作者：麥芽 / 數(shù)智猿

編輯：Wendy / 數(shù)智猿

統(tǒng)籌：風(fēng)簫聲動(dòng) / 數(shù)智猿

近日，速度時(shí)空信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“速度時(shí)空”）回復(fù)深交所首輪問(wèn)詢并更新招股書。公司攜對(duì)賭協(xié)議，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，國(guó)泰君安為其保薦機(jī)構(gòu)。此次IPO申請(qǐng)，速度時(shí)空計(jì)劃募集資金8.42億元，募集資金將用于時(shí)空大數(shù)據(jù)服務(wù)能力提升項(xiàng)目（4.69億元）、速度時(shí)空研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（1.55億元）、Speed HD Map高精地圖采集高端裝備和高精地圖一體化服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目（9736萬(wàn)元）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（1.2億）。

成立于2007年，已有15年發(fā)展史的速度時(shí)空，在時(shí)空大數(shù)據(jù)采集、處理、承載、可視化、分析、應(yīng)用的全鏈條產(chǎn)業(yè)布局中占有一席之地，選擇這個(gè)時(shí)候上市，無(wú)疑是最佳的時(shí)機(jī)之一。

來(lái)源：速度時(shí)空官網(wǎng)

值得注意的是，速度時(shí)空在去年11月就提起了IPO申請(qǐng)，后因更新財(cái)務(wù)資料，于今年3月30日主動(dòng)申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核程序。經(jīng)過(guò)2個(gè)多月的籌備后，又重新投入到了資本市場(chǎng)的角逐。誠(chéng)然，速度時(shí)空上市的決心并未就此湮滅。

在對(duì)賭協(xié)議的問(wèn)詢中，速度時(shí)空表示，在提交本次發(fā)行中請(qǐng)前，公司及公司實(shí)際控制人徐忠建等作出對(duì)賭或其他特殊權(quán)利安排承諾的股東出于終止對(duì)賭及其他特殊權(quán)利安排的目的，與航天紫金、一帶一路基金等享有對(duì)賭及其他特殊權(quán)利的股東進(jìn)行了協(xié)商。航天紫金、一帶一路基金、睿太貳號(hào)、興電創(chuàng)業(yè)、金投健康、金茂健康、紫金巨石、金智智能、利恒創(chuàng)業(yè)、恒睿聚信、創(chuàng)熠峰速、徐莊高新、唐成、蔣國(guó)勝分別與作出相應(yīng)對(duì)賭及其他特殊權(quán)利安排承諾的股東簽署了補(bǔ)充協(xié)議，終止了相關(guān)對(duì)賭及其他特殊權(quán)利安排；蘇州上凱、寧波嘉信、新余利玖分別與作出相應(yīng)對(duì)賭及其他特殊權(quán)利安排承諾的股東簽署了補(bǔ)充協(xié)議以中止相關(guān)對(duì)賭及其他特殊權(quán)利安排。由此帶來(lái)的上市風(fēng)險(xiǎn)或可消弭。

承政策之東風(fēng)，邁向快速成長(zhǎng)期

從成立之初到現(xiàn)在，速度時(shí)空共經(jīng)歷了四個(gè)階段。初創(chuàng)期3Dnanjing互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上線，致力于國(guó)家數(shù)字城市地理空間構(gòu)架。2011年開始，公司發(fā)展進(jìn)入培育期，3DGIS平臺(tái)研發(fā)成功，并發(fā)布移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)app版本。

2014年7月，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家測(cè)繪地理信息局印發(fā)《國(guó)家地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2014-2020年）》，站在國(guó)家戰(zhàn)略高度研究制定了扶持和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體政策措施，為推動(dòng)地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。速度時(shí)空正是在這一時(shí)期開始起飛，各類主營(yíng)業(yè)務(wù)受益于政策利好，開始具備持續(xù)增長(zhǎng)空間。公司開始邁向快速成長(zhǎng)期，先后通過(guò)國(guó)家級(jí)大數(shù)據(jù)工程實(shí)現(xiàn)技術(shù)積累，助力布局政務(wù)信息化領(lǐng)域。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，速度時(shí)空在時(shí)空大數(shù)據(jù)采集、處理、承載、可視化、分析、應(yīng)用的全鏈條產(chǎn)業(yè)布局中，圍繞時(shí)空大數(shù)據(jù)核心成果與城市精細(xì)化管理深度融合，致力于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)賦能和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，業(yè)務(wù)類型從早期以時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)為主，逐步拓展到“時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)+軟件銷售與開發(fā)服務(wù)”齊頭并進(jìn)，智慧產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)迅速成長(zhǎng)，在政務(wù)領(lǐng)域國(guó)家級(jí)大數(shù)據(jù)工程、智慧城市和軍工防務(wù)領(lǐng)域形成了較為穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)布局，順利過(guò)渡到穩(wěn)定發(fā)展期。

最新招股說(shuō)明書顯示，2021年速度時(shí)空創(chuàng)造營(yíng)收6.13億元，歸母凈利潤(rùn)為7048萬(wàn)元，相較于2020年，營(yíng)收翻了一倍，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了25%左右。對(duì)比去年11月份提交的招股說(shuō)明書，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)明顯更加有利了。但與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債率也逐年增高，尋求上市似乎也成了刻不容緩的抉擇。

數(shù)據(jù)來(lái)源：速度時(shí)空最新招股說(shuō)明書

基于“平臺(tái)+應(yīng)用”模式，滿足各領(lǐng)域用戶個(gè)性化需求

速度時(shí)空業(yè)務(wù)覆蓋時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)、軟件銷售與開發(fā)服務(wù)、智慧產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)等三個(gè)領(lǐng)域，分別在2021年創(chuàng)收41,174.76萬(wàn)元、9,495.17萬(wàn)元、10,596.16萬(wàn)元，占比67.21%、15.5%、17.3%；2020年分別創(chuàng)收19358.83萬(wàn)元、14962.88萬(wàn)元、5241.41萬(wàn)元，占比48.93%，37.82%，13.25%。其中，智慧產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)業(yè)務(wù)增幅較大，而時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)則屬于支柱業(yè)務(wù)。作為貢獻(xiàn)較大的板塊，Speed時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺(tái)在“網(wǎng)格服務(wù)”和“彈性云”技術(shù)體制下，把各種分散的和分割的時(shí)空大數(shù)據(jù)匯聚到一個(gè)特定的平臺(tái)上，通過(guò)數(shù)據(jù)多維融合、關(guān)聯(lián)分析和數(shù)據(jù)挖掘，以便在政務(wù)管理和防務(wù)管理中做出更加快捷、全面精淮的研判和預(yù)測(cè)。

來(lái)源：根據(jù)公開資料整理

來(lái)源：根據(jù)公開資料整理

針對(duì)自然資源、應(yīng)急管理、民政民生、住建交通等行政管理部門個(gè)性化應(yīng)用需求，公司基于Speed時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺(tái)，研發(fā)具有行業(yè)專題屬性的應(yīng)用系列軟件產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)“平臺(tái)+應(yīng)用”的模式，并整合各類時(shí)空關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)，基于數(shù)據(jù)共享交換平臺(tái)，建立部門信息共享集成機(jī)制，加強(qiáng)部門協(xié)作和信息互聯(lián)互通，有效促進(jìn)政務(wù)管理信息共享和流程集成，提高管理效率。

業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)張，亟需融資用于研發(fā)投入

隨著業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)張，上市不僅能快速提升企業(yè)形象，更是出于融資需要的必然選擇。速度時(shí)空服務(wù)客戶以政府、軍隊(duì)為主，因而受財(cái)政撥款影響較大，回款周期較長(zhǎng)，對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金占用較多。此外，目前地理信息行業(yè)市場(chǎng)集中度偏低，大多數(shù)企業(yè)規(guī)模偏小，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一。新一代信息技術(shù)的不斷發(fā)展促進(jìn)了地理信息行業(yè)時(shí)空大數(shù)據(jù)采集、處理、承載、分析、應(yīng)用等相關(guān)服務(wù)的高速發(fā)展，對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平和研發(fā)投入要求越來(lái)越高，未來(lái)行業(yè)集中度將快速提升。

速度時(shí)空業(yè)務(wù)范圍 來(lái)源：速度時(shí)空官網(wǎng)

在這種行業(yè)發(fā)展背景下，速度時(shí)空亟需通過(guò)上市融資，加大技術(shù)投入，同時(shí)緩解現(xiàn)金流緊張、應(yīng)收賬款周期長(zhǎng)等不利因素。

招股說(shuō)明書顯示，報(bào)告期2018-2021年各期末，速度時(shí)空應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)分別為12,484.19萬(wàn)元、16,019.59萬(wàn)元、29,732.77萬(wàn)元及 32,676.15萬(wàn)元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 24.76%、32.01%、48.57% 及 49.39%，且占比逐漸提高。未來(lái)若公司客戶因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)變化或其他因素導(dǎo)致財(cái)政資金緊張或者國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生較大調(diào)整，將存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

深耕GIS行業(yè)，持續(xù)推動(dòng)轉(zhuǎn)型及深度賦能

梳理近年來(lái)的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)的地理信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒊a(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸、軟件市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容、專業(yè)化程度不斷提高等方向發(fā)展。傳統(tǒng)地理信息技術(shù)手段已經(jīng)無(wú)法為地理信息所關(guān)聯(lián)到的各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的各類業(yè)務(wù)提供支撐與服務(wù)，而基于地理信息行業(yè)的時(shí)空大數(shù)據(jù)概念與相關(guān)技術(shù)在此背景下孕育而生。

對(duì)標(biāo)其他同行，從近幾年的研發(fā)投入占營(yíng)收比例及專利數(shù)據(jù)，亦不難看出速度時(shí)空在行業(yè)內(nèi)力爭(zhēng)上游的決心。

2019-2021年度各同類企業(yè)研發(fā)投入情況 來(lái)源：根據(jù)招股說(shuō)明書整理

截止目前，速度時(shí)空已取得30項(xiàng)發(fā)明專利、102項(xiàng)實(shí)用新型專利及441項(xiàng)軟件著作權(quán)。其時(shí)空大數(shù)據(jù)也可為地理信息產(chǎn)業(yè)應(yīng)用于各行業(yè)領(lǐng)域的快速響應(yīng)、迅速計(jì)算、海量存儲(chǔ)、高效決策需求進(jìn)行賦能。在自然資源、軍工防務(wù)、智慧城市、應(yīng)急管理以及民政民生等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全方位覆蓋。

行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，布局初顯

2010年，我國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)的規(guī)模已從2007年的400億元快速增至1000億元，年均增速達(dá)36%，一些地理信息技術(shù)與產(chǎn)品已達(dá)到或接近當(dāng)前國(guó)際先進(jìn)水平。即使在金融危機(jī)期間，我國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)仍然保持了高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，絕大多數(shù)地理信息企業(yè)做到了增產(chǎn)增人增效益。

根據(jù)中國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2021）》， 截至2020年末，我國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2020年度總產(chǎn)值為6890億元，地理信息產(chǎn)業(yè)從業(yè)單位數(shù)量超過(guò)15.2萬(wàn)家。從業(yè)單位數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，新增市場(chǎng)主體不斷擴(kuò)大。截至2020年末，我國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)從業(yè)單位數(shù)量超過(guò)13.8萬(wàn)家，其中，測(cè)繪資質(zhì)單位為2.2萬(wàn)家；而截至2021年6月末，產(chǎn)業(yè)從業(yè)單位達(dá)15.2萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)19.6%；上半年新登記市場(chǎng)主體1.76萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)38.7%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2021）

速度時(shí)空的發(fā)展歷程，亦是整個(gè)地理信息行業(yè)的縮影，經(jīng)過(guò)十幾年的沉淀，地理信息行業(yè)已形成多足鼎力之勢(shì)。從近期公布的各類榜單中，就可以窺見。但相比其他同行，速度時(shí)空上市的步伐則稍有滯后。

部分地理信息技術(shù)企業(yè)榜單情況 來(lái)源：根據(jù)公開資料整理

業(yè)務(wù)周期性特征明顯，發(fā)展仍面臨困境

在招股說(shuō)明書的風(fēng)險(xiǎn)因素中，速度時(shí)空提到，地理信息行業(yè)屬于典型的技術(shù)密集型行業(yè)。而該公司的時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)、軟件銷售與開發(fā)服務(wù)和智慧產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)業(yè)務(wù)均需要依托于自主研發(fā)的時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺(tái)，這類平臺(tái)具有技術(shù)更新快、產(chǎn)品周期短等特點(diǎn)。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等新興技術(shù)的深入發(fā)展，公司必須盡可能準(zhǔn)確地把握新技術(shù)發(fā)展動(dòng)向和趨勢(shì)，將前沿技術(shù)與公司現(xiàn)有技術(shù)、產(chǎn)品有效結(jié)合。如果公司不能及時(shí)、準(zhǔn)確把握行業(yè)和新技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)以及下游客戶需求，新技術(shù)新產(chǎn)品開發(fā)失敗或是開發(fā)完成后不符合市場(chǎng)需求，將可能面臨核心技術(shù)落后、產(chǎn)品升級(jí)迭代滯后和創(chuàng)新能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，速度時(shí)空前幾年的發(fā)展，主要是抓住了國(guó)家開展第二次全國(guó)地名普查、第三次全國(guó)國(guó)土調(diào)查、第一次自然災(zāi)害綜合風(fēng)險(xiǎn)普查等國(guó)家大型數(shù)據(jù)工程業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，充分利用公司的資質(zhì)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)等在全國(guó)范圍內(nèi)迅速取得訂單。不同國(guó)家部委在各年份會(huì)交替開展所在領(lǐng)域的全國(guó)范圍內(nèi)地理信息調(diào)查活動(dòng)，同一類型的地理信息調(diào)查活動(dòng)一般相隔數(shù)年開展一次，如果國(guó)家相關(guān)地理信息調(diào)查活動(dòng)開展延期或者調(diào)查要求有所調(diào)整，公司未能及時(shí)開展其他類型的時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)作為補(bǔ)充，將可能導(dǎo)致公司時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)類業(yè)務(wù)產(chǎn)生明顯波動(dòng)，對(duì)公司時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)類業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與連續(xù)性產(chǎn)生一定的不利影響。

例如關(guān)于速度時(shí)空2016-2021年的營(yíng)收數(shù)據(jù)，財(cái)報(bào)顯示該公司在2016、2017年分別創(chuàng)造營(yíng)收2.37億元和2.44億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2725.66萬(wàn)元和4614.84萬(wàn)元。2018-2020年，公司營(yíng)業(yè)收入介于2.29億元至3.96億元之間，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)，則介于3790.80萬(wàn)元至5384.12萬(wàn)元，存在一定程度的波動(dòng)。

對(duì)此，速度時(shí)空解釋，由于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)—時(shí)空數(shù)據(jù)服務(wù)的客戶主要為政府，因而該類業(yè)務(wù)的開展受政府政策影響，收入也受到一定程度的周期性影響。同時(shí)軟件銷售與開發(fā)服務(wù)及智慧產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，造成了公司營(yíng)業(yè)收入在報(bào)告期內(nèi)波動(dòng)較大。通常，上年年底或當(dāng)年年初進(jìn)行預(yù)算和采購(gòu)，年底前完成資金使用計(jì)劃，因此項(xiàng)目驗(yàn)收主要集中在四季度，第四季度收入占全年?duì)I收比例較高。

可以看出，地理信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍受到相當(dāng)大的桎梏，尤其是基于周期性不確定因素導(dǎo)致的現(xiàn)金流緊張、壞賬預(yù)期等，都可能給企業(yè)帶來(lái)不小的打擊。即使成功上市，速度時(shí)空后期仍面臨著技術(shù)產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新、未能及時(shí)跟上國(guó)家政策調(diào)整、應(yīng)收賬款占比高，以及資質(zhì)無(wú)法延續(xù)等風(fēng)險(xiǎn)。上市不是靈丹妙藥，也并非一勞永逸，企業(yè)仍需在技術(shù)升級(jí)加快、發(fā)展環(huán)境日趨復(fù)雜的情況下，不斷尋求突破和創(chuàng)新，方能長(zhǎng)遠(yuǎn)。

來(lái)源：數(shù)智猿