3月26日，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)公布了截至2023年12月31日的第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2023年第四季度營(yíng)收25.565億元同比增長(zhǎng)6.3%，凈虧損31.646億元，調(diào)整后EBITDA11.326億元人民幣；2023年全年?duì)I收99.565億元同比增長(zhǎng)6.8%，凈虧損42.854億元，調(diào)整后EBITDA同比增長(zhǎng)8.8%至46.241億元。

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)作為國(guó)內(nèi)最早成立的第三方IDC（IDC即Internet Data Center，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）服務(wù)商，2001年成立，2016年完成在美國(guó)納斯達(dá)克的上市，公司上市后持續(xù)擴(kuò)張，2020年在港交所第二次上市。然而自開(kāi)盤(pán)以來(lái)四年間，截至2024年4月7日，公司的股價(jià)已經(jīng)從上市發(fā)行價(jià)80.88港元/股，跌至7.19港元/股。

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)發(fā)展的三個(gè)階段 來(lái)源：萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)官網(wǎng)

如今，這家國(guó)內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到744億資產(chǎn)的數(shù)據(jù)巨頭，市值已跌至百億港元，市值蒸發(fā)超過(guò)九成。但公布財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的同一天，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)宣布公司旗下負(fù)責(zé)國(guó)際數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)的全資子公司DigitalLand Holdings Limited（簡(jiǎn)稱(chēng)“GDS International”或“GDSI”），與多家機(jī)構(gòu)私募股權(quán)投資者簽訂了5.87億美元（約合42億元人民幣）A系列可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股權(quán)的認(rèn)購(gòu)協(xié)議，高瓴、Rava Partners、博裕資本等紛紛參與投資。

為何股價(jià)下跌、市值大量蒸發(fā)的萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)，仍然會(huì)被資本青睞和選擇，其國(guó)際業(yè)務(wù)又如何能夠獲得大額融資？讓我們一起來(lái)找找答案。

GDSI融資后躋身獨(dú)角獸，

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)為何看好東南亞市場(chǎng)？

據(jù)悉，在東南亞市場(chǎng)，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)子公司GDS國(guó)際已經(jīng)開(kāi)始建設(shè)數(shù)據(jù)中心園區(qū)，并表示計(jì)劃在未來(lái)幾年實(shí)現(xiàn)1000兆瓦的IT容量。截至目前GDS國(guó)際已獲得全球客戶(hù)超過(guò)200MW容量的預(yù)訂，其中超過(guò)70MW已經(jīng)投運(yùn)。

其實(shí)早在數(shù)年前，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)漸漸成熟之時(shí)，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官黃偉就開(kāi)始謀劃出海之旅，將觸角伸向東南亞地區(qū)。

2022年，GDS國(guó)際正式誕生。作為萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)旗下的重要子公司，GDS國(guó)際主要業(yè)務(wù)和服務(wù)聚焦在全球數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營(yíng)、云服務(wù)的提供以及大數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域。“繼承家業(yè)”的它，在海外積極擴(kuò)張，建立和擁有多個(gè)位于全球關(guān)鍵樞紐的數(shù)據(jù)中心，給大型企業(yè)和初創(chuàng)公司提供定制化的數(shù)據(jù)中心解決方案。同時(shí)還提供了一系列豐富的云服務(wù)產(chǎn)品，此外，GDS國(guó)際還致力于大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的探索和應(yīng)用。擅長(zhǎng)利用先進(jìn)的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值，為客戶(hù)企業(yè)的決策和運(yùn)營(yíng)提供支持。

這波完成融資后，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)子公司GDS國(guó)際估值達(dá)到23億美金（約合人民幣166億元），幾乎可以躋身超級(jí)獨(dú)角獸行列。創(chuàng)始人黃偉表示：我們期待國(guó)際業(yè)務(wù)能夠在未來(lái)取得更多成就，成為中國(guó)大陸業(yè)務(wù)之外推動(dòng)公司可持續(xù)發(fā)展的“第二引擎”。

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)海外數(shù)據(jù)中心 來(lái)源：萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)官網(wǎng)

東南亞地區(qū)正處于快速數(shù)字化轉(zhuǎn)型階段，互聯(lián)網(wǎng)人口基數(shù)龐大，且數(shù)字經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。這一地區(qū)在人工智能、5G、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)應(yīng)用方面不斷拓展和豐富，對(duì)數(shù)據(jù)處理和存儲(chǔ)的需求日益增長(zhǎng)。在這樣的背景下，建立高效、穩(wěn)定的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施顯得尤為重要。萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)看到了東南亞市場(chǎng)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的需求，通過(guò)在馬來(lái)西亞、印度尼西亞等地的數(shù)據(jù)中心建設(shè)，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)逐步構(gòu)建起一張覆蓋東南亞的數(shù)字網(wǎng)絡(luò)。且作為連接亞洲和大洋洲的重要樞紐，東南亞具備獨(dú)特的地理優(yōu)勢(shì)。當(dāng)?shù)亟?shù)字基礎(chǔ)設(shè)施可以為跨國(guó)企業(yè)提供更為便捷的數(shù)據(jù)連接和應(yīng)用服務(wù)。從萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)自身的發(fā)展角度來(lái)看，建立東南亞市場(chǎng)數(shù)據(jù)中心是其進(jìn)一步拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略的重要一步。

在數(shù)智猿視角下，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的國(guó)際業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)和對(duì)東南亞市場(chǎng)的深耕，表面上看是應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實(shí)際上更像是在謀求布局其未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的全球版圖。這家擁有23年歷史的數(shù)據(jù)中心巨頭，在面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增收不增利的困境，選擇了放棄“內(nèi)卷”，加速?lài)?guó)際擴(kuò)張，尤其是將東南亞市場(chǎng)作為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

觸底市值能否迎來(lái)反彈？

透過(guò)財(cái)報(bào)看其業(yè)務(wù)韌性

盡管全球范圍內(nèi)多元化的市場(chǎng)和業(yè)務(wù)布局有助于降低單一的風(fēng)險(xiǎn)，但萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的發(fā)展中，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

首當(dāng)其沖就是市值，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)市值在過(guò)去四年里經(jīng)歷了較大的波動(dòng)，蒸發(fā)超九成，較高點(diǎn)市值損失超1500億。不過(guò)股市表現(xiàn)僅僅是評(píng)價(jià)一家公司綜合實(shí)力的一個(gè)方面，不能全面反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展?jié)摿?。結(jié)合萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)（未經(jīng)審計(jì)）內(nèi)容，我們可以更客觀地來(lái)看萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)增長(zhǎng)潛力。

事實(shí)上，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)在2023年第四季度實(shí)現(xiàn)了總營(yíng)收25.565億元，同比增長(zhǎng)6.3%。這一增長(zhǎng)表現(xiàn)雖然不算驚艷，但在當(dāng)前復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，還算及格。但同時(shí)，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)也面臨著較大的虧損壓力。在該季度，公司凈虧損達(dá)到了31.646億元，同比大幅擴(kuò)大。原因主要在資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面，有由于長(zhǎng)期資產(chǎn)減值損失大幅增加導(dǎo)致虧損的可能性。

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)2023年第四季度同比營(yíng)收與虧損 數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)智猿自制

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)2023年全年同比營(yíng)收與虧損 數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)智猿自制

從全年表現(xiàn)來(lái)看，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)在2023年實(shí)現(xiàn)了凈收入99.565億元，同比增長(zhǎng)6.8%。盡管全年虧損達(dá)到了42.854億元，同比擴(kuò)大，但公司在營(yíng)收增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)拓展方面仍表現(xiàn)出一定的韌性。

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)近五年年報(bào)營(yíng)收和虧損

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的營(yíng)收主要來(lái)源于其主營(yíng)業(yè)務(wù)，即托管業(yè)務(wù)和相關(guān)的增值服務(wù)。由于托管業(yè)務(wù)具有高度的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，因此萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的營(yíng)收在2023年仍然呈現(xiàn)出穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，客戶(hù)對(duì)數(shù)據(jù)中心服務(wù)的需求也在不斷增長(zhǎng)，也都給萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)了不少機(jī)會(huì)。

但虧損的數(shù)值卻從2022年的15.1億元驟然增加至2023年的43.44億元，換句話說(shuō)，2023年的虧損是前一年的近三倍，這十分值得關(guān)注。

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)董事長(zhǎng)黃偉表示，2023年公司穩(wěn)定推進(jìn)各項(xiàng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，取得了諸多進(jìn)展：截至2023年第四季度，數(shù)據(jù)中心使用率上升至73.1%。

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心區(qū)域化分布圖 來(lái)源：萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)官網(wǎng)

據(jù)了解，2023年，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)在北京、廊坊、深圳、香港和新山（馬來(lái)西亞）等地建立的7個(gè)數(shù)據(jù)中心投入運(yùn)營(yíng)，第四季度上海、北京、廊坊的多座數(shù)據(jù)中心投入使用。全年總簽約面積凈增加40259平方米，總體達(dá)到670975平方米，同比增長(zhǎng)6.4%。第四季度公司與多家大型企業(yè)達(dá)成合作，新獲三筆訂單，分別來(lái)自其客戶(hù)對(duì)上海和天津數(shù)據(jù)中心的兩筆預(yù)訂，及一家全球云服務(wù)提供商對(duì)香港二號(hào)數(shù)據(jù)中心的全部預(yù)訂。

從產(chǎn)業(yè)構(gòu)成來(lái)看，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為托管服務(wù)、托管管理服務(wù)和管理云服務(wù)。托管業(yè)務(wù)是萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的核心業(yè)務(wù)，主要是指為客戶(hù)提供配備電力及散熱功能的共享或獨(dú)享空間的數(shù)據(jù)配置，以幫助客戶(hù)存放服務(wù)器及相應(yīng)的IT設(shè)備。而管理服務(wù)則是與托管設(shè)備相關(guān)的各種增值服務(wù)，例如業(yè)務(wù)連續(xù)性及災(zāi)難恢復(fù)解決方案、IT運(yùn)營(yíng)管理、直接私密連接云服務(wù)以及用于管理混合云的平臺(tái)。

同時(shí)萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)還積極推動(dòng)綠色數(shù)據(jù)中心的建設(shè)和發(fā)展。通過(guò)采用節(jié)能技術(shù)、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、提高能源利用效率等措施，努力降低數(shù)據(jù)中心的能耗和碳排放，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。2023年萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)發(fā)布第三份ESG報(bào)告，2022年可再生能源總使用量達(dá)1811 GWh，參與可再生能源直采的數(shù)據(jù)中心數(shù)量增至18座，可再生能源使用比例升至35.9%，碳排放強(qiáng)度降至5.40 tCO2e/m2，30座數(shù)據(jù)中心實(shí)現(xiàn)100%綠電覆蓋。萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)表示，將持續(xù)深化對(duì)燃料電池、儲(chǔ)能、液冷、多分體氟泵系統(tǒng)等技術(shù)的研發(fā)應(yīng)用，強(qiáng)化綠色設(shè)計(jì)運(yùn)營(yíng)。

總的來(lái)說(shuō)，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)出的是一副調(diào)整與等待的姿態(tài)。穩(wěn)步調(diào)整國(guó)內(nèi)市場(chǎng)策略，改為專(zhuān)注于向客戶(hù)交付積壓訂單的方向，加強(qiáng)了控制資本支出。同時(shí)也在等待國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求釋放。

然而隨著全球數(shù)據(jù)中心的競(jìng)爭(zhēng)加劇，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)還需要進(jìn)行諸多方面的調(diào)整。最首要的是不斷提升自身的技術(shù)和服務(wù)水平，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。其次由于資產(chǎn)量龐大，加強(qiáng)成本控制和風(fēng)險(xiǎn)管理在萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)的經(jīng)營(yíng)中也顯得尤為重要，以此來(lái)降低虧損風(fēng)險(xiǎn)并提高盈利能力。此外，隨著數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)要求的提高，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性和穩(wěn)健性的方面看起來(lái)也還需要萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)給予更多關(guān)注。

然而，雖然萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)在短期內(nèi)仍面臨一定的市值壓力和業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)，但新融資的成功和國(guó)際業(yè)務(wù)的加速為公司提供了新的增長(zhǎng)動(dòng)力，而數(shù)據(jù)中心行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的潛在需求釋放也為其未來(lái)發(fā)展提供了支持。從長(zhǎng)期來(lái)看，其業(yè)務(wù)韌性和增長(zhǎng)潛力仍值得期待。隨著全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)前景依然廣闊。只要萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)能夠抓住市場(chǎng)機(jī)遇，在面臨市場(chǎng)環(huán)境的不確定性和激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況下，繼續(xù)優(yōu)化其運(yùn)營(yíng)策略，提高服務(wù)質(zhì)量，積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展，同時(shí)有效控制成本和風(fēng)險(xiǎn)，就有可能實(shí)現(xiàn)市值的反彈和業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。

AI技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用可能會(huì)成為數(shù)據(jù)中心行業(yè)的重要催化劑，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)能否抓住這一機(jī)遇，將在很大程度上決定其命運(yùn)走向。

來(lái)源：數(shù)智猿