最近，作為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)第二梯隊(duì)的代表，美團(tuán)交出了一份堪稱(chēng)炸裂的2023年財(cái)報(bào)。那么，它究竟表現(xiàn)如何呢？美團(tuán)的前景是否就一片光明呢？

帶著這些疑問(wèn)，讓我們一起來(lái)走進(jìn)美團(tuán)的業(yè)務(wù)迷局。

炸裂的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

美團(tuán)在2023年的表現(xiàn)可以用“炸裂”來(lái)形容，尤其是在一個(gè)眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭增長(zhǎng)乏力的背景下，美團(tuán)的這份成績(jī)單格外亮眼。

從營(yíng)收和增速來(lái)看，美團(tuán)2023年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了2767億人民幣，相比2022年的2200億，增長(zhǎng)了25.82%。在大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在為尋找增長(zhǎng)點(diǎn)而苦苦掙扎時(shí)，美團(tuán)能保持這樣的增速，實(shí)在是不易。這一點(diǎn)，從它的市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)擴(kuò)張就可以窺見(jiàn)一斑。無(wú)論是傳統(tǒng)的外賣(mài)服務(wù)，還是近年來(lái)力推的新零售業(yè)務(wù)，美團(tuán)都展現(xiàn)出了強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)務(wù)拓展能力。

美團(tuán)收入情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

再來(lái)看凈利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增速，美團(tuán)2023年的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到了138.6億人民幣，從2022年的-66.86億人民幣虧損，實(shí)現(xiàn)了盈虧轉(zhuǎn)換，并且增長(zhǎng)率高達(dá)307.23%。這一轉(zhuǎn)變不僅意味著美團(tuán)找到了更為有效的盈利模式，也反映出其成本控制和運(yùn)營(yíng)效率的顯著提升。

美團(tuán)凈利潤(rùn)情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

伴隨利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，美團(tuán)的毛利率和凈利率指標(biāo)也得到顯著改善。美團(tuán)在提升業(yè)務(wù)盈利性和控制成本方面做出了有效的努力，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中，提升毛利率和凈利率，意味著企業(yè)能夠更好地利用其資源，創(chuàng)造出更多的價(jià)值。

美團(tuán)毛利率 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

美團(tuán)凈利率 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

至于現(xiàn)金流情況，美團(tuán)2023年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為405.2億人民幣，同比增長(zhǎng)255.10%，總現(xiàn)金流達(dá)到130.8億人民幣，增長(zhǎng)198.38%。這樣的現(xiàn)金流增長(zhǎng)，不僅顯示出美團(tuán)強(qiáng)大的現(xiàn)金生成能力，也為其未來(lái)的投資和擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥愕馁Y金支持。

美團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

美團(tuán)總現(xiàn)金流 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

從目前情況來(lái)看，美團(tuán)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都得到顯著的改善，包括盈利能力、現(xiàn)金流、成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力等。

美團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

美團(tuán)的這份成績(jī)單，無(wú)疑為其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供了寶貴的參考，同時(shí)也為自己未來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

零售+科技戰(zhàn)略，但“科技”在哪呢？

單從2023年財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，美團(tuán)的表現(xiàn)很好。那么，它是不是就可以高枕無(wú)憂(yōu)了呢？

答案是否定的。在“漂亮”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后，美團(tuán)也有不少隱憂(yōu)。

美團(tuán)的戰(zhàn)略定位是“零售+科技”，其核心是通過(guò)科技創(chuàng)新推動(dòng)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。然而，當(dāng)我們深入探討美團(tuán)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入來(lái)源時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的科技元素似乎并不像其宣傳的那樣顯眼。

美團(tuán)的主要收入來(lái)源仍然是其最傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)：配送（尤其是外賣(mài)）、傭金和營(yíng)銷(xiāo)。這些業(yè)務(wù)雖然在數(shù)字化平臺(tái)上運(yùn)行，但其核心邏輯與傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)并無(wú)太大差異，即通過(guò)平臺(tái)連接消費(fèi)者和服務(wù)提供商。即便是美團(tuán)近年來(lái)大力推廣的新業(yè)務(wù)，如社區(qū)電商、美團(tuán)優(yōu)選、以及小象超市（原美團(tuán)買(mǎi)菜），本質(zhì)上也是建立在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施上的零售業(yè)務(wù)，科技“含量”似乎并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的高度。

相比之下，其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭如阿里巴巴、騰訊、百度、甚至是字節(jié)跳動(dòng)，都已經(jīng)將云計(jì)算作為其科技戰(zhàn)略的核心載體，通過(guò)強(qiáng)大的云服務(wù)支撐起各自的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。這些公司利用云計(jì)算不僅為自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，還能將技術(shù)服務(wù)作為一項(xiàng)獨(dú)立的業(yè)務(wù)向外提供，從而開(kāi)辟新的收入來(lái)源。例如，阿里云和騰訊云已經(jīng)成為支撐中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵力量。

與之形成鮮明對(duì)比的是，美團(tuán)在云計(jì)算領(lǐng)域的布局相對(duì)落后，其科技業(yè)務(wù)缺乏一個(gè)強(qiáng)有力的技術(shù)平臺(tái)作為支撐。

此外，雖然美團(tuán)在其業(yè)務(wù)體系中也涉足了在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，旨在幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)智能營(yíng)銷(xiāo)，但這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈，且技術(shù)壁壘相對(duì)較低。與云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等高科技業(yè)務(wù)相比，在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的科技含量并不足以讓美團(tuán)在科技領(lǐng)域脫穎而出。

再來(lái)看美團(tuán)的研發(fā)投入，從2022年的9.4%降至2023年的7.7%，這一變化可能暗示著公司對(duì)于技術(shù)研發(fā)的重視程度有所下降。沒(méi)有足夠的研發(fā)強(qiáng)度，怎么來(lái)開(kāi)展這一場(chǎng)科技軍備競(jìng)賽呢？

美團(tuán)各項(xiàng)成本開(kāi)支 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

美團(tuán)的第二增長(zhǎng)極在哪里？

在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，美團(tuán)無(wú)疑是一家表現(xiàn)出色的公司，其業(yè)務(wù)涵蓋了從餐飲外賣(mài)到酒店旅游、電影票務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，為用戶(hù)提供了一站式的生活服務(wù)解決方案。然而，隨著消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的逐漸飽和，美團(tuán)也面臨著尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)的挑戰(zhàn)。在這個(gè)背景下，美團(tuán)的第二增長(zhǎng)極在哪里？

我們將美團(tuán)與拼多多的股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象。同樣是營(yíng)收兩千多億，拼多多明顯比美團(tuán)更受資本市場(chǎng)追捧。截止到2024年3月25日，拼多多市值1634億美元，而美團(tuán)為743億美元（5817億港元），不到拼多多的一半。

美團(tuán)與拼多多股價(jià)走勢(shì)對(duì)比 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順

為什么會(huì)造成這一差異呢？資本市場(chǎng)最看重的是預(yù)期，也就是未來(lái)發(fā)展?jié)摿ΑＴ谫Y本市場(chǎng)眼里，顯然美團(tuán)的未來(lái)成長(zhǎng)性并沒(méi)那么高。

雖然美團(tuán)的業(yè)績(jī)很好，但消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)見(jiàn)頂是大勢(shì)所趨。只有消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，是很難支撐美團(tuán)接下來(lái)幾年的持續(xù)增長(zhǎng)的。

接下來(lái)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司要開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線，出路只有兩條：

第一條路，出海，去開(kāi)拓另外五分之四的疆土

通過(guò)國(guó)際化布局，來(lái)沖擊另外的五分之四（中國(guó)市場(chǎng)約為全球市場(chǎng)的五分之一），是開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線的絕佳路徑。字節(jié)跳動(dòng)和拼多多，就是成功的案例，目前國(guó)際化業(yè)務(wù)是支撐他們業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，市場(chǎng)也給這兩個(gè)公司最好的估值。

目前來(lái)看，美團(tuán)似乎沒(méi)看到出海的成功跡象，甚至都沒(méi)看到它出海的決心。而且，美團(tuán)的核心商業(yè)邏輯在于“本地化”，這個(gè)業(yè)務(wù)特征決定了它的出海，必然要比Tiktok（字節(jié)跳動(dòng)）、Temu（拼多多）這種互聯(lián)網(wǎng)屬性更強(qiáng)的業(yè)務(wù)更難。

與其他將互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)直接復(fù)制到海外市場(chǎng)的公司不同，美團(tuán)的業(yè)務(wù)模式高度依賴(lài)于本地化服務(wù)和復(fù)雜的物流配送系統(tǒng)，這為其國(guó)際化布局帶來(lái)了獨(dú)特的挑戰(zhàn)。

食品配送和本地生活服務(wù)，在不同國(guó)家和地區(qū)的消費(fèi)習(xí)慣、飲食文化、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有著巨大差異。例如，東南亞市場(chǎng)對(duì)于生活服務(wù)平臺(tái)的需求巨大，但是各國(guó)之間的文化、宗教習(xí)慣差異顯著，如何調(diào)整業(yè)務(wù)模式以適應(yīng)各地市場(chǎng)的特點(diǎn)是美團(tuán)必須要解決的問(wèn)題。

而且，與當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)也是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。在很多目標(biāo)市場(chǎng)，已經(jīng)有如Grab、Gojek等強(qiáng)有力的本地競(jìng)爭(zhēng)者占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，它們不僅深諳當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，而且在用戶(hù)基礎(chǔ)、品牌認(rèn)知度等方面都有著不可忽視的優(yōu)勢(shì)。美團(tuán)需要找到差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略，提供更為創(chuàng)新的服務(wù)或更高效的解決方案，才能在這些市場(chǎng)中獲得一席之地。

此外，物流和供應(yīng)鏈的本地化建設(shè)，也是美團(tuán)出海時(shí)面臨的關(guān)鍵問(wèn)題。美團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)的成功很大程度上依賴(lài)于其高效的物流配送網(wǎng)絡(luò)，但在海外市場(chǎng)，如何快速建立起符合當(dāng)?shù)靥厣呐渌拖到y(tǒng)，需要大量的時(shí)間和資本投入。

可以說(shuō)，美團(tuán)要出海，難度比拼多多、字節(jié)跳動(dòng)更大。目前來(lái)看，其成功出海的概率并不大。

第二條路，從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

既然第一條路很難走，那還有第二條路——產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

對(duì)于幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)巨頭而言，當(dāng)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)見(jiàn)頂之后，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)都是必然的選擇。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，幫助傳統(tǒng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、智能化升級(jí)。這不僅可以為美團(tuán)開(kāi)辟新的增長(zhǎng)空間，還能幫助其在競(jìng)爭(zhēng)中獲得新的優(yōu)勢(shì)。其中，云業(yè)務(wù)是主要的載體，包括后面的大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)，都是以云平臺(tái)作為依托的。但美團(tuán)的云業(yè)務(wù)沒(méi)發(fā)展起來(lái)，這就讓其在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域沒(méi)有一個(gè)核心抓手。

在云上的落后，很可能讓美團(tuán)在科技相關(guān)領(lǐng)域的布局，處處受到掣肘。一個(gè)典型表現(xiàn)就是，現(xiàn)在阿里、騰訊、百度、字節(jié)甚至京東，都陸續(xù)推出了自己的大模型技術(shù)產(chǎn)品，并且與其云服務(wù)綁定，在快速推進(jìn)商業(yè)落地。

那美團(tuán)的大模型在哪里？商業(yè)落地策略是什么？即使美團(tuán)推出了大模型，通過(guò)什么向外“輸出”呢？

這種差距使得美團(tuán)在面對(duì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型時(shí)，缺乏足夠的技術(shù)支撐和應(yīng)用場(chǎng)景探索。面對(duì)這一挑戰(zhàn)，美團(tuán)需要采取積極策略來(lái)彌補(bǔ)短板，具體可以考慮以下幾個(gè)方向：

首先，美團(tuán)需要加強(qiáng)云計(jì)算和大數(shù)據(jù)服務(wù)的建設(shè)與投入，通過(guò)自建或合作的方式加強(qiáng)云服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)，為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供更加穩(wěn)定、高效的云計(jì)算服務(wù)。同時(shí)，利用美團(tuán)在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)積累的大數(shù)據(jù)，為企業(yè)客戶(hù)提供定制化的數(shù)據(jù)分析服務(wù)。

然后，美團(tuán)可以依托其在物流、餐飲等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)發(fā)適用于特定行業(yè)的AI和IoT解決方案，如智能配送、智慧餐廳等，以此提升產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的運(yùn)營(yíng)效率和服務(wù)質(zhì)量。此外，可以尋找傳統(tǒng)行業(yè)的合作伙伴，共同探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑。通過(guò)提供技術(shù)支持和解決方案，幫助這些行業(yè)完成從傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式到數(shù)字化、智能化的轉(zhuǎn)變。

隨著我們對(duì)美團(tuán)當(dāng)前狀況與未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ纳钊敕治?，一個(gè)清晰的圖景逐漸浮現(xiàn)。在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，美團(tuán)已經(jīng)取得了顯著的成績(jī)，但隨著市場(chǎng)的逐漸飽和，尋找新的增長(zhǎng)引擎變得尤為關(guān)鍵。出海戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，代表著美囥面向未來(lái)的兩條主要道路。每一條道路都充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，但也蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇。

來(lái)源：數(shù)據(jù)猿