南芯科技成立于2015年8月4日，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的模擬和嵌入式芯片設(shè)計(jì)企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為模擬與嵌入式芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。

在2021年，小米發(fā)布了自研的小米澎湃P1充電芯片，并表示實(shí)現(xiàn)了行業(yè)首個(gè)大容量單電芯120W安全快充，用于小米12Pro，澎湃P1充電芯片發(fā)布后引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注，并有人曬出了一張關(guān)于小米澎湃P1電荷泵芯片與南芯SC8571的晶圓絲印對(duì)比圖，該圖片的曝光讓眾多網(wǎng)友對(duì)小米澎湃P1一直聲稱(chēng)自研的真實(shí)性產(chǎn)生了質(zhì)疑。在2022年2月8日，南芯科技發(fā)文辟謠，表示小米澎湃P1芯片為小米自研設(shè)計(jì)，由南芯科技代工。

南芯科技專(zhuān)注于電源及電池管理領(lǐng)域。時(shí)至今日，公司一共經(jīng)歷四輪融資。

圖片來(lái)源：南芯科技官網(wǎng)

本次上市融資，擬發(fā)行股份不超過(guò)6353萬(wàn)股，募資16.58億元，本次募集資金重點(diǎn)投向 “高性能充電管理和電池管理芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“高集成度 AC-DC 芯片組研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“汽車(chē)電子芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“測(cè)試中心建設(shè)項(xiàng)目”。

數(shù)年虧損 南芯科技迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)

據(jù)招股書(shū)顯示，南芯科技2019-2021年度營(yíng)業(yè)收入分別為1.07億元、1.78億元、9.84億元，2020 年和 2021 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為 65.89%和 451.96%，同期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為-0.1億元、-0.08億元、2.44億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：南芯科技招股書(shū) 數(shù)據(jù)猿整理

總體來(lái)說(shuō)，南芯科技近三年來(lái)營(yíng)收總體呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，凈利潤(rùn)虧損在逐年縮減，并且在2021年成功扭虧為盈，營(yíng)收與凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。

南芯科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為充電管理芯片和其他電源、電池管理芯片。其中充電管理芯片業(yè)務(wù)包括電荷泵充電管理芯片、通用充電管理芯片、無(wú)線(xiàn)充電管理芯片；而其他電源及電池管理芯片業(yè)務(wù)則包括DC-DC芯片、AC-DC芯片、充電協(xié)議芯片及鋰電管理芯片。

南芯科技主要產(chǎn)品類(lèi)別 圖片來(lái)源：南芯科技招股書(shū)

其中，充電管理芯片業(yè)務(wù)能力突出，為其貢獻(xiàn)了大部分營(yíng)收，2019-2021年度營(yíng)收為0.87億元、1.33億元、7.95億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：南芯科技招股書(shū) 數(shù)據(jù)猿整理

充電管理芯片營(yíng)收增長(zhǎng)如此之快，究其原因?yàn)榻陙?lái)消費(fèi)電子的市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)。

南芯科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 圖片來(lái)源：南芯科技招股書(shū) 數(shù)據(jù)猿整理

在南芯科技主營(yíng)業(yè)務(wù)中，充電管理芯片的電荷泵充電管理芯片收入增長(zhǎng)尤其顯著，收入占比快速提高，在報(bào)告期內(nèi)的銷(xiāo)售金額分別為0億元、0.06億元、5.95億元。2021年電荷泵充電管理芯片收入增幅較大的原因是，當(dāng)下市場(chǎng)中各款手機(jī)層出不窮，作為各種機(jī)型搭載的電荷泵充電管理芯片需求不斷增加，手機(jī)品牌廠(chǎng)商的采購(gòu)需求也隨之大幅度上漲，導(dǎo)入的手機(jī)品牌客戶(hù)數(shù)量持續(xù)增加，這就帶動(dòng)南芯科技的芯片出貨量有一個(gè)明顯的提升，最終2021年度實(shí)現(xiàn)了收入高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中小米就是南芯科技電荷泵充電管理芯片的終端大客戶(hù)。其他電源及電池管理芯片業(yè)務(wù)收入在2021年同樣也有所增加，南芯科技各產(chǎn)品線(xiàn)收入實(shí)現(xiàn)全面增長(zhǎng)，所以企業(yè)整體營(yíng)收和凈利創(chuàng)歷史新高。

但是，隨著營(yíng)收規(guī)模的快速擴(kuò)大，在高基數(shù)市場(chǎng)需求背景之下，南芯科技是否有持續(xù)盈利的能力還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

供應(yīng)商客戶(hù)雙重入股，股東陣容強(qiáng)大

對(duì)于南芯科技營(yíng)收可以如此快速增長(zhǎng)的原因，有人認(rèn)為是南芯科技綁定了行業(yè)龍頭公司。在公司生產(chǎn)的電荷泵充電管理芯片進(jìn)入小米、聯(lián)想的產(chǎn)品體系后，公司營(yíng)收開(kāi)始增長(zhǎng)，所以這是公司盈利快速增長(zhǎng)的重要契機(jī)。

據(jù)招股書(shū)顯示，南芯科技深受資本青睞，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，阮晨杰持股比例為20.21%，為公司的實(shí)際控股人，其余股東名單包括紅杉資本、順為科技、英特爾、小米基金、OPPO通信等多家知名機(jī)構(gòu)或產(chǎn)業(yè)巨頭。

南芯科技股權(quán)結(jié)構(gòu) 圖片來(lái)源：南芯科技招股書(shū)

當(dāng)資本與企業(yè)展開(kāi)雙向奔赴時(shí)，南芯科技的這場(chǎng)博弈已經(jīng)贏(yíng)在了起跑線(xiàn)上。

南芯科技在2021年經(jīng)銷(xiāo)模式下的銷(xiāo)售收入高達(dá)9.84億元，在報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為62.94%、63.00%、61.37%，占比相對(duì)較高。2019年-2021年南芯科技前五大客戶(hù)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為0.68億元、1.12億元、6.04億元，營(yíng)收占比基本維持在60%左右。

南芯科技2021年前五大銷(xiāo)售客戶(hù) 圖片來(lái)源：南芯科技招股書(shū)

經(jīng)銷(xiāo)為主的南芯科技，前五大客戶(hù)多為經(jīng)銷(xiāo)模式下產(chǎn)生的，南芯科技通過(guò)增你強(qiáng)等集團(tuán)向小米等公司出售電荷泵充電管理芯片，并且其在手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域的終端客戶(hù)還有榮耀、OPPO、vivo、moto、Anker、紫米、貝爾金、哈曼、Mophie等全球知名品牌，已經(jīng)完成直接供應(yīng)商體系認(rèn)證。

南芯科技產(chǎn)品覆蓋的部分品牌 圖片來(lái)源：南芯科技招股書(shū)

在工業(yè)領(lǐng)域，南芯科技的產(chǎn)品已進(jìn)入大疆、?？低暋TI等品牌。在汽車(chē)領(lǐng)域，產(chǎn)品搭載在沃爾沃、長(zhǎng)城、比亞迪、現(xiàn)代、長(zhǎng)安、吉利等國(guó)內(nèi)外車(chē)企的部分車(chē)型上。

報(bào)告期內(nèi)，南芯科技的綜合毛利率分別為 37.80%、36.37%及 43.07%，其中，電荷泵充電管理芯片盈利能力表現(xiàn)最強(qiáng)，2021年毛利率高達(dá)60.41%。

需要指出的是，小米、聯(lián)想作為南芯科技的間接大客戶(hù)，幫助其在營(yíng)收方面快速增長(zhǎng)，但是，南芯科技向小米、聯(lián)想等出售芯片的單價(jià)卻要低于其他公司，這拖累了其整體的毛利率表現(xiàn)。2021年以及2022年1-6月，南芯科技通過(guò)增你強(qiáng)集團(tuán)向小米、聯(lián)想終端客戶(hù)銷(xiāo)售電荷泵充電管理芯片的單價(jià)分別為1.22元/顆、1.09元/顆，低于同期向榮耀、OPPO通信的銷(xiāo)售單價(jià)；公司向終端客戶(hù)小米、聯(lián)想銷(xiāo)售電荷泵充電管理芯片的毛利率分別為33.78%和32.23%，也顯著低于向其他客戶(hù)供貨平均毛利率。

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從行業(yè)層面來(lái)看，一方面，當(dāng)下市場(chǎng)需求隨著新能源汽車(chē)、物聯(lián)網(wǎng)等下游領(lǐng)域的發(fā)展而持續(xù)擴(kuò)大；另一方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)南芯科技來(lái)說(shuō)是一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。從毛利率角度，南芯科技處于行業(yè)中等水平，南芯科技近三年來(lái)的毛利率略高于艾為電子，低于圣邦股份、思瑞浦、英集芯等公司。

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放眼全球市場(chǎng)，國(guó)際大廠(chǎng)依然占據(jù)著全球模擬芯片市場(chǎng)主導(dǎo)地位。根據(jù) Frost & Sullivan 統(tǒng)計(jì)，2021 年，TI、ADI、Infineon 等全球前十大模擬芯片供應(yīng)商合計(jì)占據(jù)全市場(chǎng)約 62%的份額。

TI是占據(jù)全球最高市場(chǎng)份額的模擬芯片企業(yè)，據(jù)Frost & Sullivan 的統(tǒng)計(jì)，其2021年市占率高達(dá)19%，排名第一。但在模擬芯片行業(yè)的電荷泵充電管理芯片、升降壓充電管理芯片細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)中，南芯科技是具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的，根據(jù)Frost & Sullivan的統(tǒng)計(jì)，以2021年出貨量口徑計(jì)算，南芯科技的電荷泵充電管理芯片出貨量位列全球第一，升降壓充電管理芯片出貨量位列全球第二、國(guó)內(nèi)第一。

南芯科技已經(jīng)成長(zhǎng)為能與國(guó)際主流大廠(chǎng)直接競(jìng)爭(zhēng)的存在，并且成功取代了部分國(guó)際大廠(chǎng)市場(chǎng)份額，成為國(guó)內(nèi)電源管理芯片領(lǐng)域的獨(dú)角獸。

汽車(chē)電子芯片領(lǐng)域?qū)⑹窍乱粋€(gè)核心賽道

目前南芯科技仍以手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域的營(yíng)收為主，在汽車(chē)電子領(lǐng)域產(chǎn)品還只是小批量供銷(xiāo)，創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)收入也比較小。但是從募資金額投入的項(xiàng)目來(lái)看，南芯科技走向車(chē)載高端市場(chǎng)的決心異常堅(jiān)定。

據(jù)招股書(shū)披露，南芯科技此次募集資金在汽車(chē)電子芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目上投入金額為3.3億元，僅低于電池管理芯片研發(fā)項(xiàng)目費(fèi)用，這在如今消費(fèi)電子市場(chǎng)需求逐漸呈現(xiàn)疲軟、新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求增多的趨勢(shì)之下無(wú)疑是個(gè)正確的決定。

目前南芯科技已經(jīng)陸續(xù)向市場(chǎng)推出SC8701Q/SC8101Q/SC5003Q等數(shù)款車(chē)規(guī)級(jí)芯片，并已經(jīng)通過(guò)了AEC-Q100的認(rèn)證，覆蓋功率從5W到50W，并且產(chǎn)品已經(jīng)成功進(jìn)入沃爾沃、長(zhǎng)城、比亞迪、現(xiàn)代、長(zhǎng)安、吉利等國(guó)內(nèi)外車(chē)企供應(yīng)鏈。

進(jìn)入汽車(chē)領(lǐng)域供應(yīng)鏈，不僅需要企業(yè)自身技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大，還需要公司的產(chǎn)品線(xiàn)豐富，并且公司需要具備量產(chǎn)的能力。對(duì)于2020年才開(kāi)始推出車(chē)規(guī)級(jí)芯片的南芯科技來(lái)說(shuō)，未來(lái)想要成為車(chē)載領(lǐng)域內(nèi)批量供應(yīng)的企業(yè)，還要面臨諸多挑戰(zhàn)。

我國(guó)現(xiàn)已進(jìn)入新能源汽車(chē)高速增長(zhǎng)階段，南芯科技投入高額募集資金，在汽車(chē)賽道的產(chǎn)品研發(fā)發(fā)力，打造業(yè)績(jī)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，那么未來(lái)即使消費(fèi)電子市場(chǎng)需求再度下滑，南芯科技也有望保持業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

總體來(lái)說(shuō)，南芯科技如果繼續(xù)保持營(yíng)收增長(zhǎng)，在成功沖刺IPO后著重在汽車(chē)電子芯片賽道上發(fā)力的話(huà)，那么南芯科技會(huì)擁有非常可期的未來(lái)發(fā)展前景。

來(lái)源：數(shù)據(jù)猿