英偉達(dá)財報再次“拯救世界”，“造富神話”還會繼續(xù)嗎？

英偉達(dá) 財報二季度財報

原創(chuàng) 王茜茜 | 2024-08-29 19:51

【數(shù)據(jù)猿導(dǎo)讀】美國東部時間周三收盤后，英偉達(dá)公布了今年二季度的財報：營收達(dá)300.4億美元，較去年同期增長了 122%，超過分析師普遍預(yù)期的287億美元；凈收入更是從去年同期的61.8億美元激增至166億美元，翻了一倍多。

美國東部時間周三收盤后，英偉達(dá)公布了今年二季度的財報：營收達(dá)300.4億美元，較去年同期增長了 122%，超過分析師普遍預(yù)期的287億美元；凈收入更是從去年同期的61.8億美元激增至166億美元，翻了一倍多。

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（CNBC對英偉達(dá)財報的報道）

這個結(jié)果讓“神經(jīng)緊繃”的美股投資者們終于松了一口氣。

畢竟，盤前市場對英偉達(dá)還是充滿了不確定性：股價從年初至今已經(jīng)上漲了150%，還能再漲多少？連續(xù)幾個季度都超預(yù)期的財報是否還能繼續(xù)保持？“AI熱潮”已經(jīng)持續(xù)了這么久，利好是否已經(jīng)完全反映在股價中了？再加上美國經(jīng)濟衰退的預(yù)期不停地被提起，英偉達(dá)的業(yè)務(wù)能否不受影響？

在周三的一份報告中，美國知名的投資研究和咨詢公司Bespoke Investment Group寫道：“英偉達(dá)的營收報告已成為全球最重要的財經(jīng)新聞事件，美聯(lián)儲官員一定很緊張。”

這是因為市值3萬億美元的英偉達(dá)在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的權(quán)重高達(dá)7%，它的波動會對大盤產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。根據(jù)Bespoke Investment Group的計算，如果英偉達(dá)股票單日波動8.1%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將波動0.5%。

所以在英偉達(dá)發(fā)布財報的日子，無論機構(gòu)還是散戶都高度緊張，畢竟股價波動起來那可是要命。

財報發(fā)布之前，一些“網(wǎng)紅”就開始在推特上玩起梗起來：

“如果英偉達(dá)財報不及預(yù)期，宇宙就爆掉了。”

“如果英偉達(dá)財報不及預(yù)期，地球萬物就完蛋了。”

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還好，因為超預(yù)期的財報，宇宙不會“爆炸”了，地球上的生物也都安全了。

細(xì)分來看，英偉達(dá)各業(yè)務(wù)線的收入如下：

數(shù)據(jù)中心：營收達(dá)263億美元，同比增長154%，超出分析師預(yù)期的251億美元，上一季度同比增長更是高達(dá)427%。

游戲和AI PC：營收為29億美元，同比增長16%，略低于前一季度的同比增長18%。

專業(yè)可視化：營收4.54億美元，同比增長20%，相比前一季度45%的同比增長有所放緩。

汽車和機器人：營收3.46億美元，同比增長37%，較前一季度11%的同比增長大幅提升。

該公司還提供了第三季度營收預(yù)期，為325億美元，高于分析師預(yù)期的319 億美元。此外，一項500億美元的股票回購計劃也被擺在了“牌桌”上。

為什么看似“亮眼”的財報數(shù)據(jù)，卻導(dǎo)致盤后股價大幅下跌？

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英偉達(dá)一季度財報顯示，營收較上一季度增長18%，較去年同期增長高達(dá)262%。

相比之下，二季度的表現(xiàn)遜色不少，公司對三季度的指引也顯得保守——預(yù)計營收增長最高可達(dá)83%，這是六個季度以來首次低于100%的增長。盡管這個數(shù)字超過了華爾街的預(yù)期，但與上一季度的強勁表現(xiàn)相比，市場可能仍會感到失望。

500億美元的股票回購計劃也引發(fā)了一些擔(dān)憂。

對股東來說股票回購是利好，因為它有助于穩(wěn)定或者提升股價。但對于仍處于高速增長期的英偉達(dá)來說，或許不是最佳信號。彭博社評論員指出，通常只有像蘋果、微軟這樣已進入成熟階段的公司才會進行大規(guī)模回購，這可能暗示英偉達(dá)在尋找新的投資機會時遇到了一些挑戰(zhàn)。

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（彭博社評論員對英偉達(dá)股票回購進行點評）

與此同時，備受期待的下一代AI芯片——Blackwell，目前正面臨生產(chǎn)上的困難。

Blackwell由英偉達(dá)在今年3月提出，并被市場冠以“地表最強AI芯片”之稱。8月初，彭博社報道稱Blackwell在生產(chǎn)過程中遇到了工程障礙，預(yù)計其上市時間將推遲。

在今天的財報中，英偉達(dá)承認(rèn)目前正在積極改進Blackwell芯片的制造流程，以提升良品率，確保這款關(guān)鍵芯片能夠按計劃推向市場。公司對Blackwell的市場需求充滿信心，并預(yù)計第四季度該產(chǎn)品將帶來“數(shù)十億美元”的收入。

另一方面，一些投資者開始擔(dān)心，當(dāng)前正在建設(shè)的AI基礎(chǔ)設(shè)施可能超出了實際需求，或?qū)?dǎo)致英偉達(dá)未來的增長空間受限。

英偉達(dá)的大部分收入依賴于其VIP客戶群體——約40%的收入來自于微軟、谷歌和Meta等大型數(shù)據(jù)中心運營商。這些科技巨頭近期紛紛在財報中表示計劃進一步增加AI領(lǐng)域的支出：

Meta預(yù)計全年資本支出將在370億至400億美元之間，相較上一季度的指引上限提高了20億美元。微軟預(yù)計2025財年的資本支出將超過2024年的560億美元。谷歌則預(yù)計，今年每季度的資本支出將“達(dá)到或超過”120億美元，占其總銷售額的17%。

在市場熱情高漲的時期，企業(yè)往往會傾向于過度投資以占據(jù)市場先機。雖然這些投入在短期內(nèi)推動了英偉達(dá)的業(yè)績增長，但從長期來看，如果AI的發(fā)展速度未能如預(yù)期那樣迅速，或者如果技術(shù)路線出現(xiàn)變化，那么這些過度建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施可能難以得到充分利用，進而導(dǎo)致英偉達(dá)的增長空間將面臨壓力。

種種跡象表明，投資者對這次“看似完美”的財報依然不滿，進而引發(fā)了股價的下跌。

英偉達(dá)的“造富神話”還會不會繼續(xù)？

自2019年以來，英偉達(dá)的股票上漲了3776%，手握大量RSU的員工因此一夜暴富，成為百萬富翁甚至千萬富翁。（RSU，全稱Restricted Stock Unit，是公司給予員工的股票獎勵，需滿足特定條件后方可解禁并轉(zhuǎn)為可交易的股票。）

在小紅書和留學(xué)求職論壇一畝三分地上，時常能看到自稱英偉達(dá)員工的網(wǎng)友“炫耀”他們的RSU翻了多少倍，進而考慮購買300萬美元的學(xué)區(qū)房或一年只去幾次的度假屋——這些話題已遠(yuǎn)超普通科技公司員工的日常討論。

在私下的碼農(nóng)聚會中，若有人提到自己來自英偉達(dá)，大家往往會調(diào)侃說：“你肯定發(fā)財了。”

如果你不認(rèn)識任何在英偉達(dá)工作的朋友，但想有對這種財富的暴漲有更直觀的感受，可以去英偉達(dá)位于加州Santa Clara總部的停車場里逛逛：這里?？恐簧傧癖r捷、科爾維特、蘭博基尼等品牌的豪車，而幾年前這里幾乎全是經(jīng)濟適用型車。

在生成式AI崛起之前，頭部芯片公司的薪酬、福利和股票激勵通常不及Meta、谷歌、亞馬遜和微軟等頂級軟件公司，甚至還不如一些明星軟件創(chuàng)業(yè)公司。因此，程序員們更傾向于加入軟件行業(yè)。

有趣的是，按照收入、成長空間和公司前景等指標(biāo)，程序員社區(qū)曾對科技公司有一個默認(rèn)排名，即Meta＞谷歌＞亞馬遜＞微軟＞所有芯片公司（包括英偉達(dá)）。

而現(xiàn)在，這個排名心照不宣地變成了英偉達(dá)＞Meta＞谷歌＞亞馬遜＞微軟。

2017年，當(dāng)Lee在美國獲得計算機碩士學(xué)位時，他的同學(xué)們幾乎沒有人考慮加入英偉達(dá)等芯片公司。大多數(shù)人的首選是谷歌或Meta。即便是電子工程（EE）專業(yè)的同學(xué)，也因為芯片行業(yè)的待遇偏低、崗位有限，紛紛“轉(zhuǎn)碼”進入了軟件公司。

隨著生成式AI的崛起，英偉達(dá)成為了這一浪潮的最大受益者，形勢才發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。飆升的股價讓英偉達(dá)能夠提供更豐厚的“包裹”來吸引頂尖人才，越來越多的人才開始認(rèn)為英偉達(dá)的前景優(yōu)于大型軟件公司，視其為更好的職業(yè)選擇。

這也使得持有RSU（限制性股票單位）的員工更有動力留在公司，因為他們的資產(chǎn)還會繼續(xù)升值。

Lee當(dāng)年因為缺乏更好的offer而選擇了英偉達(dá)，但他沒想到，當(dāng)時的“無奈選擇”竟成了如今的“得意之舉”。“我的RSU并不多，所以我一直沒賣，沒想到幾年下來收益頗豐。”他說道，“我身邊還有一些同事靠著RSU實現(xiàn)了財務(wù)自由，但大家依然選擇繼續(xù)工作，因為未來還會有新的RSU授予。”

根據(jù)英偉達(dá)2024年可持續(xù)發(fā)展報告，2023年其員工離職率為5.3%，但在公司市值突破1萬億美元后，這一離職率幾乎減半，降至2.7%。相比之下，整個半導(dǎo)體行業(yè)的離職率高達(dá)17.7%。

在Glassdoor上，員工對CEO黃仁勛的認(rèn)可度也高達(dá)94%，超過了谷歌CEO的84%、蘋果CEO的80%、Meta CEO的66%和亞馬遜CEO的67%。

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一定程度上企業(yè)的成長推動了收入的增長，也提升了員工對公司和創(chuàng)始人的滿意度。那么，屬于英偉達(dá)的“造富”神話還會繼續(xù)嗎？

或許不再像過去那樣輕松。因為在財報中，我們也看到了這家GPU巨頭對于下一季度指引的收緊，三位數(shù)的增長或許已經(jīng)成為過去。

另一方面，主導(dǎo)云計算市場的亞馬遜、谷歌和微軟等公司正努力開發(fā)自有芯片，試圖減少對英偉達(dá)的依賴。

來自其他芯片制造商的挑戰(zhàn)也在加劇。作為全球第二大GPU制造商，AMD去年推出了Instinct系列的新版本，旨在挑戰(zhàn)英偉達(dá)的市場主導(dǎo)地位。今年6月的臺北國際電腦展（Computex）上，AMD首席執(zhí)行官Lisa Su宣布，MI300 AI處理器的更新版本將在第四季度上市。英特爾同樣在積極布局，力圖在這一關(guān)鍵領(lǐng)域分一杯羹。

截至目前，這些努力尚未能撼動英偉達(dá)在AI芯片領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。根據(jù)市場研究公司IDC的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心GPU市場的份額高達(dá)92%，牢牢占據(jù)市場霸主地位。

但長期看來，掌握GPU就意味著掌握了AI發(fā)展的先機，這始終是一塊兵家必爭之地。大科技公司不會允許自己過度依賴一家供應(yīng)商，而是會分散風(fēng)險。芯片行業(yè)的競爭對手也不會甘心在這場浪潮中完全落敗，他們將竭盡全力奪取英偉達(dá)的市場份額。

種種因素都預(yù)示著英偉達(dá)未來的道路將更加具有挑戰(zhàn)性。

不過市場上依然有許多看好的聲音。比如，在財報發(fā)布之前，彭博社跟蹤的74位華爾街分析師中，有66位建議繼續(xù)買入英偉達(dá)股票，沒有人建議出售。根據(jù)他們設(shè)定的平均目標(biāo)價，英偉達(dá)一年后的市值預(yù)計將達(dá)到約3.5萬億美元。

資深科技投資者、英偉達(dá)的早期支持者James Anderson甚至預(yù)測，Nvidia十年后的市值可能達(dá)到49萬億美元，略高于目前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中大型美國公司的總市值。他認(rèn)為，只要公司能夠在當(dāng)前約60%的營業(yè)利潤率下保持60%的年銷售額增長，并輔以合理的現(xiàn)金流假設(shè)，這一目標(biāo)并非遙不可及。

你認(rèn)為在未來十年，英偉達(dá)的“造富”神話還能延續(xù)嗎？

來源：數(shù)智猿

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