今天的文章屬于FreeS Fund(峰瑞資本)內(nèi)部的數(shù)據(jù)分析文章系列，希望對于大家有所啟發(fā)。這次FreeS數(shù)據(jù)分析部主要是分析現(xiàn)有的獨(dú)角獸們的各種特征，便于基金可以篩選到潛在的獨(dú)角獸，當(dāng)然也希望能幫助各位創(chuàng)業(yè)者可以更加有的放矢地提高自己。

本期我們先從雜亂的早期數(shù)據(jù)中暫時抽身，將目光沿著投資周期向后延伸，講一講獨(dú)角獸們的數(shù)據(jù)故事。簡單普及一下知識：獨(dú)角獸公司是指那些估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司。雖然獨(dú)角獸公司有比較明確的定義，但是不同數(shù)據(jù)源對到底哪些公司是獨(dú)角獸并不是非常一致。如華爾街日報(bào)(博客,微博)列出了截止2016年6月的148家獨(dú)角獸公司。部分獨(dú)角獸公司如下表所示：

在CBInsights的獨(dú)角獸公司最新列表中，列出了169家獨(dú)角獸公司，而在Techcrunch的列表中，則列出了168家獨(dú)角獸公司。

那么在這兩個列表中差了哪一家獨(dú)角獸公司呢?這么想就大錯特錯了，這兩個榜單的差別遠(yuǎn)大于一家公司。比如TechCrunch的168家獨(dú)角獸中包含了螞蟻金服、魅族以及樂視體育等中國公司，而這三家公司并沒有出現(xiàn)在CBInsights的169家獨(dú)角獸列表中。

特別需要指出的是，四月份剛完成融資的螞蟻金服在TechCruch的數(shù)據(jù)庫中估值高居第二，卻并沒有被其它的數(shù)據(jù)庫所收錄。我們之后將對不同榜單所列出的獨(dú)角獸以及其對應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的分析比較，但本期我們主要基于CBInsights 的數(shù)據(jù)來初步看一看這些獨(dú)角獸企業(yè)的畫像。對于其中部分公司的介紹可以參閱小魔王十一個月前的知乎專欄文章。

空間分布

我們先來看一看Venturebeat于2016年一月發(fā)布的獨(dú)角獸空間分布圖。他們的圖中包含了229個獨(dú)角獸公司。其中約44%的公司總部位于加州。超過四分之三的獨(dú)角獸企業(yè)位于中美兩國。

我們用CBinsights最新的對應(yīng)獨(dú)角獸數(shù)據(jù)重復(fù)了類似的分析。雖然比上圖中的數(shù)據(jù)少了近60個公司，但是從下圖可以看出，獨(dú)角獸公司的整體空間分布特征是一樣的：即大多數(shù)獨(dú)角獸公司的總部位于中美兩國。除了美國與中國兩個地區(qū)截然不同的顏色之外(分別有96家與33家獨(dú)角獸)，全球其他地區(qū)只有星星點(diǎn)點(diǎn)飄著的綠色(除了英國、印度各七家外，其余國家均小于五)。事實(shí)上超過四分之三的獨(dú)角獸企業(yè)在中美兩國(76.33%)。其中美國又占了超過全球一半的(56.80%)。

時間分布

從時間上的分布來看，2014年開始，全球獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量開始暴增。2014年一年增加的獨(dú)角獸企業(yè)就遠(yuǎn)超過之前所有年份獨(dú)角獸企業(yè)的總和。

2015年這種“瘋狂”的增長還在持續(xù)：2015年一年的增長的獨(dú)角獸企業(yè)的數(shù)量也超過了之前所有年份的總和。而到了2016年這種“”瘋狂“”的增長似乎有逐漸回歸理性的趨勢。

我們將2016年前六個月的數(shù)據(jù)乘以二之后和之前幾年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。如果2016年下半年保持上半年的態(tài)勢，2016年新增的獨(dú)角獸數(shù)目僅有2015年的一半，甚至略低于2014年的數(shù)據(jù)(當(dāng)然，仍然遠(yuǎn)大于2014年之前的數(shù)據(jù))。

如果我們具體分析每年新增獨(dú)角獸企業(yè)的地區(qū)特點(diǎn)，我們可以注意到，2014年的大幅度增長是一種全球范圍內(nèi)的增長，中美兩國以及全球其他地區(qū)新增獨(dú)角獸數(shù)目都有顯著增加。而2015年的更加瘋狂的增長主要是中美兩國的一種狂歡。我們注意到2015年世界其他地區(qū)新增獨(dú)角獸企業(yè)僅略高于2014年，但是中美兩國的快速增長讓2015年成為了“獨(dú)角獸”的狂歡之年。2016年的新增獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)目的銳減，也是由于中美兩國尤其是美國新增獨(dú)角獸企業(yè)大幅下降造成的。

事實(shí)上我們看到，2016年美國新增獨(dú)角獸企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)小于2014年水平，幾乎要迫近2013年的水平;而中國的新增獨(dú)角獸水平仍然維持在一個較高水平(仍然高于2014年)。

從新增獨(dú)角獸企業(yè)角度出發(fā)，如果說2016年是“資本寒冬“的話，那恐怕美國的冬天更加寒冷(也或許是美國前兩年的泡沫更大)。

我們從Venturebeat的下圖數(shù)據(jù)可以看出，一半的獨(dú)角獸公司在成立之后六年成為獨(dú)角獸，75%的獨(dú)角獸公司在成立以后9年之內(nèi)成為獨(dú)角獸。據(jù)此大致推測，2014年到2016年的變成獨(dú)角獸的這些公司相對一部分是在2007年到2010年之間成立的。

但是當(dāng)我們仔細(xì)的去審視不同年份獨(dú)角獸公司成立時間的分布情況時，我們又會看到一些不太一樣的特點(diǎn)。在下圖中，我們分別對2012年到2015年成為獨(dú)角獸的公司成立年份的分布進(jìn)行了梳理。我們可以看到如下兩個明顯的特征：

1、在2014年之前，每年產(chǎn)生的獨(dú)角獸企業(yè)小于20。此時獨(dú)角獸企業(yè)的產(chǎn)生與企業(yè)成立的長短間的關(guān)系并不明顯。新成立的企業(yè)成為獨(dú)角獸的數(shù)目僅略多于成立更久的“老”企業(yè)。

2、從2014年開始，獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)據(jù)量劇增，并使得2014年和2015年成為獨(dú)角獸企業(yè)的成立年份具有較顯著的特征，即多數(shù)企業(yè)在成立之后三到八年內(nèi)成為獨(dú)角獸，而成立超過十年的企業(yè)要成為獨(dú)角獸就困難很多。而獨(dú)角獸的劇增也催生了更快成為獨(dú)角獸的企業(yè)：成立時間小于兩年的獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)目獲得了增加，在2015年甚至第一次出現(xiàn)了成立時間不滿一年的獨(dú)角獸。

需要指出的是，上圖中Venturebeat的數(shù)據(jù)和我們下圖中使用的數(shù)據(jù)并不完全一致，但是并不影響趨勢性的結(jié)論。

行業(yè)分布

現(xiàn)在來說下哪些行業(yè)比較容易出現(xiàn)獨(dú)角獸呢?

我們先對獨(dú)角獸企業(yè)的行業(yè)分布做一個初步的分析。下圖中列出了所有獨(dú)角獸企業(yè)的行業(yè)分布：

我們可以看到獨(dú)角獸企業(yè)的行業(yè)是相當(dāng)分散的。除了電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)軟件及服務(wù)、金融三個類別之外，沒有其它單個類別超過了10%。而在”其它Others”類別中，事實(shí)上包含了廣告、教育、娛樂、航空(僅SpaceX一家)、能源、媒體、房地產(chǎn)、移動軟件服務(wù)等八個比例小于3%的行業(yè)。

我們按照年份進(jìn)一步對2012到2015年獨(dú)角獸的行業(yè)進(jìn)行分析。2012年時，獨(dú)角獸企業(yè)主要為“傳統(tǒng)“的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如幾乎占據(jù)了半壁江山的電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全等。當(dāng)然我們也需要注意到由于總數(shù)比較少，即使僅有一家獨(dú)角獸企業(yè)的行業(yè)也能占到7%。

到了2013年，電子商務(wù)的風(fēng)頭被互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)搶了過去：新增電子商務(wù)類獨(dú)角獸僅占6%，而互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)達(dá)到了近三分之一。同時互聯(lián)網(wǎng)對其它行業(yè)的顛覆也初見成效，以Lending Club 為代表的Fintech類的獨(dú)角獸也占到了12%。大數(shù)據(jù)類的獨(dú)角獸在2013年也是出盡風(fēng)頭，占到了近五分之一，同時以Uber為代表的共享經(jīng)濟(jì)類(On-demand)獨(dú)角獸也開始嶄露頭角。

到了2014年，隨著獨(dú)角獸數(shù)量的快速增加，獨(dú)角獸企業(yè)所代表的行業(yè)也是“百花齊放”：既有傳統(tǒng)的電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及服務(wù)占有15%以上的比例，也有新出現(xiàn)的健康醫(yī)療(healthcare)、移動軟件及服務(wù)等占到了5%以上。而在2013年才嶄露頭角的Fintech、Big Data、On-Demand在2014年繼續(xù)各自的強(qiáng)勢表現(xiàn)，分別占到了9%，12%以及8%。

到了2015年，獨(dú)角獸企業(yè)再次出現(xiàn)了大幅增長，同時行業(yè)格局也產(chǎn)生了巨大的變化。傳統(tǒng)的電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)軟件及服務(wù)再次成為大量獨(dú)角獸的出沒地帶，分別占到了新增獨(dú)角獸中的25%和20%。

Fintech和Healthcare也繼續(xù)穩(wěn)定貢獻(xiàn)了16%和9%的獨(dú)角獸。On-Demand 和Big Data失去了前兩年的風(fēng)光，僅占新增獨(dú)角獸的3%。值得一提的是，教育類的新增獨(dú)角獸也首次出現(xiàn)，并占到了2%。

中美兩國獨(dú)角獸估值結(jié)構(gòu)比較

最后我們來比較一下當(dāng)前中美兩國尚未上市的獨(dú)角獸最新估值的結(jié)構(gòu)。我們也列出了全球其它地區(qū)獨(dú)角獸的對應(yīng)數(shù)值作為參照。

首先我們簡單計(jì)算了中美兩個地區(qū)以及全球其它地區(qū)最新估值的平均值以及中位數(shù)(以billion為單位)。如下圖所示，我們可以看到中國獨(dú)角獸企業(yè)的平均估值是美國的1.5倍，是全球其他地區(qū)的2.2倍。然而如果我們比較估值的中位數(shù)，中國的中位數(shù)估值為美國的三分之二，世界其它地區(qū)的83%。

當(dāng)數(shù)據(jù)的分布比較對稱時，平均值與中位值往往比較相近。

而在這里，平均值與中位值顯示出了截然不同的特征。中國獨(dú)角獸企業(yè)的平均值遠(yuǎn)大于美國獨(dú)角獸企業(yè)，但中位值卻又小于美國獨(dú)角獸企業(yè)。一個最簡單的可能是，中國有一家巨型獨(dú)角獸企業(yè)抬高了平均值。然而事實(shí)是，估值最高的企業(yè)是美國的Uber。甚至在估值前十的獨(dú)角獸中，美國也占了5家，而中國僅有4家。

我們進(jìn)一步的把獨(dú)角獸按照估值分成低(1-1.5B)、中(1.5-10B)、高(>10B)三類。下圖列出了中美兩國以及世界其它地區(qū)獨(dú)角獸公司在這三個分類下的絕對個數(shù)。中國在底、中兩類上的絕對數(shù)目都是最少的，而在高這一類上遠(yuǎn)大于全球其他地區(qū)，僅略少于美國?？悸缘姜?dú)角獸企業(yè)總數(shù)上美國是中國的近3倍，中國的高估值類獨(dú)角獸比例是非常高的。

我們將獨(dú)角獸企業(yè)的絕對數(shù)目換成低中高三類獨(dú)角獸企業(yè)在該地區(qū)的占比可以更清楚地看出這一特點(diǎn)。與美國以及世界其它地區(qū)相比，中國有著更高比例的入門級別低估值獨(dú)角獸以及“霸王龍”級別的高估值獨(dú)角獸。

大量高估值的獨(dú)角獸使得中國獨(dú)角獸企業(yè)的平均估值遠(yuǎn)大于美國的獨(dú)角獸。另一方面，超過50%的入門級別獨(dú)角獸又使得中國的獨(dú)角獸企業(yè)有著最小的中位估值。從現(xiàn)有的分析來看對這一現(xiàn)象的成因并不能做出確定性的解釋。

幾個潛在的解釋包括，中國廣闊的市場使得獨(dú)角獸更容易成長為估值超過100億的decacorn，從而使得中國有著極高比例的decacorn。獨(dú)角獸概念的追捧使得國內(nèi)企業(yè)估計(jì)在1B附近時會盡力成為一只入門級別的獨(dú)角獸。

事實(shí)上，這張圖所用的數(shù)據(jù)來自CBinsights，其中的國內(nèi)獨(dú)角獸企業(yè)信息是要卻少于IT桔子的，而缺少的這些獨(dú)角獸公司又有極大比例是入門級獨(dú)角獸，也就是說，中國的入門級別獨(dú)角獸畢業(yè)可能比下圖還要更高。

小結(jié)

雖然從第一家獨(dú)角獸誕生至今一共也就產(chǎn)生了幾百家獨(dú)角獸公司，但是由于這些公司是市場上的明星公司并且很大一部分公司的業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)息息相關(guān)，所以關(guān)于這些公司在各個維度上的數(shù)據(jù)是非常充分的。本期我們先簡單的對獨(dú)角獸公司在時間空間行業(yè)等基本維度上做了一個簡單的梳理。基本的結(jié)論包括：

1、大多數(shù)獨(dú)角獸企業(yè)都集中在中美兩國，尤其是美國。這也又一次提供了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在歐洲發(fā)展較為遲緩的一個數(shù)據(jù)佐證。同時也預(yù)示著在互聯(lián)網(wǎng)時代，世界已經(jīng)呈現(xiàn)出中美兩國科技爭霸的年代。這對我們千禧一代的互聯(lián)網(wǎng)人士來說是一個無比巨大的機(jī)遇。

當(dāng)然小魔王也更加希望各位海外華人可以回國來加入中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的大軍，早日創(chuàng)立出幾個擁有工匠產(chǎn)品和牛逼文化的公司，然后在國際舞臺上和西方列強(qiáng)一爭高下。

2、時間上來說，2014年開始全球范圍內(nèi)的獨(dú)角獸企業(yè)“爆炸式增長”，2015年主要由中美兩國驅(qū)動了“爆炸式增長”的延續(xù)，而到了2016年(預(yù)計(jì)數(shù)據(jù))又是主要由中美兩國的數(shù)據(jù)滑落帶來的新增獨(dú)角獸的減少。

獨(dú)角獸企業(yè)絕大多數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)明星企業(yè)，因而獨(dú)角獸企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)一定意義上可以代表互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。從獨(dú)角獸企業(yè)的時間特點(diǎn)上我們大致可以看出互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展極大的依賴于中美兩國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r(當(dāng)然全球經(jīng)濟(jì)顯然也是)。從目前的數(shù)據(jù)來推測互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在中美兩國的富集程度應(yīng)該遠(yuǎn)超過中美兩國GDP占全球經(jīng)濟(jì)的比重(不到40%)。

3、從行業(yè)上看，整體上體現(xiàn)出“百花齊放“的特點(diǎn)，除了電子商務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)軟件及服務(wù)以及Fintech之外，沒有單個行業(yè)能夠產(chǎn)生超過10%的獨(dú)角獸企業(yè)。并且從2014年開始，獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)據(jù)的劇增也帶來了行業(yè)覆蓋上的大幅擴(kuò)大。尤其是“大數(shù)據(jù)”、“Fintech”、“健康醫(yī)療”、“On-Demand”這幾個媒體一度熱炒的行業(yè)，在2013年到2015年都產(chǎn)生了不少新的獨(dú)角獸。

但是值得提醒創(chuàng)業(yè)者的是，這些企業(yè)成為獨(dú)角獸的時候或許估值的暴漲和媒體對這些概念的熱炒有一定關(guān)聯(lián)。然而這些企業(yè)在成為獨(dú)角獸前往往已經(jīng)成立了三到八年，在2010年，甚至2005年這些公司成立的時候，這些所謂熱炒的行業(yè)可不算什么熱門的行業(yè)。

需要指出的是部分結(jié)果在一兩年前可能就有博客、專欄進(jìn)行過討論。我們一方面更新了最近兩年巨量增加的獨(dú)角獸數(shù)據(jù)，看看這些基本的結(jié)構(gòu)有沒有明顯的變化，另一方面也算是獨(dú)立的重復(fù)驗(yàn)證了這些結(jié)果的可靠性。我們對直接引用的圖表的數(shù)據(jù)都做了直接的引用和說明，對于其它類似的討論，限于篇幅，不再一一羅列比較。

來源：投資中國