在大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)繁榮創(chuàng)新、人工智能日趨真實的當下，法律制度和規(guī)則安排的滯后已成為數(shù)字產(chǎn)業(yè)快速迭代更新的明顯掣肘。本文以數(shù)據(jù)信托為例嘗試進行理論探索，指出利用信托優(yōu)勢更容易發(fā)現(xiàn)和實現(xiàn)數(shù)據(jù)價值，具有相當?shù)那罢靶院蛣?chuàng)新性，為金融機構(gòu)探尋大數(shù)據(jù)時代的發(fā)展機遇提供了一條有效路徑。

隨著大數(shù)據(jù)的價值被公眾及市場廣泛認知，數(shù)據(jù)資產(chǎn)已經(jīng)成為業(yè)界理論與實踐聚焦的新熱點。相較于活躍的數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)利制度安排相對滯后。盡管我國《網(wǎng)絡(luò)安全法》《民法總則》以及“兩高”司法解釋等規(guī)范文件從網(wǎng)絡(luò)安全及個人隱私保護等角度對網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)及個人信息保護的制度不斷完善，但是針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身的制度安排以及相應(yīng)的法律確權(quán)和保護機制仍未有系統(tǒng)提及。有價值的數(shù)據(jù)是否因此可以成為數(shù)據(jù)資產(chǎn) 數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬結(jié)構(gòu)有何特殊性 數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商業(yè)模式及應(yīng)用場景如何拓展 本文以信托為視角，從權(quán)屬結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、場景發(fā)掘等層面針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用提出研討框架，以加快推進數(shù)據(jù)資產(chǎn)在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用和實踐。

從信托財產(chǎn)制度看數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬設(shè)計

數(shù)據(jù)資產(chǎn)的復(fù)合權(quán)屬結(jié)構(gòu)

“資產(chǎn)”是一個跨學(xué)科的概念，盡管經(jīng)濟學(xué)和法學(xué)有不同解讀，但對資產(chǎn)的幾項核心特征應(yīng)能達成共識。比如，其一，資產(chǎn)應(yīng)歸屬某主體所有或控制;其二，資產(chǎn)能夠產(chǎn)生既有的或預(yù)期的經(jīng)濟利益;其三，資產(chǎn)是一種資源，具有人為性和稀缺性。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)理應(yīng)遵循相似的邏輯。但須首先指出的是，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的“數(shù)據(jù)”指的是大數(shù)據(jù)，即包括規(guī)模在內(nèi)，基于信息交換、信息存儲、信息處理三方面能力大幅增長而產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。由此推導(dǎo)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特殊性在于：其一，數(shù)據(jù)資產(chǎn)主體具有復(fù)合型，由于組成大數(shù)據(jù)的每個個體數(shù)據(jù)均由相應(yīng)主體所有或控制，“大數(shù)據(jù)”控制主體需要與單個數(shù)據(jù)主體達成權(quán)屬安排并以此為前提。其二，數(shù)據(jù)資產(chǎn)能夠產(chǎn)生經(jīng)濟利益要以數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合理定價為前提，由于數(shù)據(jù)主要是對行為活動的記錄，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的定價取決于特定場景，并不存在統(tǒng)一、普適性的定價依據(jù)，需要因場景而變。其三，數(shù)據(jù)資產(chǎn)是一種人為創(chuàng)設(shè)的資源，其稀缺性是相對的動態(tài)概念，由于數(shù)據(jù)本身在實時變化，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的稀缺性和排他性具有較強的實效性和較弱的穩(wěn)定性。

正是由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)利屬性具有復(fù)合化、場景化和動態(tài)化特征，傳統(tǒng)的債權(quán)或物權(quán)制度安排難以覆蓋數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬特性。

信托財產(chǎn)特殊的權(quán)利結(jié)構(gòu)

根據(jù)信托法理，信托財產(chǎn)所有權(quán)的制度安排具有結(jié)構(gòu)化特質(zhì)，即受托人享有信托財產(chǎn)法律上的所有權(quán)，受益人享有基于信托財產(chǎn)的信托利益，也被稱為“信托財產(chǎn)的雙重所有權(quán)”。這種權(quán)屬分離狀態(tài)雖然源于英美衡平法，但已經(jīng)被我國信托法所承認。我國《信托法》第二條明確規(guī)定，委托人將財產(chǎn)權(quán)委托給受托人后，受托人是以自己的名義持有信托財產(chǎn)，并且是為了受益人利益或特定目的管理處分信托財產(chǎn)。由此可見，受托人是在法律上享有信托財產(chǎn)所有權(quán)，但是信托財產(chǎn)的實際利益仍歸屬于受益人。信托財產(chǎn)的復(fù)合式權(quán)屬結(jié)構(gòu)在我國法制體系中的構(gòu)造非常特殊，因而在商業(yè)實踐中可以發(fā)揮獨特的制度價值。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為信托財產(chǎn)的制度可行性(見圖1)

如前述，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特殊性在于個體數(shù)據(jù)的所有者與“大數(shù)據(jù)”的控制者以及“大數(shù)據(jù)”利益的享有者可能存在相互分離現(xiàn)象。以亞馬遜圖書經(jīng)銷商產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)場景為例，就每個買家的購書數(shù)據(jù)信息而言，買家個體是其所有者;該書籍所有的購書信息由亞馬遜收集整理分析，是該“大數(shù)據(jù)”的實際控制者;該書籍在亞馬遜圖書網(wǎng)站展示的購書信息對書籍出版商而言具有經(jīng)濟利益，可以成為其版權(quán)收益及廣告投放的定價依據(jù)或來源?？梢?，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的所有、使用、收益等權(quán)能的分離與信托財產(chǎn)權(quán)屬的復(fù)合式安排具有充分的契合性，數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為信托財產(chǎn)在權(quán)利內(nèi)容與制度安排上具有合理性和可操作性，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的各項權(quán)能安排可以通過信托財產(chǎn)制度得以有效設(shè)計和落實。

從信托目的設(shè)計看數(shù)據(jù)資產(chǎn)商業(yè)模式

數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)授權(quán)使用的商業(yè)邏輯

雖然我國現(xiàn)行法制對數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)尚無明確規(guī)定，但是對公民個人信息保護的法律規(guī)范正在逐步完善。2017年10月1日生效施行的《民法總則》第111條明確規(guī)定了對公民個人信息的法律保護規(guī)范?！毒W(wǎng)絡(luò)安全法》第41條、第42條也明確指出合法提供公民個人信息的兩種情形，是征得被征集人同意或者進行匿名化處理(脫敏個人關(guān)聯(lián))。由此可知，在我國現(xiàn)行法制框架下，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商業(yè)使用存在兩條合法路徑：一是實名數(shù)據(jù)的授權(quán)使用;二是個人敏感信息經(jīng)脫敏且不可逆處理后的匿名數(shù)據(jù)使用。兩條路徑共同構(gòu)成數(shù)據(jù)資產(chǎn)商用展業(yè)的邏輯起點。大數(shù)據(jù)運營商可以通過上述途徑成為大數(shù)據(jù)的有權(quán)使用主體，但是法律并沒有賦予其所有權(quán)人地位。那么，如何確定運營商對大數(shù)據(jù)進行分析處理而創(chuàng)造的新價值的利益歸屬，成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)商業(yè)模式面臨的新問題。

信托目的遵循委托人意愿的制度邏輯

信托目的是信托法理的核心，也是信托活動的邏輯起點。信托目的是委托人設(shè)立信托的原因及通過信托事務(wù)運行委托人要達到的效果。一般而言，委托人意愿的實現(xiàn)取決于受托人的管理而非個人努力，而且這種意愿的實現(xiàn)效果是為了受益人享有信托利益(特殊情形包括委托人與受托人同一或自益信托)。也就是說，委托人的意愿需要通過別人努力，才能實現(xiàn)他人或自身利益。受托人按照委托人意愿獨立運營管理信托財產(chǎn)，為受益人獲取信托利益。

信托目的可以優(yōu)化數(shù)據(jù)資產(chǎn)商業(yè)模式(見圖2)

比較前述數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)授權(quán)使用的商業(yè)邏輯，信托目的規(guī)制下，遵循委托人意愿和受托人獨立管理的制度邏輯與數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商業(yè)邏輯具有高度契合性。一方面可以解決數(shù)據(jù)資產(chǎn)的授權(quán)使用問題，另一方面可以明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的收益安排，使得數(shù)據(jù)資產(chǎn)增值部分的利益歸屬可以按照委托人意愿進行設(shè)計和分配。

對于委托人為數(shù)據(jù)生產(chǎn)商的情形，以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為例，可以通過設(shè)立信托，將其供應(yīng)鏈上可確定的核心數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為信托財產(chǎn)，由信托公司作為受托人，將信托財產(chǎn)隔離于委托人，并且按照委托人的指示聘請專業(yè)的數(shù)據(jù)運營商處理分析，形成有獨立價值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，并對其產(chǎn)生的信托利益進行分配安排。

對于委托人為大數(shù)據(jù)運營商的情形，如前述基于合法途徑，運營商取得對大數(shù)據(jù)的控制和使用權(quán)，這種權(quán)利本身即為合法的財產(chǎn)權(quán)利，運營商可以將這部分數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為信托財產(chǎn)設(shè)立信托，信托公司針對此數(shù)據(jù)資產(chǎn)設(shè)計信托產(chǎn)品，并按照委托人意愿分配信托利益。

在數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)概念確定之前，數(shù)據(jù)運營商能否作為委托人將其合法控制使用的數(shù)據(jù)資產(chǎn)設(shè)立信托，取決于該數(shù)據(jù)資產(chǎn)是否符合信托法上的合法所有。個人認為，合法所有的概念范疇要大于合法所有權(quán)，如合法控制使用也屬于合法所有的范疇，因而數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)上的“所有”應(yīng)當既包括合法所有權(quán)，也包括合法控制和使用權(quán)。由此，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商業(yè)模式取決于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的動態(tài)使用而非靜態(tài)所有。作為委托人，數(shù)據(jù)運營商則可以將其合法控制使用的數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為信托財產(chǎn)設(shè)立信托，信托公司針對此數(shù)據(jù)資產(chǎn)的資產(chǎn)管理和投融資服務(wù)設(shè)計信托產(chǎn)品，并按照委托人意愿分配信托利益。

從信托業(yè)務(wù)場景看數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值創(chuàng)造

隨著大數(shù)據(jù)由技術(shù)概念向商業(yè)概念轉(zhuǎn)化，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值創(chuàng)造與實現(xiàn)也愈發(fā)依托基于業(yè)務(wù)邏輯的場景化數(shù)據(jù)。信息最活躍、范圍最廣泛、結(jié)構(gòu)最復(fù)雜的數(shù)據(jù)集群也最容易創(chuàng)造價值，而金融作為數(shù)據(jù)密集型行業(yè)，借助金融科技和產(chǎn)融結(jié)合的生態(tài)體系，最可能產(chǎn)生規(guī)模化、可變現(xiàn)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

普惠金融：聚焦數(shù)據(jù)資產(chǎn)的信用價值

立足于機會平等和商業(yè)可持續(xù)原則的普惠金融是打破傳統(tǒng)金融資源壟斷、促進包容性增長的國家發(fā)展戰(zhàn)略。讓金融服務(wù)可以惠及大眾的前提是服務(wù)對象信用數(shù)據(jù)的收集與處理。據(jù)人行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告2017》顯示，截至2016年末，人行征信中心數(shù)據(jù)庫已收錄自然人信息9.1億人、企業(yè)及其他組織信息2210萬戶(見圖3)。這些支持普惠金融深化發(fā)展的征信數(shù)據(jù)都能夠成為孕育巨大經(jīng)濟價值和社會價值的普惠金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

信托公司通過開展普惠金融業(yè)務(wù)，一方面可以積累客群大數(shù)據(jù)，形成有價值的數(shù)據(jù)資產(chǎn);另一方面可以借助金融科技開發(fā)智能風(fēng)控技術(shù)，優(yōu)化普惠金融業(yè)務(wù)開展。目前已有信托公司開展的普惠金融業(yè)務(wù)規(guī)模超過百億，涉及住房、出行等多種消費生活場景，通過不斷深化的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，普惠金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)的證券化與智能化也將被深度挖掘，實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值最大化。

供應(yīng)鏈金融：聚焦數(shù)據(jù)資產(chǎn)的“知識圖譜”

供應(yīng)鏈金融是針對產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈管理的金融整合服務(wù)。以整個產(chǎn)業(yè)鏈為場景，借助大數(shù)據(jù)、云計算等新興技術(shù)，將核心企業(yè)與上下游合作伙伴發(fā)生的信息流、資金流、交易記錄、物流等信息集成到金融云平臺，形成供應(yīng)鏈金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)，進而成為金融精準服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的重要依據(jù)。更為深入前沿的發(fā)展趨勢是，借助區(qū)塊鏈技術(shù)的共識機制和算法，將供應(yīng)鏈上的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)區(qū)塊化、標準化，實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)在共享基礎(chǔ)上的流轉(zhuǎn)與交易。

信托公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于，可以靈活運用多種投融資工具，深入服務(wù)供應(yīng)鏈的各個鏈條，通過對供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)資產(chǎn)的深度分析與處理，為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供更為精準的綜合金融服務(wù)，從而降低供應(yīng)鏈整體融資成本，實現(xiàn)供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的最大化。借助區(qū)塊鏈技術(shù)，信托公司還可以提升與供應(yīng)鏈上其他金融機構(gòu)協(xié)同服務(wù)的能力與效率，形成互惠互利的供應(yīng)鏈管理生態(tài)體系。

從信托創(chuàng)新實踐看數(shù)據(jù)資產(chǎn)商業(yè)前景

數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為信托財產(chǎn)后，可以滿足數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商業(yè)和業(yè)務(wù)邏輯需要。更為重要的是，信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新可以為數(shù)據(jù)資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)更廣闊的應(yīng)用場景。

數(shù)據(jù)信托的商業(yè)模式(見圖4)

數(shù)據(jù)信托是委托人將其所有的數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為信托財產(chǎn)設(shè)立信托，受托人按照委托人意愿，委托數(shù)據(jù)服務(wù)運營商對信托財產(chǎn)進行專業(yè)管理，由此產(chǎn)生的增值收益按照信托目的進行信托利益分配。合格投資者可以通過投資信托收益權(quán)的方式參與信托利益分配，委托人則通過信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式獲取現(xiàn)金對價，實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值變現(xiàn)。

數(shù)據(jù)信托的商業(yè)實踐

由于數(shù)據(jù)信托業(yè)務(wù)在理論探索和應(yīng)用實踐層面均具有相當?shù)那罢靶院蛣?chuàng)新性，信托公司開展數(shù)據(jù)信托業(yè)務(wù)的實踐尚處于探索與嘗試階段。實踐中，中航信托在業(yè)內(nèi)率先發(fā)行了首單數(shù)據(jù)信托產(chǎn)品，產(chǎn)品規(guī)模3000萬元。此外，借助在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的積極探索，中航信托與德利迅達科技有限公司、華為技術(shù)有限公司等國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)與集團展開深入合作，主導(dǎo)并參與了對英國領(lǐng)先數(shù)據(jù)商的國際并購等，創(chuàng)新研究通過開展數(shù)據(jù)信托服務(wù)，滿足數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)深化發(fā)展的客觀需求，為金融機構(gòu)聚焦數(shù)據(jù)資產(chǎn)探尋發(fā)展機遇。

中航信托黨委書記、董事長姚江濤認為，數(shù)據(jù)信托是個新事物，利用信托優(yōu)勢更容易發(fā)現(xiàn)和實現(xiàn)數(shù)據(jù)價值。在大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)繁榮創(chuàng)新、人工智能日趨真實的當下，法律制度和規(guī)則安排的滯后已成為數(shù)字行業(yè)領(lǐng)域快速迭代更新的明顯掣肘，而數(shù)據(jù)資產(chǎn)的信托出路既是迎接必然的主動作為，也是信托靈活性比擬人類想象力的又一例證!

來源：當代金融家