我們身處的不是科技泡沫，而是科技革命

科技大數(shù)據(jù) 互聯(lián)網(wǎng) 人工智能

趙書綺 | 2017-02-15 11:05

【數(shù)據(jù)猿導(dǎo)讀】科技的不斷創(chuàng)新使得科技創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量猛增，并推動(dòng)工業(yè)革命的出現(xiàn)?？萍疾⒎侨藗兯氲哪菢訉?dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫，反而可能會(huì)帶來(lái)全新的革命

根據(jù)VentureBeat發(fā)布的一份報(bào)告顯示，2016年1月，“獨(dú)角獸” 在全球范圍內(nèi)數(shù)量達(dá)到了229個(gè)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》則提供了一個(gè)更為保守的估計(jì)，但即使如此，該趨勢(shì)總體是十分明朗的。在短短兩年內(nèi)，全球獨(dú)角獸公司的數(shù)量增加了兩倍多，從45到149。

對(duì)于”獨(dú)角獸“的大規(guī)模出現(xiàn)，解釋只有一個(gè)：硅谷的現(xiàn)狀就像是一個(gè)大到即將破裂的肥皂泡。 4月，Benchmark的Bill Gurley發(fā)表了一篇博客文章，聲稱獨(dú)角獸融資市場(chǎng)對(duì)于所有參與者來(lái)說(shuō)已經(jīng)變得十分危險(xiǎn)。5月，《華爾街日?qǐng)?bào)》的Christopher Mims表示硅谷末日即將來(lái)臨。 6月，舊金山宣布正在制定一項(xiàng)“經(jīng)濟(jì)彈性計(jì)劃”，以幫助城市在不可避免的衰退中生存。整個(gè)科技世界都呼吸著緊張的空氣。

可是現(xiàn)如今我們已經(jīng)步入2017年，卻什么也沒發(fā)生。當(dāng)然，這不能代表問(wèn)題就消失了。一些老牌的獨(dú)角獸公司，像內(nèi)容公司Mode Media已經(jīng)完全倒閉。獨(dú)角獸公司的爆炸式出現(xiàn)已經(jīng)減緩了步伐，2016年只有少數(shù)新公司獲得了這種地位。但現(xiàn)在是2017年，我們沒有看到任何類似于人們預(yù)測(cè)的初創(chuàng)企業(yè)估值崩潰，以及隨之而來(lái)的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難等現(xiàn)象。

我認(rèn)為事實(shí)是這樣的：所謂的崩潰就算最終會(huì)發(fā)生，但無(wú)論如何也不會(huì)發(fā)生在今年，或明年，或者后年，或者大后年，或者大大后年。這是因?yàn)?，盡管創(chuàng)業(yè)公司的估值都被估計(jì)得過(guò)高，可我們實(shí)際上并沒有生活在所謂的肥皂泡里。這些估值大多反映了將要被創(chuàng)造的實(shí)際價(jià)值——這是我們自第二次工業(yè)革命以來(lái)沒有看到的水平。隨著創(chuàng)新的加速，這價(jià)值會(huì)只增不減。

為了研究為什么是這樣，我們首先需要去了解一定的經(jīng)濟(jì)史。

信息科技即是作為第三次工業(yè)革命的通用技術(shù)

在20世紀(jì)末期，經(jīng)濟(jì)學(xué)界存在的一大困惑便是為什么信息技術(shù)革命（IT）在當(dāng)時(shí)對(duì)于促進(jìn)生產(chǎn)率增長(zhǎng)上沒有產(chǎn)生多大幫助。 1987年，勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·索洛嘲笑說(shuō)：“除了生產(chǎn)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)之外，你可以看到任何地方都已經(jīng)進(jìn)入了計(jì)算機(jī)時(shí)代。” 然而，所謂的“索洛悖論”并不是這樣。回顧第一次和第二次工業(yè)革命，像斯坦福大學(xué)保羅·戴維這樣的經(jīng)濟(jì)史學(xué)家能夠證明，一次重大技術(shù)創(chuàng)新之后，生產(chǎn)率增長(zhǎng)的放緩不是一個(gè)矛盾，而是一場(chǎng)革命正在發(fā)生的明確跡象。

觸發(fā)第一次或第二次工業(yè)革命規(guī)模變化的技術(shù)創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為通用技術(shù)（GPT）。通用技術(shù)（GPT）是非常特別的，因?yàn)橥ㄟ^(guò)這一次突破，他們打開了許多（甚至全部）經(jīng)濟(jì)部門的潛在創(chuàng)新的大門。蒸汽在第一次工業(yè)革命中是一個(gè)GPT，第二次便是電力。正如戴維這樣的歷史學(xué)家認(rèn)為，IT是處于正在進(jìn)行中的第三次工業(yè)革命中的GPT。

美國(guó)的生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩發(fā)生在1890年至1913年，當(dāng)時(shí)電力正在被引進(jìn)。這可能是由于工廠電氣化速度緩慢，正如戴維所辯稱的那樣，或者是其他原因。但最終結(jié)果很清楚：在花費(fèi)20多年時(shí)間實(shí)現(xiàn)全面滲透后，電氣化突然帶來(lái)了未來(lái)15年生產(chǎn)力增長(zhǎng)的巨大加速。如果大蕭條時(shí)期加速度沒有減緩，這種增長(zhǎng)很有可能不會(huì)馬上停止。

證據(jù)顯示，我們現(xiàn)在也在跟隨著類似的模式。在2005年，Jovanovic和Rousseau書寫了IT采用的時(shí)代。從1971年開始，當(dāng)英特爾發(fā)明了微處理器，并且成為第一臺(tái)PC的核心。幾乎與此同時(shí)，生產(chǎn)力增長(zhǎng)放緩，因?yàn)檗k公室內(nèi)開始進(jìn)入PC革命，只有在20世紀(jì)90年代中期才再次被恢復(fù)。 Jovanovic和Rousseau預(yù)測(cè)，如果IT遵循類似電氣化發(fā)展的模式，經(jīng)濟(jì)將在20世紀(jì)上半葉繼續(xù)經(jīng)歷加速增長(zhǎng)的過(guò)程。

但是直到今天，大規(guī)模的生產(chǎn)力增長(zhǎng)上升還沒有發(fā)生。 2004年以后，生產(chǎn)率增長(zhǎng)再次放緩。這意味著，在2016年，我們還沒有獲得IT革命的全部好處。

事實(shí)上，全新的GPT革命可能就在眼前。

智能手機(jī)和人工智能是否能掀起第四次工業(yè)革命？

根據(jù)2015年麥肯錫全球報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)其科學(xué)技術(shù)的使用仍僅占其潛力的18％。除了硅谷，許多行業(yè)的技術(shù)還停留在幾十年前。空中交通管制仍在使用從20世紀(jì)70年代開始使用的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，美國(guó)的核計(jì)劃仍然在軟盤上運(yùn)行。我們還沒有完全獲得第三次工業(yè)革命的好處。

然而，我們可能已經(jīng)站在第四次工業(yè)革命的入口——這次是由智能手機(jī)和人工智能驅(qū)動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家特別報(bào)告指出，2004年后生產(chǎn)力增長(zhǎng)的下降似乎與科學(xué)技術(shù)進(jìn)步的明顯加速有關(guān)，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)和智能手機(jī)能將信息傳播到任何地方，機(jī)器智能和機(jī)器人技術(shù)也在取得快速進(jìn)展。

“經(jīng)濟(jì)學(xué)人”報(bào)告指出，生產(chǎn)率的增長(zhǎng)正在加速經(jīng)濟(jì)全球化，因此大量的國(guó)外廉價(jià)勞動(dòng)力被挖掘出來(lái)，從而使在國(guó)內(nèi)為投資于節(jié)省勞動(dòng)力的設(shè)備的動(dòng)機(jī)消失于無(wú)形之中，“富裕經(jīng)濟(jì)體，必定是一個(gè)自我限制生產(chǎn)力增長(zhǎng)的循環(huán)“。但是隨著中國(guó)和其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的勞動(dòng)力成本的上升，這個(gè)周期必然會(huì)崩潰。當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，我們將看到生產(chǎn)率增長(zhǎng)將再次加速，并且超越從前所有工業(yè)革命的加速度，這是因?yàn)榈谒拇胃锩氖找鎸B加著第三次革命迄今未實(shí)現(xiàn)的收益。這將是我們從來(lái)沒有遇見過(guò)的情況。

然而，我們不必等到那時(shí)才能看到這次革命將會(huì)產(chǎn)生多大的影響。現(xiàn)已有公司利用其現(xiàn)有科技，并發(fā)揮其全部潛力。他們正在受益于兩個(gè)主要機(jī)制：網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和數(shù)據(jù)效應(yīng)。網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是指你的產(chǎn)品價(jià)值隨著消費(fèi)者或用戶群的增加而增加（例如Uber、Facebook）。數(shù)據(jù)效應(yīng)是指您的研發(fā)生產(chǎn)力是消費(fèi)者和或用戶數(shù)據(jù)庫(kù)存（例如Google搜索）的函數(shù)式增長(zhǎng)。

在這兩種情況下，領(lǐng)先企業(yè)都能夠在生產(chǎn)力和市場(chǎng)份額方面產(chǎn)生最快的增長(zhǎng)。因此，這些“贏家”將繼續(xù)贏得勝利并遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他人。布魯金斯研究所最近的一份報(bào)告發(fā)現(xiàn)，這些獲得站在跑道最前方的公司在2001 - 2013年的生產(chǎn)率大大提高了，而處于中間部位的”公司的生產(chǎn)率則幾乎停滯不前。換句話說(shuō)，那個(gè)時(shí)期的滯后生產(chǎn)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)掩蓋了實(shí)施現(xiàn)有技術(shù)所有潛力公司的巨大收益。

這就是為什么？在2016年，我們看到了獨(dú)角獸類公司和其他人之間的巨大差異。充分接受并發(fā)揮當(dāng)今技術(shù)潛力的公司已經(jīng)看到了生產(chǎn)率正在以勢(shì)不可擋的速度增長(zhǎng)著。當(dāng)這種情況出現(xiàn)時(shí)，那些得天獨(dú)厚的獨(dú)角獸估值將不再那么值得注意；相反，他們將是其他公司的標(biāo)準(zhǔn)教材。

無(wú)論是公司是否決定上市，全新的通用技術(shù)都會(huì)帶來(lái)大量的資金流入

當(dāng)?shù)诙喂I(yè)革命剛剛開始，所謂獨(dú)角獸公司都是完全不存在的概念，但當(dāng)時(shí)存在的，是一個(gè)股票市場(chǎng)。 Jovanovic和Rousseau指出，在引入電力僅僅五年后的1895年，上市公司數(shù)量飆升，并且上市公司在采用GPT期間繼續(xù)占據(jù)比平常更大的市場(chǎng)份額。換句話說(shuō)，投資者正在以GPT為基礎(chǔ)投入大量現(xiàn)金的新業(yè)務(wù)，而現(xiàn)有公司面臨的高收入成本卻受到阻礙。雖然Jovanovic和Rousseau沒有具體指出，但他們的數(shù)字表明，上市公司數(shù)量在1920年再次飆升，幾年后生產(chǎn)率增長(zhǎng)開始穩(wěn)步加速。

在IT被當(dāng)作GPT被采用的情況下，Jovanovic和Rousseau指出，此循環(huán)的轉(zhuǎn)速異常的緩慢。誠(chéng)然，上市公司從1977年開始就穩(wěn)定地增加了其股票市場(chǎng)的份額，但是直到1990年代末，都沒有達(dá)到真正的巔峰，也許是因?yàn)镮T的采用最初比電氣化昂貴得多。 Jovanovic和Rousseau認(rèn)為，這種延遲意味著IT采用的一些影響可能比電氣化延遲。換句話說(shuō)，未來(lái)還十分值得期待。

可能在2014-2016年的獨(dú)角獸類公司爆炸性增長(zhǎng)的數(shù)量就相當(dāng)于1920年上市公司數(shù)量所達(dá)到的巔峰。這將是第二波的財(cái)富創(chuàng)造，現(xiàn)在還在進(jìn)行中的IT革命帶給我們的益處已經(jīng)基本扎根，或者也許它就相當(dāng)于1895年的上市公司數(shù)量飆升，也成為了另一場(chǎng)革命開始的標(biāo)志。

無(wú)論如何，我們有充分的理由相信科技公司的高估值不是信手拈來(lái)。在線分銷往往呈現(xiàn)出“提高規(guī)?；貓?bào)”的可能性。這意味著，隨著基于科學(xué)技術(shù)的公司規(guī)模的增長(zhǎng)，其利潤(rùn)率只會(huì)擴(kuò)大而不會(huì)縮水，但這是基于規(guī)模報(bào)酬遞減的情況下。因此，基于科學(xué)技術(shù)的公司應(yīng)該以比估值收益遞減的公司高得多的估值倍數(shù)進(jìn)行交易。投資者并沒有充分理解這一點(diǎn)，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)的回報(bào)仍然為老牌教科書中的差異，金融分析師仍然以收益遞減為假設(shè)來(lái)模擬盈利增長(zhǎng)。而另一個(gè)原因則很有可能向我們證明了，獨(dú)角獸類公司的爆炸出現(xiàn)不一定代表了肥皂泡將會(huì)破裂，反而，也許是全新革命開始的跡象。

來(lái)源：蟲洞翻翻

收藏分享

聲明：數(shù)據(jù)猿尊重媒體行業(yè)規(guī)范，相關(guān)內(nèi)容都會(huì)注明來(lái)源與作者；轉(zhuǎn)載我們?cè)瓌?chuàng)內(nèi)容時(shí)，也請(qǐng)務(wù)必注明“來(lái)源：數(shù)據(jù)猿”與作者名稱，否則將會(huì)受到數(shù)據(jù)猿追責(zé)。