人們對于宇宙深藍未知的向往，亦如他們對成為英雄的渴望，可以站在光里的渴望。

航天業(yè)便是最接近那片深藍的行業(yè)，這也是中國一直支持的重點行業(yè)。“2021年中國全年航天發(fā)射次數(shù)達55次，位居世界第一！”。航天工程、航天機電、航天動力、航天電子、中國衛(wèi)星等航天領(lǐng)域的公司均已經(jīng)成功上市。作為航天企業(yè)理應(yīng)是“風光無限”，可是北京神舟航天軟件技術(shù)股份有限公司（以下簡稱：神舟軟件），卻一直默默存在于航天企業(yè)的背后。

近日，神舟軟件已經(jīng)向上海證劵交易所提交IPO申請，其保薦機構(gòu)為國信證券服務(wù)有限公司，是航天科技集團直接控股的大型專業(yè)軟件與信息化服務(wù)公司，其實際控制人為國務(wù)院國資委。神舟軟件本次上市擬發(fā)行股份不超過10000萬股，實際募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額，將全部用于主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目。

宏觀來看，當前傳統(tǒng)航天、軍工產(chǎn)業(yè)正逐步向互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化模式發(fā)展，積極搭建多領(lǐng)域數(shù)字化集成系統(tǒng)，同時倡導(dǎo)自主研發(fā)工業(yè)化軟件。

2021年，國家“十四五”規(guī)劃中，空天科技出現(xiàn)在“強化國家戰(zhàn)略科技力量”中，把航空航天科技定位在“國家戰(zhàn)略科技力量”。近年來，中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈布局廣泛，主要以火箭制造、衛(wèi)星制造、原材料、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備制造、衛(wèi)星運營、衛(wèi)星應(yīng)用、衛(wèi)星服務(wù)為主。從商業(yè)價值來看，截至2021年底，在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)中，地面設(shè)備制造和衛(wèi)星應(yīng)用及運營占市場規(guī)模較高，收入貢獻比例均達45%，是商業(yè)航天率先商業(yè)化的環(huán)節(jié)；產(chǎn)業(yè)鏈上游的衛(wèi)星制造和發(fā)射服務(wù)，仍然處于起步階段，兩者的收入貢獻約10%。

中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈布局 資料來源：艾媒咨詢《2021-2022年中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢專題研究報告》

全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)各環(huán)比占市場規(guī)模比重

資料來源：艾媒咨詢《2021-2022年中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢專題研究報告》

具體來看，資料顯示神舟軟件成立于2000年，是航天領(lǐng)域內(nèi)較為專業(yè)的大型專業(yè)軟件與信息化服務(wù)公司，過去二十年一直在自主軟件研發(fā)、信息技術(shù)服務(wù)、信息系統(tǒng)集成三大方面分別發(fā)力，探索持續(xù)盈利模式。

神州軟件主要產(chǎn)品及服務(wù)情況 資料來源：招股說明書

然而，縱觀整個商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈，雖然航天信息軟件服務(wù)在中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈版圖中尚未占據(jù)主要市場規(guī)模，但是其母公司航天科技集團穩(wěn)居商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的上、中游。隨著數(shù)據(jù)化時代的到來，提升管理體系、應(yīng)用高效軟件，這也是整個產(chǎn)業(yè)背后的“關(guān)鍵力量”。

中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)圖譜 資料來源：艾媒咨詢《2021-2022年中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢專題研究報告》

神舟軟件招股說明書顯示，其最近一年凈利潤飛速增長，但是其主營業(yè)務(wù)占比卻持續(xù)下滑。在這個人才濟濟的行業(yè)中，神舟軟件選擇的究竟是穩(wěn)步前行，還是急功近利？他會是那個站在光背后的英雄嗎？

本文將從神舟軟件的財務(wù)數(shù)據(jù)出發(fā)，結(jié)合其主營業(yè)務(wù)，首先從其總營收增長以及主營業(yè)務(wù)占比下降之間的矛盾切入分析，探索其背后的原因；然后從成本、研發(fā)投入、服務(wù)客戶等角度出發(fā)，結(jié)合市場競品對比，綜合分析神舟軟件目前所處的行業(yè)位置特征以及接下來將會面臨的風險點、利潤增長點。

主營業(yè)務(wù)占比持續(xù)下滑，新業(yè)務(wù)能否成為第二增長極？

神舟軟件雖然是航天領(lǐng)域?qū)I(yè)軟件與信息化服務(wù)的“新生”，但是其背景相當雄厚。據(jù)其招股書申報稿顯示，航天軟件是航天科技（000901）集團直接控股的大型專業(yè)軟件與信息化服務(wù)公司，實際控制人為國務(wù)院國資委。從國家戰(zhàn)略角度來看，神舟軟件屬于順應(yīng)軟件技術(shù)發(fā)展時代的一項重要戰(zhàn)略投資。這也給了神舟軟件在技術(shù)上精進，持續(xù)發(fā)展的底氣。

航天科技集團戰(zhàn)略投資對象 資料來源：企查查

雖然，神舟軟件備受國資委信任，但是軟件技術(shù)的發(fā)展絕對不是一蹴而就的。神舟軟件在2019年至2021年過程中，營收分別是：9.51億元、9.49億元、15.02億元，營收增速分別是-0.11%、58.11%。凈利潤分別為-0.66億元、-0.24億元、0.48億元。明顯可見，2020-2021年度，無論是營收增速還是凈利潤增速較上一年度來說，都是“質(zhì)”的飛躍。那么，究竟是何原因讓負增長的神舟軟件扭轉(zhuǎn)乾坤？是找到了高瞻遠矚的盈利增長路線還是落入急于求成的困境中？

神舟軟件2019至2021年營收與利潤情況 資料來源：招股說明書

神舟軟件2019至2021年營收與凈利潤增速情況 資料來源：招股說明書

細致而言，我們需要結(jié)合其主要業(yè)務(wù)綜合來看，2019年、2020年占據(jù)神舟軟件主營業(yè)務(wù)比例較高的業(yè)務(wù)，主要集中于信息化系統(tǒng)集成。2019年信息化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入占總營收的79.14%，但是隨后2020年占比便逐步下降至70.68%。2021年，原本是主要的營業(yè)收入的信息系統(tǒng)集成項目，營收占比卻下降至48.77%，不及總營業(yè)收入的二分之一。單從其信息化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的營收情況來看，2020年信息系統(tǒng)集成收入 66,964.65 萬元，同比下降 10.80%，神舟軟件稱主要是受到2020年新冠肺炎疫情影響，完成驗收的信息系統(tǒng)集成項目總數(shù)減少了8.28%。然而，2021年神舟軟件實現(xiàn)信息系統(tǒng)集成收入73,117.95 萬元，同比增加6,153.30萬元，增幅為9.19%，營收金額與2019年持平。綜合來看，神舟軟件雖然信息化系統(tǒng)集業(yè)務(wù)連年營收占比逐漸下降，但是從營收金額來說，信息化系統(tǒng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入較為持穩(wěn)，預(yù)計未來的主要盈利增長點并不在此。

數(shù)據(jù)猿觀察到，隨著主營業(yè)務(wù)的下降，神舟軟件的總營業(yè)收入?yún)s倍速增長，主要是源于其在自主軟件產(chǎn)品的基礎(chǔ)上拓展的信息技術(shù)服務(wù)。在企業(yè)紛紛進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下，穩(wěn)定安全的數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)技術(shù)顯得尤為重要。因此，2021年，神舟軟件在神舟數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，開發(fā)了自主審計信息化軟件并向其他企業(yè)提供金審信息化服務(wù)。除此之外，神舟軟件在早期航天工程研發(fā)基礎(chǔ)管理平臺——AVIDM Foundation的基礎(chǔ)上，還開發(fā)了工業(yè)產(chǎn)品協(xié)同研制軟件（AVIDM）以及經(jīng)營管控軟件，進而為省級政府等急需建立私有云服務(wù)的單位，提供商密云服務(wù)。2021年，新增加的以上兩項信息技術(shù)服務(wù)，扭轉(zhuǎn)了神舟軟件凈利潤為負的局面，其兩者共同營收占總營業(yè)收入的32.55%。

2021年，神舟軟件信息技術(shù)服務(wù)收入較2020年大幅增加48,114.54 萬元，增長率高達552.78%。據(jù)神舟軟件解釋，其主要原因包括以下兩點：第一，國家審計署“金審工程三期”為代表的金審信息化服務(wù)業(yè)務(wù)的四個項目在2021年驗收，形成收入45,500.43萬元（其中國家審計署“金審工程三期”項目貢獻 32,675.43 萬元)；第二，神舟軟件商密網(wǎng)運營中心（一期）于2021年4月建成后投入使用，當年產(chǎn)生收入3,297.46萬元。

具體來看，神舟軟件在2018年7月成為“金審工程三期”的主要總集成服務(wù)供應(yīng)商。整個項目持續(xù)運行了3年，至2021年驗收。此次營業(yè)收入飛速增長的原因大致源于此項目的驗收，并不能代表接下來神舟軟件的整體趨勢。

另一方面，2021年，神舟軟件研發(fā)的自主軟件產(chǎn)品，所占營收總額的比例雖僅為13.34%，收入同比增長率為4.84%。其主要是因為神舟通用（神舟通用為神舟軟件子公司）向神舟軟件銷售的神通數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品 5,397.36 萬元包含在神舟軟件的金審信息化業(yè)務(wù)中確認收入所致，若將該等收入并入自主軟件產(chǎn)品計算，2021年神舟軟件自主軟件產(chǎn)品收入將為 25,399.78 萬元，同比增長率達 33.14%。

神舟軟件2019至2021年主營業(yè)務(wù)收入具體構(gòu)成情況 資料來源：招股說明書

神舟軟件2019至2021年各項業(yè)務(wù)營收占比情況 資料來源：招股說明書

從主營業(yè)務(wù)毛利角度來看，2019-2021年，神舟軟件主營業(yè)務(wù)毛利分別為14,311.03萬元、17,887.52萬元和27,820.50萬元，呈逐年快速上升趨勢，主要是因為報告期內(nèi)，神舟軟件主營業(yè)務(wù)收入增長及毛利率提升所致。2019-2021年，公司主營業(yè)務(wù)毛利占毛利總額的比例分別為98.78%、99.15%和 99.49%，與主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例基本一致。

2019-2021年，自主軟件產(chǎn)品及信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)生的毛利額占主營業(yè)務(wù)毛利總額的合計比例分別為61.37%、66.82%和73.66%。自主軟件產(chǎn)品和信息技術(shù)服務(wù)是神舟軟件主營業(yè)務(wù)毛利主要來源。

神舟軟件2019至2021年主營業(yè)務(wù)毛利情況 資料來源：招股說明書

由此可見，2021年神舟軟件營業(yè)收入的倍速增長很大程度上是由于其之前拓展的新業(yè)務(wù)進行了驗收，并不能代表接下來每一年都將會持續(xù)高速增長。

數(shù)據(jù)猿預(yù)測，信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)雖然占比下降，但是今后營收幾乎會緩慢持平，短期內(nèi)不會有過多的增長。

未來，神舟軟件業(yè)務(wù)營收的增長點，一是繼續(xù)依靠開發(fā)銷售自主軟件產(chǎn)品，二是憑借其自主軟件產(chǎn)品的基礎(chǔ)，進行的金審信息化服務(wù)以及商密網(wǎng)云服務(wù)。

高營業(yè)成本，高研發(fā)投入，企業(yè)何以持續(xù)盈利？

對于企業(yè)來說，營業(yè)總收入增加是值得開心的事情。但是，我們從具體的研發(fā)投入以及業(yè)務(wù)毛利率來看，就難免為其擔憂。2019年至2021年，神舟軟件營業(yè)總收入為9.51億元、9.50億元、15.02億元；而其營業(yè)總成本則高達10.69億元、10.98億元、14.88億元。其中，營業(yè)成本占據(jù)營業(yè)總成本較高比例，分別為75.40%、70.04%、82.12%。

2019、2020兩年，神舟軟件始終處于入不敷出的狀況。然而，此前分析由于以國家審計署“金審工程三期”為代表的金審信息化服務(wù)業(yè)務(wù)的四個項目在 2021年驗收，因此2021年的營業(yè)總收入高于營業(yè)總成本。神舟軟件預(yù)計，隨著主營業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，投入的人力、物力、財力也逐步加大，在未來一定期間內(nèi)公司可能會面臨無法持續(xù)盈利或進行利潤分配的風險，營業(yè)總收入小于營業(yè)總成本的情況依舊會持續(xù)下去。

神舟軟件2019至2021年營業(yè)總收入與營業(yè)總成本 資料來源：招股說明書

營業(yè)成本高是信息軟件技術(shù)公司面臨的主要問題。神舟軟件營業(yè)成本主要由軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)、人工成本等構(gòu)成，其中軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)是營業(yè)成本的主要組成部分。

報告期內(nèi)，神舟軟件采購內(nèi)容主要包括硬件設(shè)備（計算機設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、存儲設(shè)備、安全設(shè)備等）、成品軟件（操作系統(tǒng)、中間件、安全軟件等）和技術(shù)服務(wù)等，其中以硬件設(shè)備采購為主。相關(guān)采購主要用于公司的信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、金審信息化服務(wù)和工業(yè)軟件業(yè)務(wù)。2019-2021年的采購金額分別為59,187.51萬元、115,189.89萬元和143,454.00萬元，采購總額逐年增加，增長趨勢符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

神舟軟件2019至2021年采購金額資料來源：招股說明書

報告期內(nèi)，相關(guān)軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)屬于市場通用產(chǎn)品或服務(wù)，市場格局較為穩(wěn)定且供應(yīng)充足，不存在對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響的情況。但是，若未來相關(guān)軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)價格大幅波動，將會對神舟軟件營業(yè)成本產(chǎn)生直接影響。

神舟軟件產(chǎn)品服務(wù)具體采購內(nèi)容資料來源：招股說明書

首先，我們從公司整體采購布局來看。2019年浪潮集團曾作為神舟軟件最大的計算機設(shè)備、成品軟件及相關(guān)服務(wù)供應(yīng)商，其采購金額占比為10.59%；至2020年，其采購金額下降至3.14%；2021年開始，浪潮集團沒有進入神舟軟件的供應(yīng)商之列。究其根本而言，國際形勢對于神舟軟件供應(yīng)商影響仍然較大，浪潮集團雖然至今未被列入美國制裁實體清單，但是浪潮集團已被美國加入到了投資禁令清單中，這對其業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的影響。此外，浪潮集團占據(jù)了中國服務(wù)器市場份額的第一位，其嚴重依賴英特爾提供的服務(wù)器芯片，這也導(dǎo)致了神舟軟件采購體系的變革。

從另一角度來看，涉及國防及相關(guān)物資行業(yè)中的中國航天科工集團有限公司、中國航天科技集團有限公司，二者雖然處于美國投資禁令清單中，但是其對神舟軟件的采購業(yè)務(wù)并沒有較多影響。主要是因為神舟軟件作為航天領(lǐng)域的企業(yè)，其客戶主要涉及政府、研究所等涉密級別較高的主體，而航天科工、航天科技公司已經(jīng)擁有自主化生產(chǎn)、經(jīng)營的閉環(huán)模式，且受到國家財政的支持，美國制裁對于政府支持且本身已經(jīng)大量自主化生產(chǎn)的企業(yè)，并沒有太多影響。

除此之外，2021年供應(yīng)商中新增加了中建材信息技術(shù)股份有限公公司、東華軟件股份有限公司、北京神州新橋科技有限公司、偉仕佳杰(重慶)科技有限公司。神舟軟件采購比例較為平衡，且多數(shù)公司提供的是軟件開發(fā)、計算機信息系統(tǒng)集成及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。結(jié)合此前分析，神舟軟件很大程度上，要將信息系統(tǒng)集成服務(wù)進行外包，把更多的精力集中于自主軟件的研發(fā)與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建設(shè)中。

神舟軟件2019供應(yīng)商及采購金額 資料來源：招股說明書

神舟軟件2020供應(yīng)商及采購金額 資料來源：招股說明書

神舟軟件2021供應(yīng)商及采購金額 資料來源：招股說明書

另一方面，從原材料角度來看，計算機設(shè)備行業(yè)的上游行業(yè)包括塑料、芯片、電阻片、導(dǎo)光板等原材料組成；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為芯片、PCB板材、電源、各類電子元器件等生產(chǎn)商；半導(dǎo)體存儲器上游行業(yè)為半導(dǎo)體存儲器制造設(shè)備業(yè)和材料業(yè)，但是影響半導(dǎo)體存儲器的主要是DRAM和Flash的芯片存儲器產(chǎn)品。

如上所述，最直觀的情況便是“芯”的問題，無論是計算機設(shè)備中的主板、CPU等，還是網(wǎng)絡(luò)設(shè)備中的芯片，再或者存儲設(shè)備中的存儲器，究其根本均是依靠先進的芯片實現(xiàn)的，而中國在芯片問題上仍然處于奮力追趕階段。

據(jù)統(tǒng)計，目前全球儲存芯片市場仍被海外企業(yè)壟斷。DRAM領(lǐng)域，三星、美光、SK海力士占據(jù)95%的市場份額；NAND Flash領(lǐng)域被三星、美光、SK海力士、英特爾壟斷；NOR Flash領(lǐng)域海外壟斷程度最低，旺宏、華邦、兆易創(chuàng)新市占率前三，合計占據(jù)70%份額。

就神舟軟件而言，其主要是研發(fā)軟件以及提供信息系統(tǒng)服務(wù)為主，一方面需要存儲代碼數(shù)據(jù)，這部分，國內(nèi)兆易創(chuàng)新已經(jīng)比較成熟，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。但是，另一方面，神舟軟件需要為政府、企業(yè)提供大量的數(shù)據(jù)支撐技術(shù)，這時所運用的數(shù)據(jù)存儲芯片，便基本上依靠國外的產(chǎn)業(yè)鏈。因此，在未來，神舟軟件在很大程度上依舊依賴和國外有芯片合作的企業(yè)。

全球儲存芯片行業(yè)競爭層次 資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

除此之外，銷售費用、管理費用、研發(fā)費用也是影響神舟軟件總費用的重要因素。2019年至2021年在報告期內(nèi)，神舟軟件銷售費用為0.43億元、0.41億元、0.49億元。管理費用分別為0.95億元、0.81億元、0.96億元。研發(fā)費用具體為1.15億元、1.95億元、1.16億元。

神舟軟件2019至2021年營業(yè)總收入、營業(yè)成本與費用 資料來源：招股說明書

神舟軟件稱，影響公司費用的主要為職工薪酬以及研發(fā)投入。銷售人員薪酬占銷售費用的比例分別為 73.66%、75.68%和 80.00%，管理人員薪酬占管理費用的比例分別為 53.73%、55.53%和 56.79%，研發(fā)人員薪酬占研發(fā)投入的比例分別為 76.10%、41.93%和 72.90%。報告期內(nèi)，神舟軟件員工人數(shù)隨業(yè)務(wù)的發(fā)展而不斷增多，導(dǎo)致職工薪酬總體呈上漲態(tài)勢。

各類人員薪酬占其對應(yīng)費用比例 資料來源：招股說明書

員工數(shù)量逐步增加沒有問題，問題在于研發(fā)的進度是否有所提升？這就涉及到了研發(fā)投入。

神舟軟件稱，公司成立后，便高度重視研發(fā)工作，研發(fā)投入也處于較高水平。眾所周知，研發(fā)水平的高低會影響公司的核心競爭力。

結(jié)合其他競爭企業(yè)對比可知，報告期內(nèi)公司研發(fā)投入占比總體高于太極股份和中科通達，低于中國軟件和萬達信息。2020年公司研發(fā)投入占比顯著高于可比上市公司平均水平，主要系神舟通用“核高基基礎(chǔ)軟件集群平臺研制應(yīng)用”項目在2020年投入較大所致。2021 年公司研發(fā)投入占比顯著低于可比上市公司平均水平，主要系2021年公司營業(yè)收入同比增長較快，大幅攤薄了研發(fā)投入占比所致。

研發(fā)投入占比與可比上市公司對比情況 資料來源：招股說明書

從未來投資角度來看，神舟軟件本次發(fā)行股票后，擬投資5.5億元用于以下五個方面：產(chǎn)品研制協(xié)同軟件研發(fā)升級建設(shè)項目（1.8億元）、神通數(shù)據(jù)庫系列產(chǎn)品研發(fā)升級建設(shè)項目（1.52億元）、航天產(chǎn)品多學科協(xié)同設(shè)計仿真(CAE)平臺研發(fā)項目（0.41億元）、ASP+平臺研發(fā)項目（1.11億元）、綜合服務(wù)能力建設(shè)項目（0.67億元），

神舟軟件募集資金主要用途 資料來源：招股說明書

結(jié)合神舟軟件主營業(yè)務(wù)對應(yīng)的主要技術(shù)來看，未來將投資ASP+平臺研發(fā)項目資金占比20%，集中進行建設(shè)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)、技術(shù)中臺。該技術(shù)中的基于模型驅(qū)動架構(gòu)的業(yè)務(wù)建模技術(shù)、低代碼快速開發(fā)技術(shù)以及可復(fù)用通用服務(wù)組件技術(shù)，都將進一步提升工作人員的效率。中臺技術(shù)的提升可以為神舟軟件業(yè)務(wù)開展所需的產(chǎn)品及服務(wù)，提供端到端的全生命周期支撐能力。與此同時，基于公司多年從事航天軍工科研生產(chǎn)信息化軟件工程實踐經(jīng)驗，涉密軍工安全保障技術(shù)競爭力尤為凸顯，尤其在航天及黨政軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)揮了重要作用。

神舟軟件主要核心技術(shù) 資料來源：招股說明書

此外，神舟軟件未來將投資神通數(shù)據(jù)庫系列產(chǎn)品研發(fā)升級建設(shè)項目資金占比28%。此部分數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)技術(shù)是支撐公司基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品神通數(shù)據(jù)庫最重要的核心技術(shù)，該技術(shù)的提升將會直接影響新業(yè)務(wù)——金審信息化服務(wù)的營收情況。

從國內(nèi)外競爭格局來看，根據(jù)根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，在2020年中國數(shù)據(jù)庫市場份額中，國外廠商占比為52.60%，傳統(tǒng)四家國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫廠商占比為7.10%，其他國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫廠商占比為40.30%，具體份額情況如下所示。由此可見，神舟軟件作為航天領(lǐng)域數(shù)據(jù)庫領(lǐng)軍企業(yè)，同時又屬于國產(chǎn)四大數(shù)據(jù)庫之一，有著先天的優(yōu)勢，且其市場份額在隨著中國數(shù)據(jù)庫行業(yè)的崛起而逐年遞增。

2020年中國數(shù)據(jù)庫市場份額 資料來源：招股說明書

眾所周知，數(shù)據(jù)庫是處于 IT 架構(gòu)的核心位置，向上是對各種應(yīng)用的數(shù)據(jù)存取支撐，向下可以調(diào)動計算、存儲等基礎(chǔ)資源。

具體來看，神舟軟件的神通數(shù)據(jù)庫是該公司的基礎(chǔ)軟件，屬于標準化軟件產(chǎn)品，具備關(guān)系型數(shù)據(jù)庫的核心功能和海量數(shù)據(jù)管理能力及大規(guī)模并發(fā)處理能力，是對數(shù)據(jù)讀取、寫入、修改、維護、刪除等進行統(tǒng)一管理和控制的系統(tǒng)，并且主要負責保證數(shù)據(jù)的安全性、完整性、多用戶對數(shù)據(jù)的并發(fā)使用以及發(fā)生故障后的系統(tǒng)恢復(fù)，與操作系統(tǒng)、中間件共同構(gòu)成計算機設(shè)備的三大基礎(chǔ)軟件。

神通數(shù)據(jù)庫 資料來源：招股說明書

神通數(shù)據(jù)庫與其他普通數(shù)據(jù)庫最大的不同點在于其服務(wù)的客戶，主要為涉密單位，這也要求其在數(shù)據(jù)管理和安全控制方面有著更高的要求。

目前，神舟數(shù)據(jù)庫軟件得到了一系列“核高基”重大專項、國家信息安全專項等國家重大科技專項的支持，至今已更新迭代7個版本。神通數(shù)據(jù)庫已進入中央國家機關(guān)政府采購中心“中國政府采購網(wǎng)”、財政部“中央國家機關(guān)2021年數(shù)據(jù)庫軟件協(xié)議供貨采購項目”、中央軍委后勤保障部“中央軍委后勤保障部采購供應(yīng)商”等重要名錄。

此外，據(jù)神舟軟件稱，神通數(shù)據(jù)庫已在航天、國防軍工、政府政務(wù)等領(lǐng)域擁有大量客戶，并在能源、網(wǎng)絡(luò)管理、電信及金融等行業(yè)開始實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。神通數(shù)據(jù)庫在數(shù)據(jù)管理和控制方面有效支撐了安全性要求極高的火星探測工程、探月工程、中國載人空間站、全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)等一系列國家重大復(fù)雜航天型號工程，并在全軍信息化數(shù)據(jù)存儲平臺、國家發(fā)改委碳排放交易系統(tǒng)、廣東電網(wǎng)電壓電能質(zhì)量綜合平臺項目、國家互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)急中心某工程系統(tǒng)、中國聯(lián)通全國集中綜合結(jié)算系統(tǒng)、中國建設(shè)銀行粵龍云數(shù)據(jù)分析平臺項目等得到應(yīng)用。

產(chǎn)品研制協(xié)同軟件研發(fā)升級建設(shè)項目資金占比33%，航天產(chǎn)品多學科協(xié)同設(shè)計仿真（CAE）平臺研發(fā)項目占比7%。此部分顯示未來投入到嵌入式操作系統(tǒng)及開發(fā)環(huán)境、工業(yè)軟件、商密網(wǎng)云服務(wù)中的資金較多。

根據(jù)工業(yè)軟件常規(guī)分類方式，工業(yè)軟件主要可分為研發(fā)設(shè)計軟件、生產(chǎn)控制軟件、信息管理軟件和嵌入式軟件四類。目前我國研發(fā)設(shè)計類軟件國產(chǎn)化率僅在5%左右，是進口依賴最為嚴重的工業(yè)軟件產(chǎn)品類別。此外，嵌入式工業(yè)軟件可提升工業(yè)產(chǎn)品制造的自動化程度和智能化程度，是智能制造與物聯(lián)網(wǎng)的重要一環(huán)。嵌入式工業(yè)軟件也是我國工業(yè)軟件整體市場中占比最高的軟件。

與國外工業(yè)軟件龍頭公司相比，神舟軟件雖然體積小，但是依托航天軍工、國家政委、地方政府等保密單位，其承擔著國產(chǎn)化工業(yè)軟件的重要責任。

我國研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件的競爭格局 資料來源：工信部中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院

就神舟軟件戰(zhàn)略投資布局而言，未來的幾年內(nèi)，多部分資金將持續(xù)用于神通數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)技術(shù)以及工業(yè)軟件的開發(fā)中，其主要盈利點便落在了信息管理軟件——金審信息化服務(wù)上，但是這也將給神舟軟件帶來另一個經(jīng)營問題：嚴重依賴大客戶。

服務(wù)集中大客戶，未來將會持續(xù)向好？

神舟軟件作為國產(chǎn)四家傳統(tǒng)大型關(guān)系型數(shù)據(jù)庫廠商之一，其面對的客戶主要是航天軍工類央企集團及對安全性要求極高的政府部門。其中，自2019年至2021年，神舟軟件服務(wù)國有企業(yè)及事業(yè)單位、政府部門合計占比為91.48%、93.92%、95.44%。

神舟軟件主要客戶來源 資料來源：招股說明書

根據(jù)中國信息協(xié)會大數(shù)據(jù)分會發(fā)布的《2021-2022年中國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，2020年中國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達7,486.20億元，較2019年同比增長 16.10%，預(yù)計未來三年增速保持12%以上，到2023年產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達到 11,522.50億元。

從具體行業(yè)應(yīng)用來看，互聯(lián)網(wǎng)、政府、金融和電信引領(lǐng)大數(shù)據(jù)融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展，合計規(guī)模占比為 78.50%，其中政府大數(shù)據(jù)規(guī)模占比 13.80%。政府大數(shù)據(jù)將成為近年來政府信息化建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，與政府數(shù)據(jù)整合、開放共享、民生服務(wù)、社會治理、市場監(jiān)管等相關(guān)的應(yīng)用需求將持續(xù)火熱。目前，神舟軟件提供的金審信息化服務(wù)，便是主要集中于國家及地方各級審計機關(guān)，其業(yè)務(wù)屬于政府大數(shù)據(jù)范疇。

中國政府大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)演進四階段 資料來源：招股說明書

神舟軟件接下來將持續(xù)投入神通數(shù)據(jù)庫建設(shè)，緊跟時代業(yè)務(wù)潮流，為政府提供數(shù)字化政務(wù)服務(wù)。在基礎(chǔ)軟件方面，神舟軟件持續(xù)推動神通數(shù)據(jù)庫研發(fā)升級，不斷拓展在重點行業(yè)和領(lǐng)域的應(yīng)用，同時積極推動神舟嵌入式操作系統(tǒng)（神舟 OS）及神舟嵌入式軟件集成開發(fā)環(huán)境（神舟 IDE）等嵌入式操作系統(tǒng)及開發(fā)環(huán)境類基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品，進而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化推廣應(yīng)用。神舟軟件的金審信息化服務(wù)，雖然不是直接控制我國航空航天系統(tǒng)，但是，其在促進國家數(shù)字化發(fā)展建設(shè)的過程中，承擔著重要的“守護”功能，守護著國家部委、省市級地方政府。

神舟軟件業(yè)務(wù)詳細構(gòu)成資料來源：招股說明書

神舟軟件的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品毛利率與同行業(yè)上市公司相比，公司數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品與武漢達夢、谷數(shù)科技數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的毛利率均保持較高水平。但是神舟軟件仍然具有提升毛利率的空間，這是因為神舟軟件將服務(wù)的政府企業(yè)仍有很大一部分尚未進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，隨著數(shù)字化進程的加快，神舟軟件在數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品上的毛利率將會持續(xù)提升。

神舟軟件數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品毛利率與同行業(yè)上市公司相比 資料來源：招股說明書

在工業(yè)軟件方面，神舟軟件聚焦于制造執(zhí)行系統(tǒng)軟件（MES）、計算機輔助制造軟件（CAE）等方面，并期望逐漸實現(xiàn)突破。由于神舟軟件與萬達信息等其他所售定制化軟件的公司，他們所面對的客戶群體均存在較大差異，可比性不強。但是，神舟軟件的工業(yè)軟件與主營業(yè)務(wù)中包含定制化工業(yè)軟件的上市公司類似業(yè)務(wù)毛利率進行對比，其毛利率也沒有過多的顯著性差異。

大客戶的影響還集中于信息化運維服務(wù)，這也是前文分析提到的主營業(yè)務(wù)之一。同行業(yè)可比上市公司中，僅中科通達披露了信息化系統(tǒng)運維的毛利率水平，其與神舟軟件信息化運維服務(wù)毛利率對比情況如下：

神舟軟件信息化運維服務(wù)毛利率與同行業(yè)上市公司相比 資料來源：招股說明書

對比可知，神舟軟件信息化運維服務(wù)毛利率低于中科通達信息化系統(tǒng)運維毛利率，主要原因為，報告期內(nèi)公司信息化運維服務(wù)的主要客戶為政府部門、國有企業(yè)及事業(yè)單位，且客戶所在區(qū)域較為分散?？蛻魧Ψ?wù)質(zhì)量要求相對較高，神舟軟件為高質(zhì)量地完成相關(guān)服務(wù)需要投入的資源要素較多，因此毛利率相對較低。

那么，長此以往，在大客戶的影響下，信息化運維服務(wù)的毛利潤將無法得到顯著性提高，這也是神舟軟件開拓新業(yè)務(wù)的原因之一。大客戶有大客戶穩(wěn)定的優(yōu)勢，一方面，依托大客戶可以進行更多的延伸性服務(wù)業(yè)務(wù)，另一方面，也需要神舟軟件時刻注意核心競爭力，服務(wù)大客戶的同時，依舊不忘自主研發(fā)軟件，這將是所有信息軟件企業(yè)未來的核心競爭力。

劉慈欣說，當?shù)谝粋€人類仰望星空時，人類的文明便從此開始，之后所做的，不過是對文明進步的推動。

作為光背后的英雄，神舟軟件還有很長的路，不斷前行。

來源：數(shù)據(jù)猿