；

硬件及其他業(yè)務(wù)收入為8.23億元，占公司總營收的 19.33%，較上年度下降 8.10%，因為公司在系統(tǒng)集成性質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)安全項目中，向第三方采購的硬件毛利率相對較低，而且渠道發(fā)展不及預(yù)期。

這家公司網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)業(yè)務(wù)的快速增長顯示出公司在服務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢逐漸凸顯，在業(yè)務(wù)收入下降的同時仍聚焦核心客戶、優(yōu)化渠道體系。

（三）業(yè)務(wù)演進：新舊動能的轉(zhuǎn)換

奇安信在2021-2024年間，差不多踩中了“數(shù)據(jù)安全與隱私保護”和“態(tài)勢感知與終端安全”的風(fēng)口。2021年時，公司數(shù)據(jù)安全與隱私保護產(chǎn)品收入突破11億元，這一增長也部分得益于《數(shù)據(jù)安全法》等政策的落地，2024年他又通過平臺化戰(zhàn)略提升產(chǎn)品性能，保持著自己在數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域的技術(shù)壁壘；態(tài)勢感知類產(chǎn)品在2021年的收入達到12億元、中原安全收入超8億元，這一增長不能不提的是“冬奧會”帶來的巨大保障需求。2024年的車路云、低空經(jīng)濟等仍帶動著網(wǎng)絡(luò)安全需求的增長。

奇安信的業(yè)務(wù)在數(shù)據(jù)安全、終端安全、智能化服務(wù)等領(lǐng)域的布局與行業(yè)趨勢高度契合，不過新業(yè)務(wù)的毛利率較低容易拖累整體盈利能力。盡管2024年公司營收大幅下降，通過現(xiàn)金流優(yōu)先戰(zhàn)略實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比改善4.36億元。這些都展現(xiàn)出了奇安信一定的營收韌性。

技術(shù)型公司如何從

規(guī)模擴張到效能革命？

（一）核心指標(biāo)剖析：存在壓力需要改善

根據(jù)奇安信2024年的核心財務(wù)指標(biāo)顯示，公司面臨較大的盈利壓力，營收為43.49億元，同比下降32.49%，營收下滑明顯。受宏觀環(huán)境及政府財政情況影響，客戶普遍削減預(yù)算，項目延期情況較為突出，行業(yè)價格競爭加劇，都直接或間接導(dǎo)致公司營收規(guī)模的收縮。

圖表由數(shù)據(jù)猿搜索相關(guān)資料后整理制作

與此同時，奇安信的虧損情況也進一步擴大。2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-13.79 億元，而2023年公司凈利潤為7,494.30萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7,175.04萬元，凈利率約為-31.71%。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-3.42億元，但較上年同期改善56.08%。

盡管2023年公司扣除非經(jīng)常性損益后仍處于虧損狀態(tài)，但虧損幅度遠小于2024年。2024年的虧損擴大，一方面與營收下滑有關(guān)，另一方面也與公司持續(xù)堅持網(wǎng)絡(luò)安全核心技術(shù)能力的研發(fā)、創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)以及安全咨詢規(guī)劃、安全運營和應(yīng)急響應(yīng)服務(wù)能力的建設(shè)有關(guān)，這些都需要公司持續(xù)加大對研發(fā)、產(chǎn)品、服務(wù)等方面資源和費用的投入。

（二）成本結(jié)構(gòu)變化明顯，不斷優(yōu)化

再從具體數(shù)據(jù)來看奇安信過去4年的主要成本結(jié)構(gòu)變化情況。首先，在營業(yè)成本方面，奇安信不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以控制成本。2023年，奇安信的營業(yè)成本為22.97億元，而到了2024年，這一數(shù)字下降到了19.14億元，同比下降16.66%，得益于公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成本控制方面的雙重努力。比如，2024年奇安信的安全服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比有所提升。雖然該業(yè)務(wù)的毛利率相對較低，但其營業(yè)成本增長幅度小于收入增長幅度，從而有效降低了整體營業(yè)成本，公司調(diào)整后的業(yè)務(wù)布局出現(xiàn)成效；

圖表由數(shù)據(jù)猿搜索相關(guān)資料后整理制作

另外，奇安信通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、提高生產(chǎn)效率等方式來降低了材料成本和制造費用，直接減少了成本支出，提升運營效率。宏觀經(jīng)濟環(huán)境也難免會導(dǎo)致公司營業(yè)成本波動，客戶IT建設(shè)預(yù)算普遍縮減，訂單減少，生產(chǎn)量隨之降低，營業(yè)成本也同步降低。

其次，銷售費用隨營銷策略調(diào)整與市場環(huán)境變化。奇安信2023年的銷售費用為18.50億元，而2024年下降到了14.92億元，同比下降19.34%。他們在2024年對營銷體系進行了調(diào)整，推動最短路徑簽約，鼓勵核心客戶與公司直簽，減少了中間環(huán)節(jié)的銷售費用，提高銷售效率的同時降低了銷售成本，使公司能夠?qū)⒏嗟馁Y源投入到核心業(yè)務(wù)和客戶關(guān)系維護中。

圖表由數(shù)據(jù)猿搜索相關(guān)資料后整理制作

最后是與管理費用和研發(fā)費用相關(guān)的內(nèi)容，奇安信采取調(diào)整項目、優(yōu)化人員等方式不斷提高效率。2024年，奇安信公司的管理費用由2023年的5.76億元下降到了5.12億元，同比下降10.98；研發(fā)費用由14.86億元下降到了14.11億元，同比下降4.99%。公司根據(jù)市場需求和戰(zhàn)略規(guī)劃，對研發(fā)項目進行了優(yōu)化，減少了部分非核心項目的投入；其次，又對研發(fā)人員結(jié)構(gòu)進行了優(yōu)化，研發(fā)人員數(shù)量從2023年的3501人減少到2024年的2536人，減少了965人。而且，公司引入先進研發(fā)工具和方法等舉措都幫助公司在一定程度上實現(xiàn)降本增效、支持技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級。

奇安信2024年研發(fā)人員情況

不過，盡管奇安信在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和技術(shù)創(chuàng)新方面取得了顯著進展，但仍面臨核心業(yè)務(wù)增長乏力的問題。2024年營收的大幅下滑反映出公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域遇到了較大的挑戰(zhàn)。其次，毛利率的持續(xù)下滑也給公司的盈利能力帶來了壓力。隨著市場競爭的加劇，公司可能需要進一步降低產(chǎn)品價格以獲取市場份額，這將進一步壓縮毛利率空間。

此外，奇安信還面臨著應(yīng)收賬款和資金周轉(zhuǎn)的問題。2024年，公司的應(yīng)收賬款高達58.98億元，占營收的135.61%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長達553天。這些問題不僅影響了公司的現(xiàn)金流，也增加了公司的運營風(fēng)險。最后，盡管公司在網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)領(lǐng)域取得了一定的進展，但新業(yè)務(wù)的收入貢獻仍然有限，難以在短期內(nèi)彌補傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力的缺口。

龍頭地位穩(wěn)固

行業(yè)高景氣驅(qū)動競爭升級

我國通過《網(wǎng)絡(luò)安全法》等法規(guī)建立了堅實的網(wǎng)絡(luò)安全法律體系，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了政策基礎(chǔ)。生成式人工智能技術(shù)，特別是大語言模型，正在推動網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)的攻防技術(shù)加速發(fā)展，提高了行業(yè)門檻，使頭部企業(yè)更具優(yōu)勢。國家推行的“三化六防”理念，通過AI+實戰(zhàn)化等手段，構(gòu)建了國家網(wǎng)絡(luò)安全綜合防控體系，推動產(chǎn)業(yè)從合規(guī)向效果驅(qū)動轉(zhuǎn)變，提升了防護能力。

盡管如此，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)作為技術(shù)密集型行業(yè)，面臨高端人才稀缺的挑戰(zhàn)，主要集中在頭部企業(yè)和研究機構(gòu)，加劇了行業(yè)競爭。此外，由于下游需求與財政預(yù)算緊密相關(guān)，經(jīng)濟環(huán)境的波動對行業(yè)增速產(chǎn)生影響。2024年，中國網(wǎng)絡(luò)安全廠商收入預(yù)計下降3.5%，首次出現(xiàn)規(guī)模下降，受宏觀環(huán)境和政府財政影響，客戶預(yù)算削減，項目延期，給行業(yè)發(fā)展帶來波動，但長期向好的趨勢未變。

☆奇安信VS競爭對手：各有千秋

奇安信作為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)龍頭，與啟明星辰、深信服、三六零、綠盟科技等構(gòu)成第一梯隊競爭格局。從市場份額、研發(fā)投入、客戶資源等維度看，奇安信憑借“國家隊”背景、全場景產(chǎn)品覆蓋及高研發(fā)投入，保持行業(yè)領(lǐng)跑地位，但需直面政策波動、價格競爭等挑戰(zhàn)。

啟明星辰官網(wǎng)解決方案與產(chǎn)品截圖

啟明星辰成立時間最早（1996年），上市時間較奇安信早十年，注冊資本及毛利水平略勝一籌，其天闐入侵檢測系統(tǒng)（IDS）曾是全球首款硬件IDS產(chǎn)品，技術(shù)積累深厚。另一家深信服以“云安全與終端安全產(chǎn)品線”為特色，比較成熟，2024年云安全市場份額排名第二，僅次于奇安信。其“SASE（安全訪問服務(wù)邊緣）”解決方案在企業(yè)級市場競爭力突出。二者對比之下，深信服更聚焦中小型企業(yè)客戶，而奇安信以政府、金融、能源等關(guān)鍵行業(yè)為主，客戶結(jié)構(gòu)更優(yōu)質(zhì)。此外，在Gartner《2023中國網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)成熟度曲線》中，深信服成為態(tài)勢感知、SASE、SSE、云安全資源池、紅藍對抗五大領(lǐng)域的代表廠商。

來源：360官網(wǎng)

三六零消費級終端安全市場占有率約90%，依托360瀏覽器、殺毒軟件積累海量用戶數(shù)據(jù)。

據(jù)新浪財經(jīng)（證券市場周刊），截至2023年末，三六零PC安全產(chǎn)品的平均日活躍用戶數(shù)(DAU)超2.1億，平均月活躍用戶數(shù)(MAU)4.7億，安全市場持續(xù)排名第一。綠盟科技則是一家專注于入侵檢測與防護（IDS/IPS）領(lǐng)域，2024年該細(xì)分市場市占率約15%。這家公司產(chǎn)品線相對單一，缺乏全場景安全解決方案能力；安恒信息則是數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品線領(lǐng)先。

根據(jù)五家公司2024財年報中的主要指標(biāo)（如下圖），我們會發(fā)現(xiàn)360以79.48億元的收入位居榜首，顯示出其在市場中的領(lǐng)先地位。然而，其營收增長率卻出現(xiàn)了-12.23%的下降，顯示出增長乏力的跡象。相比之下，綠盟科技雖然營業(yè)總收入只有23.58億元，但其營收增長率卻高達40.29%，增長盡頭強勢。

圖表由數(shù)據(jù)猿搜索相關(guān)資料后整理制作

從凈利潤來看，五家的表現(xiàn)參差不齊。360雖然營業(yè)總收入最高，但凈利潤卻出現(xiàn)了-11.08億元的虧損，且凈利潤增長率為-121.91%，盈利能力亟需提升。相比之下，深信服1.97億元的凈利潤和-1.00%的利潤增長率展示出了較為穩(wěn)定的盈利能力，盡管營收增長率為-1.86%。而綠盟科技以40.29%的營收增長率領(lǐng)先。安恒信息的盈利能力較高，凈利潤增長率為五家之首，360和啟明星辰略顯薄弱，不過這兩家基數(shù)穩(wěn)固。

總體來看，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)在2024財年的表現(xiàn)分化明顯，部分企業(yè)雖然營業(yè)總收入較高，但盈利能力亟待提升。根據(jù)IDC預(yù)測，中國網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模從2023年的110億美元增長至2028年的171億美元，五年復(fù)合增長率為9.2%。云化、服務(wù)化成為當(dāng)前中國安全技術(shù)市場的主要發(fā)展方向，網(wǎng)絡(luò)安全軟件和服務(wù)市場持續(xù)增長，五年復(fù)合增長率分別為11.5%和11.9%。面對激烈的市場競爭和不斷變化的行業(yè)環(huán)境，這些企業(yè)需要不斷優(yōu)化其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高運營效率，以實現(xiàn)更好的財務(wù)表現(xiàn)。

中國網(wǎng)絡(luò)安全市場洞察

網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)頭部相對集中，競爭此起彼伏。在奇安信2025年一季度的最新財報顯示，公司營收6.86億元，歸母凈利潤同比增加6260萬元，增幅13.03%。技術(shù)層面，奇安信全面推進AI輔助編程，研發(fā)人員AI代碼助手使用率接近80%，研發(fā)效率顯著提升。

獨屬奇安信的SWOT矩陣

奇安信專注于網(wǎng)絡(luò)空間安全市場，為政府和企業(yè)提供網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和服務(wù)，其“內(nèi)生安全”和“數(shù)據(jù)驅(qū)動安全”等理念已成為行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。2024年，奇安信在多個細(xì)分領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，例如終端安全、數(shù)據(jù)安全、安全分析與情報等，這些領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)市場占有率位居第一。此外，公司在國家級重大活動安全保障中屢獲殊榮，證明了其在實戰(zhàn)化網(wǎng)絡(luò)安全能力方面的強大實力。

但仍要注意的是，盡管技術(shù)實力強勁，但奇安信在財務(wù)表現(xiàn)上面臨較大壓力。2024年公司營業(yè)收入和凈利潤的大幅下滑，反映出公司在市場拓展和業(yè)務(wù)布局上可能存在的問題。一方面，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化導(dǎo)致客戶預(yù)算削減，項目延期情況突出，這對公司的營收規(guī)模產(chǎn)生了直接影響。另一方面，公司在研發(fā)投入上持續(xù)保持高位，2024年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例高達32.45%，這在一定程度上擠壓了利潤空間，也使得公司在短期內(nèi)難以實現(xiàn)盈利。

隨著人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。奇安信在AI驅(qū)動安全方面已經(jīng)取得了一定成果，例如其基于QAX-GPT安全大模型發(fā)布的AISOC產(chǎn)品，能夠顯著提升安全運營效率。未來，公司可以進一步深化AI技術(shù)在網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品中的應(yīng)用，開發(fā)更多智能化、自動化的安全解決方案，以滿足客戶對高效安全防護的需求。此外，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速，車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計算等領(lǐng)域?qū)W(wǎng)絡(luò)安全的需求日益增長，奇安也可以尋找新的業(yè)務(wù)增長點。

最后，奇安信來自政府及關(guān)基等特定行業(yè)類客戶收入占比較高，行業(yè)需求變化可能導(dǎo)致業(yè)績產(chǎn)生波動。近年來，該等類型客戶的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及服務(wù)需求主要由信息化建設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、安全威脅加劇、網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)管趨嚴(yán)等因素驅(qū)動。

未來，如宏觀經(jīng)濟下行、地方政府支出預(yù)算節(jié)奏調(diào)整、信息化投資力度、安全威脅程度、網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)管要求發(fā)生重大變化、地緣政治動蕩，可能導(dǎo)致該等行業(yè)客戶的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及服務(wù)需求發(fā)生波動，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

如與當(dāng)前行業(yè)發(fā)展趨勢相反的情形，例如國家信息化投資放緩、安全威脅程度降低等持續(xù)出現(xiàn)，公司可能面臨網(wǎng)絡(luò)安全市場逐漸飽和、收入增速放緩的風(fēng)險。而且，網(wǎng)絡(luò)安全市場競爭激烈，國內(nèi)外眾多廠商紛紛加大研發(fā)投入，試圖在市場中占據(jù)一席之地，如果奇安信不能及時跟上技術(shù)變革的步伐，可能會在市場競爭中失去優(yōu)勢。

為了實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，奇安信需要在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，抓住機遇。首先，公司應(yīng)進一步優(yōu)化研發(fā)資源配置，提高研發(fā)效率，確保在AI安全、數(shù)據(jù)安全等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。其次，奇安信可以加強與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的合作，共同打造安全生態(tài)，通過合作拓展市場，提升客戶粘性。此外，公司需要密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策法規(guī)的變化，靈活調(diào)整業(yè)務(wù)策略，降低市場波動對公司經(jīng)營的影響。

在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面，奇安信可以考慮從傳統(tǒng)的安全產(chǎn)品提供商向綜合安全解決方案提供商轉(zhuǎn)變，為客戶提供一站式的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)。同時，公司可以加大對新興市場的投入，例如車聯(lián)網(wǎng)安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全等領(lǐng)域，提前布局，搶占市場先機。在風(fēng)險防控方面，公司需要加強財務(wù)管理，優(yōu)化現(xiàn)金流，確保在市場波動中保持穩(wěn)健的運營狀態(tài)。

奇安信憑借“國家隊”背景、全場景產(chǎn)品能力及高研發(fā)投入，雖然2024年行業(yè)需求波動導(dǎo)致業(yè)績承壓，但其現(xiàn)金流改善及AI技術(shù)賦能為長期增長奠定基礎(chǔ)。未來可以更加關(guān)注政策落地節(jié)奏、新興技術(shù)商業(yè)化進展，以及與啟明星辰、深信服等頭部企業(yè)的市場份額博弈。

（備注：文中均指財年）

來源：數(shù)智猿