從2017年初開始，新一輪的對(duì)獨(dú)角獸上市的預(yù)測(cè)就鋪天蓋地的襲來，似乎中心思想都圍繞著一個(gè)：經(jīng)歷了2016年的IPO“寒冬”，2017年將會(huì)是獨(dú)角獸上市春暖花開的一年。尤其是Snap和Mulesoft的上市，似乎更佐證了這個(gè)結(jié)論。

還有一派的觀點(diǎn)是“獨(dú)角獸”這個(gè)概念已經(jīng)過時(shí)了，因?yàn)楠?dú)角獸實(shí)在是太多了。幾年前，市場(chǎng)上只有一兩家公司能冠以“獨(dú)角獸”之名，然而資本的蜂擁創(chuàng)造了越來越多的獨(dú)角獸，到今天全球一共有236家獨(dú)角獸，“獨(dú)角獸”含義中的珍稀之意已不復(fù)存在。

不管怎樣，不可否認(rèn)的是，獨(dú)角獸公司的發(fā)展和命運(yùn)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資者和整個(gè)創(chuàng)投圈都具有重要意義，然而能把美國(guó)所有獨(dú)角獸全部梳理一遍的分析卻鳳毛麟角。

所以我們將從本期開始與星河研究院一起分五期對(duì)美國(guó)103家獨(dú)角獸的整體情況進(jìn)行剖析，希望通過一個(gè)規(guī)律性的梳理讓你得到一些新的啟示。今天開篇的第一集我們將對(duì)這103家獨(dú)角獸進(jìn)行詳細(xì)盤點(diǎn)，從下期開始我們會(huì)按行業(yè)屬性一一介紹給大家。

以下，供你參考。

星河研究院判斷獨(dú)角獸的標(biāo)準(zhǔn)：非上市公司，估值超過10億美元的時(shí)間在2009年之后，在過去四年中有過融資活動(dòng)，并且至少有一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為投資者。

截止到2017年3月31日，美國(guó)一共有103家公司估值超過10億美元（不包括2017年已經(jīng)上市或已經(jīng)提交IPO文件的公司），它們的整體估值為3620億美元，平均估值35億美元。

（以上排序按照公司首字母順序）

下面我們將詳細(xì)解讀這103家獨(dú)角獸。

第一 獨(dú)角獸估值呈冪律分布：前10名的估值總數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之后所有公司的估值總和

PeterThiel發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象，他曾說過：“實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)是符合冪律分布的（更準(zhǔn)確地說是冪律分布中的長(zhǎng)尾分布），只有認(rèn)清這一事實(shí)的VC才是合格的VC。”

這一規(guī)律不僅適用于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資回報(bào)，也同樣適用于獨(dú)角獸的估值分布：

Uber的估值高達(dá)680億美元，占美國(guó)所有獨(dú)角獸估值總數(shù)的19%

前10名的估值總數(shù)為1971億美元，占所有獨(dú)角獸估值總數(shù)的54%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之后所有公司的估值總和

估值在100億美元以上的有8個(gè)（Uber,Airbnb,Palantir,WeWork,SpaceX,Pinterest,Dropbox和Infor），占總數(shù)的8%。而估值10-20億美元的有73個(gè)，占總數(shù)的71%

第二 誰(shuí)是最成功的投資機(jī)構(gòu)？SVAngel，紅杉資本和A16Z位列前三

在這103家獨(dú)角獸的背后是多達(dá)850家投資機(jī)構(gòu)的支持，目前擁有獨(dú)角獸數(shù)量最多的是SVAngel（我們將在后續(xù)的報(bào)告中為您揭秘這家神秘的機(jī)構(gòu)），一共是21家。

在排名前8位的投資機(jī)構(gòu)中有4個(gè)是大型的公開市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)（指共同基金、大型投資銀行等），他們是GoldmanSachs、FidelityInvestments、WellingtonManagement和T.RowePrice。他們均投資了13家以上的獨(dú)角獸公司，投資輪次普遍都在B輪之后。

位列前8位的投資機(jī)構(gòu)中有7個(gè)都投資了Airbnb，而位列估值榜首的Uber則只得到了3家投資機(jī)構(gòu)的垂青。

中國(guó)的投資者也在逐漸開拓國(guó)外市場(chǎng)，阿里巴巴和騰訊無疑是最活躍的投資者。阿里巴巴在美國(guó)獨(dú)角獸中投資了4家，分別是Fanatics、Lyft、MagicLeap和Tango，騰訊投資了兩家，分別是Lyft和STXEntertainment。此外，中投公司等也都參與投資了美國(guó)的獨(dú)角獸。

優(yōu)秀的VC通常會(huì)在早期階段就判斷出項(xiàng)目是否有價(jià)值、是否會(huì)成長(zhǎng)為獨(dú)角獸，因此我們也分析了在項(xiàng)目的早期階段（A輪及以前）有哪些投資機(jī)構(gòu)就已經(jīng)進(jìn)入。

同樣，SVAngel和紅杉資本仍然位列前兩位，KhoslaVentures（硅谷著名風(fēng)投機(jī)構(gòu)，成立于2004年，專注于信息科技領(lǐng)域的投資）位列第三，著名加速器YC也榜上有名，位列第四。

第三 行業(yè)分布：企業(yè)服務(wù)、大數(shù)據(jù)云計(jì)算和電子商務(wù)占去半壁江山

這103家獨(dú)角獸覆蓋了17個(gè)垂直行業(yè)，其中排名第一的是企業(yè)服務(wù)，一共21家，其次是大數(shù)據(jù)云計(jì)算15家，和電子商務(wù)10家。前三位行業(yè)的獨(dú)角獸數(shù)量占整體的45%。

星河研究院注：1.其他包括VR/AR、物聯(lián)網(wǎng)、教育和能源2.分類是排他的，跨行業(yè)的企業(yè)我們會(huì)根據(jù)其業(yè)務(wù)的重點(diǎn)歸到相應(yīng)的類別中。

美國(guó)的企業(yè)級(jí)服務(wù)開始于上世紀(jì)90年代，經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)處于穩(wěn)步上升階段，再加上近十年來云計(jì)算的發(fā)展，驅(qū)動(dòng)了傳統(tǒng)的企業(yè)服務(wù)向更低成本、高可用性、可擴(kuò)展、易維護(hù)的SaaS發(fā)展，因此又催生出一批新型的企業(yè)服務(wù)公司出現(xiàn)，例如專門提供電子簽名服務(wù)的DocuSign、代碼在線托管平臺(tái)Github和客戶體驗(yàn)管理平臺(tái)Medallia等，這也是美國(guó)獨(dú)角獸中企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域?yàn)樽疃嗟闹饕颉?/p>

而在我國(guó)，新型的企業(yè)服務(wù)是從2015年下半年才開始熱起來，資本市場(chǎng)開始紛紛轉(zhuǎn)向SaaS企業(yè)，也將會(huì)有越來越多的企業(yè)服務(wù)公司成長(zhǎng)為獨(dú)角獸。

大數(shù)據(jù)云計(jì)算領(lǐng)域包括大數(shù)據(jù)企業(yè)8家，云計(jì)算企業(yè)2家和云安全企業(yè)5家。在其他領(lǐng)域都遵循著興起、爆發(fā)、衰落的軌跡時(shí)，只有一個(gè)領(lǐng)域似乎一直是春意盎然，那就是網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域。從最早的硬件安全到軟件安全，再到移動(dòng)端安全、云安全和數(shù)據(jù)安全，攻擊技術(shù)的不斷進(jìn)步催生出了許多安全領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)，這些企業(yè)又吸引了越來越多的資本投入，成為最受關(guān)注的領(lǐng)域之一。

美國(guó)的電子商務(wù)受國(guó)民消費(fèi)習(xí)慣、物流被幾家企業(yè)壟斷等因素的影響，一直處于穩(wěn)步發(fā)展的階段，一些消費(fèi)升級(jí)、理念新穎、商業(yè)模式清晰的企業(yè)，仍然享受著行業(yè)的紅利。例如按周訂購(gòu)食材的服務(wù)商BlueApron、全天然無毒的家庭清潔與嬰兒用品公司TheHonestCompany和跨境電商平臺(tái)Wish等。

第四 新增獨(dú)角獸的節(jié)奏放緩：2016年下降近50%

2015年資本市場(chǎng)的火熱創(chuàng)造了創(chuàng)紀(jì)錄的40家獨(dú)角獸，這一數(shù)字在2016年的資本寒冬也下降了近50%，只有21家。2017年到第一季度為止只有RocketLab通過D輪7500萬美元的融資成為了獨(dú)角獸，按照這樣的速度，2017年新增獨(dú)角獸的數(shù)量可能還會(huì)下滑。

第五 獨(dú)角獸退出“開閘”：2017年或許將成為獨(dú)角獸退出最多的一年

此前一些媒體報(bào)道，2016年獨(dú)角獸退出遇到瓶頸。但從我們的數(shù)據(jù)來看，2016年的IPO和M&A的數(shù)量較2015年反而有所上升。我們判斷2017年獨(dú)角獸的退出數(shù)量將進(jìn)一步增加。一個(gè)很重要的原因是一些原定于2016年提交IPO的獨(dú)角獸們將他們的計(jì)劃推遲到了2017年。

截止到今年第一季度，就已經(jīng)有2家獨(dú)角獸上市（Snap和Mulesoft），也已經(jīng)有3家提交了IPO文件（Okta、Forescout和Cloudera）。Snap和Mulesoft的成功上市給了其他獨(dú)角獸很大的信心和希望，2017年或許將成為獨(dú)角獸退出最多的一年。

第六 獨(dú)角獸養(yǎng)成需要多長(zhǎng)時(shí)間？最長(zhǎng)22年，平均7.2年

最近幾年，Uber、Airbnb、WeWork和Pinterest等新業(yè)態(tài)的企業(yè)只花了4年左右的時(shí)間就成為了獨(dú)角獸，這給了大家一個(gè)錯(cuò)覺，就是成為獨(dú)角獸都是爆發(fā)式的，有了商業(yè)模式和切入點(diǎn)就能迅速成為行業(yè)的領(lǐng)軍人物，進(jìn)而得到資本的追捧，成為獨(dú)角獸。

但從數(shù)據(jù)來看，很多的獨(dú)角獸還是在自己的領(lǐng)域深耕細(xì)作，依靠?jī)?yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、優(yōu)秀的服務(wù)和良好的用戶體驗(yàn)逐步成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，成為了獨(dú)角獸。

這103家公司的獨(dú)角獸成長(zhǎng)時(shí)間的中位數(shù)是6年，平均7.2年。最長(zhǎng)的是房地產(chǎn)服務(wù)商SMSAssist，用時(shí)22年，最短的是Pivotal，由于它是EMC和VMware成立的合資公司，自公司成立起就是獨(dú)角獸，其次是Hulu，它用了半年的時(shí)間就成為了獨(dú)角獸。

第七 今年已經(jīng)完成退出和已經(jīng)提交IPO文件的獨(dú)角獸們

在前面我們已經(jīng)說過，2017年可能成為獨(dú)角獸退出最多的一年，在第一季度就已經(jīng)有2家公司上市，3家提交了IPO文件，2家確定被收購(gòu)。下面我們就對(duì)這幾家公司進(jìn)行一下簡(jiǎn)單梳理。

1）已上市：Snap，Mulesoft

Snap：閱后即焚的圖片社交應(yīng)用

Snapchat是一款“閱后即焚”照片分享應(yīng)用。用戶通過通訊錄、Facebook來導(dǎo)入好友關(guān)系后，可以拍照、錄制視頻、添加文字和圖畫，并將他們發(fā)送到自己的好友列表，用戶發(fā)布到平臺(tái)上的內(nèi)容在一定時(shí)間后會(huì)自動(dòng)消失，這是典型的熟人社交應(yīng)用。

今年3月2日，Snapchat的母公司Snap成功登陸紐交所，這是繼Twitter之后第一個(gè)上市的社交媒體，也是今年第一個(gè)科技股上市。Snap上市首日交易飆升44%，當(dāng)日市值高達(dá)340億美元，成為僅次于Facebook的美國(guó)第二大社交網(wǎng)絡(luò)公司。

但接下來幾周，Snap股價(jià)持續(xù)下跌，今天已跌至21美元左右，較發(fā)行價(jià)相去甚遠(yuǎn)。Snap作為一個(gè)還未盈利的社交科技公司，未來的增長(zhǎng)受到Facebook的威脅，變現(xiàn)也有疑問，這也許會(huì)成為制約Snap發(fā)展的主要因素。

Mulesoft：云應(yīng)用軟件集成公司

Mulesoft是一家應(yīng)用程序、數(shù)據(jù)和設(shè)備集成平臺(tái)服務(wù)提供商，主打產(chǎn)品為Anypoint平臺(tái)，可以將企業(yè)所使用的各類SaaS、API接口、云服務(wù)集成到一起，進(jìn)行統(tǒng)一管理和調(diào)度。2016年?duì)I收為1.88億美元，凈虧損4960萬美元。

今年3月18日，Mulesoft在紐交所上市，上市首日股價(jià)上漲45%，超過了Snap的首表現(xiàn)。上市之后Mulesoft的股價(jià)基本保持在23-24美元，這個(gè)表現(xiàn)對(duì)于一家企業(yè)軟件公司來說已經(jīng)很成功了，這也將成為其他主流企業(yè)軟件公司想要IPO的風(fēng)向標(biāo)。

2）提交IPO文件：Cloudera，Okta，F(xiàn)oreScout

Cloudera：

Cloudera是一家基于Hadoop的數(shù)據(jù)服務(wù)公司，為企業(yè)提供基于ApacheHadoop的軟件、支持、服務(wù)以及培訓(xùn)。它的平臺(tái)軟件可以協(xié)助企業(yè)處理大量生成的數(shù)據(jù)，并可以分析這些數(shù)據(jù)，為企業(yè)提供實(shí)時(shí)、明智的業(yè)務(wù)決策支持。

繼提交了S-1材料后，3月31日，Cloudera已向紐交所提交IPO招股書，正式開始上市進(jìn)程。Cloudera2016財(cái)年?duì)I收2.61億美元，虧損1.86億美元，預(yù)計(jì)未來仍將出現(xiàn)凈虧損的情況。Cloudera自上一輪融資至今已有3年的時(shí)間，這與大部分打算上市的公司相比，準(zhǔn)備的時(shí)間稍長(zhǎng)了一些。ClouderaIPO的目標(biāo)為2億美元，具體IPO的價(jià)格如何，我們拭目以待。

Okta：

Okta是一家提供身份管理軟件的公司，它可以幫助公司的IT部門管理員工的賬戶和登陸信息，讓員工通過一個(gè)賬號(hào)登陸公司各種SaaS賬號(hào)，并在員工離開公司的時(shí)候關(guān)閉登陸。Okta可以實(shí)現(xiàn)單點(diǎn)登錄（SSO）、自動(dòng)化用戶管理、多因子鑒權(quán)、移動(dòng)身份管理等功能，可以為企業(yè)和個(gè)人實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的賬號(hào)和身份管理。除了云端應(yīng)用以外，Okta還發(fā)布了一款在本地部署的身份管理服務(wù)，可以為本地應(yīng)用提供PC和移動(dòng)設(shè)備的統(tǒng)一身份管理。

3月14日，Okta提交了S-1表格，開始上市進(jìn)程。材料顯示，Okta在2017財(cái)年前9個(gè)月的營(yíng)收為1.115億美元，虧損6520萬美元。Okta90%的收入都來自美國(guó)地區(qū)，目前已有2906個(gè)企業(yè)客戶。Okta解決了云服務(wù)下身份的安全性和管理問題，這也是市場(chǎng)抱有熱烈接納態(tài)度的原因。雖然也會(huì)遭到例如微軟等傳統(tǒng)軟件公司的威脅，但Okta若能成功上市則標(biāo)志著云服務(wù)的訂閱模式將會(huì)成為未來主流的服務(wù)模式。

ForeScout：

ForeScout是一個(gè)自動(dòng)化的安全控制平臺(tái)，為企業(yè)提供設(shè)備管理與信息安全保護(hù)，它可以在連接到網(wǎng)絡(luò)的瞬間查看設(shè)備的安全性，以保證來自網(wǎng)絡(luò)的威脅不會(huì)通過該設(shè)備傳播到局域網(wǎng)中。其網(wǎng)絡(luò)準(zhǔn)入控制產(chǎn)品CounterACT采用最新的無客戶端訪問控制技術(shù)，以快速高效的方式無縫集成到任何網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，并能夠精確有效的實(shí)現(xiàn)自動(dòng)透明的網(wǎng)絡(luò)安全訪問,在不干擾用戶工作的大前提下保證企業(yè)的信息安全。

今年2月，F(xiàn)oreScout秘密提交了S-1材料，開始上市進(jìn)程。ForeScout2015財(cái)年收入達(dá)1.26億美元，截至2016年9月，已有超過2200個(gè)企業(yè)客戶和700多名員工。雖然之前上市的網(wǎng)絡(luò)安全公司FireEye和SecureWorks的表現(xiàn)并不能讓人滿意，這也使其他的網(wǎng)絡(luò)安全公司在2016年重新評(píng)估了上市計(jì)劃，但2017年初，Okta和ForeScout的計(jì)劃上市，給其他的網(wǎng)絡(luò)安全公司帶來了新的希望。

3）被收購(gòu)：AppDynamics，SimpliVity

AppDynamics：

Appdynamics是基于SaaS的互聯(lián)網(wǎng)App性能管理服務(wù)提供商，提供跨平臺(tái)的軟件部署、實(shí)時(shí)監(jiān)控功能。AppDynamics除了面向中小型公司提供基于公有云的SaaS系統(tǒng)外，還可以為企業(yè)提供軟件功能定制服務(wù)以及私有化部署。目前其收入大部分來自于SaaS軟件訂閱費(fèi)用，以及部分軟件許可及定制開發(fā)服務(wù)。

AppDynamics于2016年12月提交IPO文件，今年1月24日宣布被Cisco以37億美元收購(gòu)，此舉頗令人驚訝。該收購(gòu)將于Cisco2017財(cái)年的第三季度完成。截至2016年10月31日止，AppDynamics前9個(gè)月的收入為1.58億美元，凈虧損為9500萬美元。收購(gòu)AppDynamics是Cisco戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要支撐，可以為更多的中小型企業(yè)提供以軟件為中心的解決方案。

SimpliVity：

SimpliVity是一家“超融合”（hyperconverged）存儲(chǔ)設(shè)備制造商。“超融合”對(duì)于數(shù)據(jù)中心級(jí)服務(wù)器存儲(chǔ)來說是一種非常高效的存儲(chǔ)方式，并對(duì)固態(tài)存儲(chǔ)市場(chǎng)巨頭Dell和HP產(chǎn)生了巨大的挑戰(zhàn)。

SimpliVity在2016年底曾尋求融資或IPO，但最終選擇了以“折扣價(jià)”被HPE收購(gòu)，這也變相的印證了獨(dú)角獸估值存在泡沫，這對(duì)其他獨(dú)角獸來說不是個(gè)好兆頭。通過收購(gòu)SimpliVity，HPE有望打破Dell和EMC合并后一家獨(dú)大的局面，但是否也意味著“超融合”的市場(chǎng)仍然屬于那些主流的服務(wù)器平臺(tái)廠商？另一家2016年上市的“超融合”企業(yè)Nutanix可能會(huì)給我們答案。

從這7家已經(jīng)退出的獨(dú)角獸公司中我們看到了幾個(gè)有意思的現(xiàn)象，一個(gè)是這7家公司幾乎都處于虧損狀態(tài)，這一方面說明云模式下的訂閱服務(wù)仍然很難變現(xiàn)，另一方面也說明了資本市場(chǎng)對(duì)于這種新業(yè)態(tài)持接納的態(tài)度。另一個(gè)是我們發(fā)現(xiàn)越來越多的獨(dú)角獸傾向于紐交所上市而不在傳統(tǒng)上被認(rèn)為是科技公司之家的納斯達(dá)克上市。紐交所歷史悠久，也更知名，在最近幾年對(duì)科技公司上市的要求和標(biāo)準(zhǔn)以及費(fèi)用都有所降低，不僅加大技術(shù)投入，而且也開始“游說”科技公司選擇在自家掛牌，再加上納斯達(dá)克在Facebook上市時(shí)出現(xiàn)的技術(shù)失誤被反復(fù)提及，這也就導(dǎo)致了很多獨(dú)角獸上市選擇了紐交所。在兩個(gè)交易所的門檻幾乎沒差別的情況下，也許真的像紐交所的“游說”言論一樣：納斯達(dá)克是科技公司成長(zhǎng)的地方，而紐交所是科技公司的未來。

數(shù)據(jù)來源：CBInsights、WallStreetJournal，網(wǎng)上公開信息，星河研究院整理。

來源：星河融快