明勢資本黃明明：偉大的公司從來都不是靠資本催生起來的

大數(shù)據(jù) 人工智能投資

李梅黃鶯　 | 2016-10-24 11:20

【數(shù)據(jù)猿導讀】在黃明明看來，所謂的資本寒冬對應的是前兩年的資本過熱。社會上大量的熱錢太多，大量的熱錢投向了一些并沒有創(chuàng)造核心價值的公司，從而催生起了泡沫。當大家開始明白這個問題以后，不敢再投了。這只是對過熱、瘋狂投資階段的理性回調，并不能說是資本寒冬

這三年，投資行業(yè)風起云涌，他們憑借犀利、毒辣的投資眼光，出色、卓越的投資業(yè)績或是晉升為合伙人，或是自己開疆僻壤獨立出來成為合伙人，他們有一個共同的名字——新生代合伙人。8月初開始，我們啟動《2016投資界新生代合伙人》系列以來，共收到近百份提名表，從中我們遴選出30位新生代合伙人，分享他們的投資邏輯以及行業(yè)認知。

姓名：黃明明

機構：明勢資本

Title：創(chuàng)始合伙人

聚焦領域：高端制造、人工智能、大數(shù)據(jù)、消費升級

經典案例：車和家、小牛電動車、李群自動化、Solo赤子城、德速科技、神策數(shù)據(jù)

我們兩年前選的企業(yè)，在當時看不那么熱門，比如說人工智能、機器人、大數(shù)據(jù)、工業(yè)4.0高端制造，而現(xiàn)在看已經慢慢地成為這個行業(yè)的主流。

TMT領域有4大核心問題不得不去面對

過去幾年全球經濟進入一個放緩的低谷期，尤其現(xiàn)在全球經濟都不好，美國也不好、歐洲更差、日本已經差了將近20年的時候，中國經濟也出現(xiàn)這樣大的問題。我認為核心問題就是由于工業(yè)社會的高度發(fā)展造成了全球性的產能過剩，這是全球經濟面臨的統(tǒng)一的問題，在短期之內無解。

回到中國，回到TMT這個投資領域，還有三大核心問題。第一大問題就是人口紅利已經消失殆盡。過去三十年，真正令中國的經濟發(fā)展騰飛的是制造業(yè)。中國人口紅利的消失，是我認為未來五到十年，我們面臨的最嚴峻的問題。一方面年輕的勞動力的供給嚴重不足，另一方面年輕的消費的主流人群的供給的嚴重不足，加上我們制造業(yè)的水平并沒有真正的上去，比如自動化、機器人、生產線的流水化。雖然一直在講工業(yè)4.0，其實很多企業(yè)連工業(yè)2.0都沒有達到，這是中國經濟面臨的一大問題。

第二大問題是移動互聯(lián)網的流量戰(zhàn)爭或者流量紅利，在三年前已經結束。盡管現(xiàn)在到了資金寒冬、經濟低谷，騰訊上個季度的收入的增長還是50%，利潤增長了48%，這說明流量越來越多地在向巨頭或者中大型的巨頭聚集。

第三大問題是第一代互聯(lián)網技術所產生的技術紅利，被最早出來的行業(yè)領先者刮分殆盡。一代互聯(lián)網的核心技術是超鏈技術，它解決了信息的高速流轉和信息的不對稱性，早一代互聯(lián)網公司充分享受了這一代的技術紅利。

泡沫的催生

我認為，所謂的資本寒冬對應的是前兩年的資本過熱。社會上大量的熱錢太多，大量的熱錢投向了一些并沒有創(chuàng)造核心價值的公司，從而催生起了泡沫。當大家開始明白這個問題以后，不敢再投了。這只是對過熱、瘋狂投資階段的理性回調，并不能說是資本寒冬。

我們基金有一個非常堅持的理念，就是我們從來不認為一個優(yōu)秀或者偉大的公司是能夠被資金催生起來的。由于三大紅利的消失，那些靠燒錢、補貼模式進行一些簡單的所謂模式上創(chuàng)新的公司，我們認為在商業(yè)本質上，它沒有提升那個行業(yè)的核心價值和效率。我覺得任何一種新的、有價值的公司出來，一定是解決了兩個問題：1)利用新興的技術，產生新的模式，極大的提升了原有行業(yè)的效率，比如百度提升了獲取信息的效率，阿里提升了做小生意的效率，騰訊提升了人和人溝通的效率。2)提供了有差異化的，真正對用戶有價值的產品或者服務，這個最好的例子就是蘋果。如果這兩個都能滿足的話，它可能就是一個千億美金的公司。

過去幾年，我們認為有泡沫的領域，比如O2O的上門領域，我們看了無數(shù)家，但一家都沒有投;核心的原因就是，回歸到商業(yè)本質，它們沒有變化。但不是所有的線上線下結合的模式都沒有價值，比如鏈家，兩年前我們認真的研究了鏈家的模式。之后我們做出了一個決定：所有后面冒出來的二手房和新房的項目，我們就不再看了，因為我們看不到新興創(chuàng)業(yè)公司有機會在效率上能夠比鏈家做的更好、在為用戶提供價值上能超越鏈家。為什么?鏈家依靠強大的IT系統(tǒng)和移動互聯(lián)網應用以不到30%的門店量做了全行業(yè)生意的70%，也就是說他的效率是整個行業(yè)平均值的4到5倍。

技術：唯一能夠穿越長期經濟低谷的途徑

不管是近代工業(yè)史上的三次工業(yè)革命，還是近二十年或三十年中美國、歐洲、日本的發(fā)展歷史，我們發(fā)現(xiàn)唯一能夠穿越比較長期的經濟低谷或者所謂經濟寒冬，就是核心的、顛覆性的技術。

在中國人口紅利還未消失前，我們打下了全球最完整的，尤其是3C類產業(yè)和汽車產業(yè)的最完整的產業(yè)鏈。今天在全世界任何一個地方，找不到像在中國的長三角地區(qū)和珠三角地區(qū)這么完善的產業(yè)鏈。喬布斯不把蘋果工廠搬回美國有個核心的原因，他說搬回去一個工廠容易，但把整個產業(yè)鏈搬回去幾乎是不可能的。

另外一方面，也是中國的優(yōu)勢，中國一直是個重教育的國家，持續(xù)培養(yǎng)出來的是全球最大批量的，而且是質量比較高的工程師的團隊，這在全球其他國家找不到。喬布斯曾說在全世界任何一個地方，找不到這么大批量的優(yōu)秀工程師的資源。因此這也是我們所看到的，中國制造業(yè)面臨的巨大機會。

但如果我們不能從一個簡單的人力密集型的代工加工的產業(yè)區(qū)升級，依然會有大量的長三角、珠三角地區(qū)的制造業(yè)企業(yè)倒閉。去年年底，華為、小米的供應商在深圳的大規(guī)模的工廠都在倒閉。所以中國急需技術上的提升、生產效率上的提升，來增加企業(yè)真正的利潤。

看好這個問題以后，我們就選擇工業(yè)機器人和高端機床作為一個突破點。其實從2013年起，中國已經成為全球最大的工業(yè)機器人的市場，有一批優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)已經開始在采購大量的機器人和高端的機床，代替人力的設備。當時，90%到95%的機器人是進口國外的四大家族(包括日本的發(fā)那科、安川，德國的庫卡，瑞士的ABB)。從投資人的角度，我們看見一方面是市場有迫切的需求，另一方面供給端幾乎全部是從國外進口的。在我們看來，從早期投資角度，當社會的巨大需求和供給不能滿足的時候，就能產生巨大投資機會。

投資界批注：2014年、2015年，明勢資本專注投資工業(yè)4.0、機器人類、大數(shù)據(jù)類的項目。2014年，明勢資本投資了工業(yè)機器人研發(fā)企業(yè)“李群自動化”、2015年投資了橙子自動化、神策數(shù)據(jù)、易快報、易稅客、智鼎自動化。

當時市場還沒有起來， 2014年、2015年我們專注投工業(yè)類、機器人、大數(shù)據(jù)類的項目的時候，相對來說比較寂寞，幾乎沒有碰到太多同行。不過，有一點很核心也是我堅信的：任何做早期投資的機構，你能夠生存或者你能夠存在的核心價值，就是你一定要比這個市場上的主流投資機構早至少一年到一年半，去選擇一些前端性的風向進行重點的布局。所以當時還比較孤獨，但是從去年開始，這個市場開始快速地起來。

投資界批注：2015年，李群的銷售額翻了近十倍，去年有將近3000多萬的收入。2015年4月，紅杉資本中國參投李群3000萬人民幣A輪融資;同年，有幾臺機器人本體進入李群的生產線。2016年4月，賽富基金參投李群數(shù)千萬美元的B輪融資。后來明勢資本投資了做數(shù)控機床核心部件的江蘇德速，金額近1000萬元。2016年，正準備籌備排隊上市。目前，在高端制造、工業(yè)4.0領域，明勢資本投資了包括李群自動化、橙子自動化、智鼎自動化、江蘇德速等10余家同產業(yè)鏈企業(yè)。

人工智能將是移動互聯(lián)網后更大的技術浪潮

另外一塊重點布局的，是從去年下半年開始看起的，大數(shù)據(jù)和人工智能。我們認為人工智能是移動互聯(lián)網以后，更大的一波技術浪潮。人工智能幫助人做出更高效聰明的決策，它會真正地替代人腦或者人力，在很多方面產生效率和結果;所以這方面帶來革命性的進展是超出我們想象的，而且它也是第一代互聯(lián)網產生的技術紅利以后的一個真正突破。

另外，人工智能對很多垂直領域，包括金融、醫(yī)療等各個領域，都會有一個巨大的效率提升，這也是我們持續(xù)在大數(shù)據(jù)和人工智能領域布局的一個核心原因。過去兩年我們投得很慢，但是在過去兩個月我們大概投了八家左右跟人工智能、大數(shù)據(jù)相關的公司。

先說說什么是泛人工智能。泛人工智能就是一些基礎的、核心的功能。打個比方，在視覺、語音這些領域，巨頭會布局;原因很簡單，因為它的數(shù)據(jù)量足夠大，當它的數(shù)據(jù)量越大，它的學習能力就越強，再加上它背后有幾乎無限的運算資源，所以巨頭一定會比創(chuàng)業(yè)公司做得好。那么創(chuàng)業(yè)公司機會在哪里呢?就是在某些特定領域，你能夠產生閉環(huán)的商業(yè)解決方案，那么在這個閉環(huán)的商業(yè)解決方案里，你又能夠自生成一些閉環(huán)數(shù)據(jù)，這樣創(chuàng)業(yè)公司就有機會。

這個領域我們大概仔細研究了有將近一年的時間，我簡單給你梳理一下我們人工智能投資的邏輯。

首先從數(shù)據(jù)端，所有的人工智能深度學習都是要有大量數(shù)據(jù)喂給機器，然后讓機器進行大量的運算和學習。所以從數(shù)據(jù)的獲取端、采集端和清晰端，我們已經布局了兩到三家的公司。

投資界批注：明勢資本于2014年10月投資了做氣體檢測模塊的“攀藤科技”，天使輪數(shù)百萬元。公司研發(fā)的PM2.5的芯片成為中國供應量最大的產品。

回到最關鍵的，我們剛才講了數(shù)據(jù)端、采集端、運算端，但是核心的核心，我們認為人工智能最容易產生落地應用的一個核心的使用場景其實就是自動駕駛，但必須要有一個閉環(huán)的使用場景，也就是車，智能電動汽車。

投資界批注：2015年，明勢資本是唯一一家投資了“車和家”的天使投資機構，創(chuàng)始人是李想。圍繞智能電動車的產業(yè)鏈，2015年4月，明勢資本投資了小牛電動的天使輪。

從來不相信做基金可以靠覆蓋率取勝

硅谷或者美國能夠在近一百年保持長盛不衰，核心的原因在于人才競爭。在我們對所有方向上、行業(yè)上進行研究以后，我們認為人還是早期投資最核心的因素。原因很簡單，我自己不管是創(chuàng)業(yè)經歷也好，投資經歷也好，都告訴我，模式是可以算出來的，商業(yè)模型、收入模型也是可以算出來的，唯一不能預估的是年輕創(chuàng)始人的成長潛力。

投資界批注：在明勢資本的被投企業(yè)中，有些年輕創(chuàng)始人的快速成長是黃明明始料未及的。一個例子是，2015年3月，明勢資本投資了主打智能人體健康產品的“云麥好輕”，創(chuàng)業(yè)者是一位90后，當時是看好了這個創(chuàng)始人，但是并沒有看好這個項目，明勢資本在這個項目的天使輪投資了數(shù)百萬元;沒想到短短幾個月，這個項目成長迅速，2015年12月，明勢資本繼續(xù)增資，參投4000萬元的A輪融資，其中聯(lián)創(chuàng)好玩也參與A輪融資。

目前，該公司是中國最大的智能體脂秤，累計一年多銷售量超200多萬臺，現(xiàn)已擴張至韓國、美國。

回到我們自己的基金，因為我們是投早期的，如果我們看好了人或者方向的話，我們還是很敢賭一些非常非常早期的項目，包括很多項目都是一個還在腦子里的主意就投進去了。

對于明勢資本這樣一支創(chuàng)業(yè)中的早期基金，我們不相信自己可以靠打覆蓋率、靠覆蓋足夠廣來制勝;我們的策略一直是專注聚焦，在未來幾年都會繼續(xù)在我剛才講的這幾個領域，挖得更深，更加專注聚焦，把所有的資源都集中投向這些領域。

來源：投資界

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