8月27日商湯集團股份有限公司發(fā)布了截至2024年6月30日的2024年中期財報。2024年上半年，集團收入17.4億元人民幣，相較于上年同期的14.33億人民幣，同比增長21%。股東應占溢利本報告期末為-24.57億人民幣，上年同期為-31.23億人民幣。

凈利潤率本報告期末為-141.22%，上年同期為-217.9%。股東應占溢利虧損減少了21.33%，凈利潤率虧損幅度減少了35.19%，表明公司的盈利能力正在逐步增強。

毛利：去年同期為6.49億元，今年為7.67億元，增加了18.3%。

毛利率：由去年同期的45.29%，降至本期的44.08%，略有下降（-2.67%），可能受到市場競爭加劇、成本上升或產(chǎn)品定價策略調(diào)整等因素的影響。

時間倒回至一年前，根據(jù)南都等各大媒體的報道，彼時的商湯科技正陷入持續(xù)虧損（商湯科技科技于21年12月30日上市）以及大規(guī)模裁員的負面輿情之中。截止至2023年6月30日，商湯有5016名員工，上一年同期商湯員工總數(shù)為5943人，23年一年減員927人，幅度超過15%。據(jù)界面記者向多名商湯科技離職員工采訪證實，裁員涉及智慧城市與商業(yè)事業(yè)群（SCG）、新興創(chuàng)業(yè)事業(yè)群（EIG）、產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院等。

其中以SCG裁員幅度最大，事業(yè)群內(nèi)從產(chǎn)研到運營、銷售都被涉及，也包含一些職能部門和外包團隊。

一時間對于商湯未來經(jīng)營狀況的負面猜測水漲船高，甚至在百度搜索欄中出現(xiàn)了類似‘商湯科技倒閉2024年’之類的詞條。

然而沉淀了一年之后，2024H1的財報表現(xiàn)似乎是吹響了反攻的號角。

在積重難返的現(xiàn)實面前，扭虧為盈絕非一朝一夕所能成就的神話。但今年上半年財報中披露出的亮眼表現(xiàn)，不可謂一場漂亮的翻身仗。

押寶AGI的豪賭，曙光初現(xiàn)？

根據(jù)財報顯示，目前主營收構(gòu)成分為三大板塊——生成式AI、傳統(tǒng)AI以及智能汽車。

其中生成式AI2024H1的營收為10.51億元，占總營收的六成。一躍成為集團內(nèi)部的核心業(yè)務。

根據(jù)上圖我們可得出：

傳統(tǒng)AI業(yè)務無論與去年同期的10.54億元相比，今年營業(yè)額僅5.20億元，縮水50.6% 。近一年半的營業(yè)額呈一個逐步遞減的態(tài)勢；

生成式AI從去年同期的2.95億元躍升至10.51億元，同比增長255.7%，呈爆發(fā)式增長態(tài)勢；

智能汽車的收入由去年的0.84億元到今年的1.68億元，同比增長100.4%，但相較于23年下半年的3.00億元收入，有下跌的趨勢。相較于去年的同期增長主要得益于絕影智能汽車的投入量產(chǎn)以及V2X（車路協(xié)同技術(shù)）相關(guān)服務的收入增加。

伴隨著生成式AI營業(yè)額的爆發(fā)式提升，其占比取代去年同期的主營業(yè)務傳統(tǒng)AI，這預示著商湯僅僅花了半年時間，便階段性達成了向生成式AI轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略目標。

而伴隨著智能汽車和全自動駕駛技術(shù)的日趨成熟，商湯在智能汽車業(yè)務上的表現(xiàn)，未來可期。

人工智能業(yè)務轉(zhuǎn)型成功：是曇花一現(xiàn)的階段性勝利還是持久戰(zhàn)？

2024年，生成式AI迎來了黃金發(fā)展時期，大批企業(yè)將傳統(tǒng)計算轉(zhuǎn)向價值數(shù)萬億人民幣的智能計算。在這個過程中，大模型和智算成為了新的生產(chǎn)力，推動了行業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。市場對生成式AI模型訓練、微調(diào)和推理的需求呈爆發(fā)性增長為商湯的階段性勝利創(chuàng)造了有利環(huán)境。

根據(jù)IDC在24年7、8月份發(fā)布的兩份報告（《中國智算服務市場（2023下半年)跟 蹤》;《中國大模型平臺市場份額，2023:大模型元年-初局》）中顯示：

商湯科技的大模型平臺及應用以16%的市場份額，屈居于巨頭百度智能云之下位列第二；

AIDC服務以15.4%的份額躋身行業(yè)第三。

AIDC（自動識別與數(shù)據(jù)采集）技術(shù)本身并不屬于傳統(tǒng)AI（人工智能）的范疇，但它是實現(xiàn)自動化和信息化過程中不可或缺的一部分。作為實現(xiàn)自動化數(shù)據(jù)輸入的一種技術(shù)手段，它為AI系統(tǒng)提供必要的計算資源和數(shù)據(jù)處理能力。

因此，生成式AI的訓練和推理離不開AIDC技術(shù)。

商湯的核心優(yōu)勢在于“商湯大裝置AIDC+大模型”的深度協(xié)同。工欲善其事必先利其器，在深入貫徹向生成式AI轉(zhuǎn)型升級的同時，商湯進一步擴大了自身AIDC服務的規(guī)模，相比2024年3月底約為12000 PetaFLOPS，截止至本期數(shù)據(jù)，上線GPU數(shù)量達到5.4萬張，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。

此外，他們基于原創(chuàng)的訓推一體、算電協(xié)同等技術(shù)革新，持續(xù)提高萬卡集群的GPU資源利用率至最高80%以上，大大提升AIDC的整體運營回報率。

AIDC服務客戶包括京東、小米、金山辦公等互聯(lián)網(wǎng)公司、三大電信運營商、以吉利為代表的車企、以清華為代表的高校、頭部大模型創(chuàng)業(yè)公司等。

IDC報告預測，未來五年，中國AIDC服務市場以高增速持續(xù)增長，預計年均復合增長率達57.3%，2028年整體市場規(guī)模近2000億元人民幣，其中訓練側(cè)算力需求將增長10倍以上，而推理側(cè)算力需求更將增長200倍以上。

商湯AIDC服務能力也榮獲了國家級評測認證，成為首個獲得算力服務能力成熟度(CPMM)增強級評估的企業(yè)。

另一方面商湯的日日新大模型匯聚了公司的尖端研發(fā)資源，自2022年底開始，以超過10000張GPU的算力資源投入，從1.0版本迭代至2024年7月發(fā)布的5.5版本。2024年4月，日日新5.0不僅在SuperCLUE評測中成為首個超過GPT-4 Turbo的模型，并且在阿里達摩院的Auto Arena評測中位列國產(chǎn)大模型中文能力第一名，同樣超越GPT-4 Turbo，成為了國產(chǎn)大模型的里程碑。

2024年7月，日日新進一步升級為5.5版本，綜合能力提升約30%，成為中國第一個多模態(tài)的實時交互大模型?；?.5提煉出不同規(guī)模的模型，也讓商湯在金融（中國銀行、招商銀行）、醫(yī)療（上海瑞金醫(yī)院、上海新華醫(yī)院）、Copilot助手（小浣熊）、擬人交互（微博、愛奇藝）、智能終端（小米、oppo）這五個領(lǐng)域逐漸展露拳腳。

日日新在報告期內(nèi)整體調(diào)用量實現(xiàn)400%的增長，用戶數(shù)和用戶平均調(diào)用量均大幅增長。

相較于傳統(tǒng)AI，生成式AI具有更高的創(chuàng)造性，這意味著會涉及更復雜的模型架構(gòu)，如深度學習中的生成對抗網(wǎng)絡(luò)，這些模型需要大量的計算資源來訓練，也意味著在資金消耗和人才方面需要更多的投入。

銷售費用：由去年同期的4.18億元減少21.2%，本期費用為3.29億元，主要為雇員福利開支減少。

行政費用：由去年同期的7.97億元減少7.7%，本期費用為7.35億元。主要由于員工福利減少導致。

研發(fā)開支：相較去年同期的17.83億元增加6.1%，24H1為18.92億元。主要由于增加投資于訓練及微調(diào)我們的基模型加上開發(fā)生成式AI應用而產(chǎn)生的折舊及攤銷，以及服務器運營及云服務費所致。

銷售和行政費用的支出減少與去年釋放出的裁員信息相吻合，在轉(zhuǎn)型過程中商湯大刀闊斧地調(diào)整主營業(yè)務結(jié)構(gòu)，對冗余部門毫不留情地剔除出局，其節(jié)流的魄力可見一斑。

研發(fā)支出自22年開始，基本維持在一個持續(xù)投入的穩(wěn)健狀態(tài)，并未出現(xiàn)盲目的加大規(guī)模投入或突發(fā)地減少投入。

筆者認為，未來商湯若想進一步穩(wěn)固生成式AI業(yè)務的優(yōu)勢，可能需要引進更多的相關(guān)領(lǐng)域高質(zhì)量人才，以及在研發(fā)方面的持續(xù)性不間斷投入。

真假黑馬——提前轉(zhuǎn)型換賽道是否真的能夠甩開對手？

據(jù)筆者了解，商湯科技之前的主要競爭對手包括?？低?、大華股份、依圖科技、虹軟科技等。這些公司都在人工智能領(lǐng)域具有較高的市場占有率和品牌影響力，對商湯科技構(gòu)成了激烈的競爭。

具體來說，如?？低暫痛笕A股份，這些公司在安防領(lǐng)域的客戶覆蓋度和領(lǐng)域都遠遠領(lǐng)先于商湯科技，且近年來也在積極布局人工智能領(lǐng)域；

其他AI算法公司，如依圖科技和虹軟科技。依圖科技在人臉識別技術(shù)方面表現(xiàn)突出，而虹軟科技在AI拍照算法領(lǐng)域市場占有率超過80%，對商湯科技構(gòu)成了直接競爭。

由于商湯科技在生成式AI業(yè)務上的率先轉(zhuǎn)型，營造了一種遙遙領(lǐng)先將對手甩在身后，競爭對手已變成百度智能云、火山引擎、阿里巴巴等頭部企業(yè)的幻象。

但真相是商湯曾經(jīng)的那批競爭對手，尚未入局。

根據(jù)24年半年報中披露的信息，這波率先吃螃蟹的操作為商湯帶來了3000多家行業(yè)頭部企業(yè)的生意，使用其大模型以及AIDC服務。但這些合作是否會持續(xù)下去帶來可觀的利益扭轉(zhuǎn)目前商湯虧損的局面，仍是一個未知數(shù)。

總的來看，商湯科技在報告期內(nèi)實現(xiàn)了營收增長和虧損收窄，但整體仍處于虧損狀態(tài)。公司需要繼續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升運營效率，并加強債務管理，以實現(xiàn)可持續(xù)的盈利增長。

生成式AI已成為主要業(yè)務，得益于整個商業(yè)環(huán)境以及商湯在AIDC和大模型上下的血本，使其營收在24年上半年實現(xiàn)了一個爆發(fā)性的增長；

另一方面，智能汽車業(yè)務在未來也有一定的發(fā)展空間。

看似一片形勢大好，但對投資者而言仍需謹慎觀望。

來源：數(shù)智猿