財報顯示，該季度360實現(xiàn)總營收達69.35億元人民幣，同比下降18.79%，歸母凈利潤虧損近20億元人民幣，降幅達295.62%。

360營收情況 數(shù)據來源：同花順

360歸母凈利潤情況 數(shù)據來源：同花順

360凈利率情況 數(shù)據來源：同花順

回顧3個月前，360集團公布的2022年上半年歸母扣非凈利潤為-5.05億元人民幣，截至到第三季度報告期末，這個數(shù)字是-15.36億元，換句話說360一個季度虧了人民幣10個億。財報發(fā)布當日，就招致上交所發(fā)函問詢。

從收入結構來看，廣告收入貢獻營收63.1億元，為360的增長引擎，然同比降幅最大，達-16.06%，毛利率最高的是互聯(lián)網其他增值服務，但營收占比最小，唯一可圈可點的是安全和其他業(yè)務，毛利率近70%，且是唯一一個實現(xiàn)正向增長的業(yè)務。

360收入結構圖 數(shù)據來源：360財報 數(shù)據猿整理

數(shù)據選自360集團2021年年度報告

曾經和BAT一個梯隊的360，to C 流量見頂，私有化以來5年市值蒸發(fā)了4200億，究竟是屠龍少年人到中年？還是暫時承壓，未來可期？

意料之內的虧損

360自身就虧損做出了這樣的解釋，“營業(yè)收入下降，對聯(lián)營企業(yè)投資損失及處置投資損失（主要是出售參股公司Opera股權）所致”。

其中，以長期股權投資權益法計算，截至2022年9月23日，360所持20.30%Opera股權的賬面價值約為2.01億美元，與最終出售價相差約0.72億美元。也就是說，此次交割給360當期凈利潤直接帶來約5.03億元人民幣的損失。

2016年360以1.58億美元的價格參股挪威老牌瀏覽器廠商Opera，作為最早布局移動端的海外瀏覽器，360的本意是期望對方能與其在互聯(lián)網業(yè)務方面產生協(xié)同。可Opera瀏覽器自2019年起扣非凈利潤呈下滑趨勢，且逐步向互聯(lián)網信息分發(fā)平臺拓展，如今兩者的戰(zhàn)略重心和主營業(yè)務發(fā)生偏離，不得不分道揚鑣。

當年這個小而美的“古早”瀏覽器也被獵豹盯上過，但是獵豹CEO傅盛覺得這樣一個公司花十幾億美金買下來，還有兩億美金的債，其2/3的收入來自廣告平臺，1/3來自于搜索，最大的市場是印度，實在是不值得。

產品至上的周鴻祎看中的或許是Opera自身在瀏覽器方面的產品研發(fā)、數(shù)據壓縮等技術。但在另一位投資伙伴昆侖萬維的帶領下，Opera憑著積累的流量，打造海外版今日頭條——Opera News，持股移動支付Opay，衍生出系列本地出行、借貸、外賣等生活服務軟件掘金非洲，漸漸背離了Opera早期提供瀏覽器服務的初衷。

其實這個轉變背后的邏輯，和360主業(yè)乏力的原因是一致的，甚至是必然的，因為無論是海外還是國內，瀏覽器不再是廣告投放的唯一選擇。

以國內為例，隨著線上媒體發(fā)展成熟，當下數(shù)字化營銷的主戰(zhàn)場，也悄然轉至抖音快手等短視頻平臺或以小紅書為代表的內容社區(qū)。尤其是DTC（direct to customer 直面消費者）品牌，通過以上渠道直接和用戶交互，這樣的體驗是瀏覽器彈窗實現(xiàn)不了的。

縱觀360的商業(yè)模式，互聯(lián)網業(yè)務占據半壁江山，相對而言可提供健康的現(xiàn)金流和豐厚利潤，是支撐其他業(yè)務的基礎?；ヂ?lián)網業(yè)務又分為互聯(lián)網商業(yè)化和互聯(lián)網增值兩部分，前者靠廣告增收，后者靠游戲盈利。

盡管第三季度財報中并未明確營收下降的業(yè)務情況，但據半年報顯示，互聯(lián)網業(yè)務實現(xiàn)收入28.49億元人民幣，其中廣告收入為23.09億元人民幣，同比下降近兩成。

廣告業(yè)績承壓是不爭的事實，一方面由于天下苦“360全家桶”久矣，互聯(lián)網彈窗信息推送被進一步監(jiān)管；另一方面因疫情反復，部分一線城市電商零售行業(yè)及城市周邊經濟環(huán)境受到短暫沖擊，廣告主投放預算縮減，流量競爭加劇。

更重要的相較于PC端，目前移動端在注意力爭奪方面優(yōu)勢明顯。QQ瀏覽器的日子也不好過，但騰訊和360的邏輯不同。360早已錯失了布局移動端的時機，背靠龐大的PC端流量，只能全力打造畫報屏保產品，與大牌攜手，助力其飽和式營銷，并另辟蹊徑推出360墨魚丸PC短視頻，致力于填補用戶在辦公黃金 8 小時的場景空缺。

盡管如此，如此創(chuàng)新不過新瓶裝舊酒，PC流量見頂，to C生意難做，360也正積極尋求去廣告化的靈丹妙藥。周鴻祎投資步履不停，但看走眼的時刻略多。無論是手機、快播、迅雷，還是哪吒、元宇宙、大直播均在大張旗鼓中啟動，在偃旗息鼓中告終。

好在，360的安全業(yè)務崛起了。

360自救之路：重操舊業(yè)，從網絡安全向數(shù)字安全轉變

周鴻祎自嘲“360掙得是最庸俗的廣告錢”，如今廣告錢也不好掙了，但是長期被輸血的邊緣化安全業(yè)務開始走向臺前。

2018年5月，繼免費殺毒的安全衛(wèi)士之后，360推出分布式智能安全系統(tǒng)“360安全大腦”，分別以國家、城市及家庭為單位，針對網絡安全提供相應的軟硬件產品和服務方案，例如網絡實戰(zhàn)攻防演練平臺、獵網平臺、IoT 物聯(lián)網安全產品等，并于2019年正式進軍政企安全領域，交出首份“安全”成績單。

據360集團2019年財報顯示，當年安全及其他業(yè)務收入4.73億元，盡管占總營收比例不高，但同比增長75.15%，在所有業(yè)務中增速遙遙領先；2020年，安全業(yè)務漲勢依舊迅猛，實現(xiàn)收入 8.08 億元，同比增長 70.73%。

截至2021年，360已搭建了以一個安全大腦為中心，多領域延伸的安全產品矩陣；并覆蓋紅藍對抗、重保、樣本分析、安全檢查、滲透測試、代碼審計、應急響應、駐場運維、咨詢規(guī)劃、安全培訓、日志審計、安全眾測、攻擊鏈分析、漏洞利用分析等14 大類安全運營及服務；可提供定制化安全解決方案，主要包括政府、金融、石油化工、電力、運營商、煙草、軌道交通、智能制造、央企、物聯(lián)網等重點行業(yè)。

摘自360集團2022年三季度財報

同年，360安全業(yè)務所貢獻營收完成3連增，但該業(yè)務的毛利率同比下滑了8.45個百分點。2021年的下滑不是360的專利，早在網安行業(yè)沉淀多年的深信服、奇安信、綠盟科技等也是如此。

數(shù)據選自各廠商2019年度、2020年度、2021年度財報

摘自網絡安全行業(yè)報告

但無論是營收規(guī)模，還是用戶心智占有率，目前的360在安全業(yè)務上和其他安全廠商不在一個量級。據數(shù)世咨詢統(tǒng)計，奇安信以超8.5的心智占有率獨自領跑，遠超6.9左右的行業(yè)平均值，品牌影響力毋庸置疑；而深信服的沿革與中國安全市場的發(fā)展脈絡幾乎同步，更是當之無愧的龍頭，作為規(guī)模最大的前沿網絡設備供應商，以硬件為基礎向終端安全、安全管理和服務橫向擴展，形成以SASE為核心的SaaS服務，已完成安全業(yè)務云化轉型。

同時，網安行業(yè)的特點很明顯——“經濟凋零，網安先凋零，經濟回暖，網安后回暖”，不僅珠玉在前，還要先天下之憂而憂后天下之樂而樂，可積累了17年攻防經驗的插班生360似乎并沒有以上顧慮。

數(shù)據選自各廠商2019年度、2020年度、2021年度財報（360只計算其安全業(yè)務）

2022年9月22日，周鴻祎在內部信中宣布戰(zhàn)略升級，并將360政企集團更名為360數(shù)字安全集團，預示著360圍繞“看見+處置”解決數(shù)字文明時代的新問題。

最近的第十屆互聯(lián)網安全大會上，360數(shù)字安全集團CEO葉健強調，數(shù)字化時代，360完全具備“看見威脅，預判風險，實戰(zhàn)運營”的實力。

為了數(shù)字安全靴子落地，360也在盡全力做減法。不斷剝離無關資產是做減法，調整組織陣型、設立城市產業(yè)事業(yè)群優(yōu)化管理鏈條也是在做減法，而減法的另一種表述是聚焦。

根據2020年360半年報，安全及其他業(yè)務收入僅2.16億元人民幣，如今，這個數(shù)字是10.38億元人民幣，翻了近5倍。

周鴻祎再次All in，新時代的安全將軍已初現(xiàn)雛形，可數(shù)字安全業(yè)務能否接過互聯(lián)網廣告手中盈利的大旗？

數(shù)字安全業(yè)務能否幫助360加速去廣告化？

互聯(lián)網來到了下半場，消費互聯(lián)網正經歷向產業(yè)互聯(lián)網的轉型期。

近年來美國第一大電商平臺亞馬遜，AWS云服務在盈利中所作貢獻正使得電商光環(huán)逐步褪色。2022年10月，亞馬遜發(fā)布第三季度財報，凈銷售額為1271.01億美元，凈利潤為28.72億美元，整體表現(xiàn)不及市場預期。

電商業(yè)務增長乏力，但AWS部門的表現(xiàn)依然亮眼，雖相比之前動輒翻倍的增長率，增速有所放緩，在各國政府就信息安全方面對美國有所提防的情況下，云服務實現(xiàn)205億美元的銷售額，同比27%的增長已然不易。

云服務面向終端，是數(shù)字化的一個側面，殊不知勢不可擋的AWS也暗示了云計算已悄然完成IT界權力的交接。以“數(shù)字孿生”為核心的產業(yè)數(shù)字化浪潮將推動人類進一步向數(shù)字文明轉變，若產業(yè)被數(shù)據重構，解決數(shù)字安全問題，應是一切新經濟數(shù)字化的前提。

如果說2014年的棱鏡門是公眾的安全啟蒙課，今年的俄烏沖突則是率先傳遞了全球網絡戰(zhàn)“升溫”的信號。西方國家并沒有派一兵一卒參加物理世界的戰(zhàn)爭，但西方主要數(shù)字安全產業(yè)的公司，都參與了以城市為單位的對抗中去。

且數(shù)字化的網絡站不分戰(zhàn)時和平時，隨著數(shù)智化成為確定的事實，安全加碼XaaS的重要性進一步顯現(xiàn)。這些不安全因素會進行無差別攻擊，不以企業(yè)規(guī)模的大小為轉移。

而數(shù)字建設的中堅力量——小微企業(yè)尚存在認知誤區(qū)，認為由于自身的規(guī)模和體量，并不會成為網絡攻擊的主要對象，即使有安全建設的意識也不是為了使用而是為了合規(guī)。

與大企業(yè)針對自身需求進行定制化開發(fā)的模式不同，中小微企業(yè)把應用程序托管在公有云和私有云中，使用多個第三方 SaaS 應用（如 ERP、HR、CRM 等）已經成為常態(tài)，數(shù)字化孤島、消失的網絡邊界、云和 SaaS、無專門的 IT 團隊已經是大多數(shù)中小微企業(yè)的畫像。

而360以互聯(lián)網和數(shù)字化的基因做安全，手里拿著中國甚至全球安全行業(yè)最好的一副牌。手握近2EB數(shù)據，在安全大腦上，每年都至少投入25億元研發(fā)資金，截至2018年底，專利數(shù)就已累計超1.2w件，且榮獲中國計算機學會發(fā)布的科技進步卓越獎，是國內首個獲此殊榮的智能安全產品。

以安全大腦為基座，面向小微企業(yè)提供云原生安全 SaaS 服務，幫助用戶把數(shù)據建到云上集中運營，或選擇核心安全大腦，將安全能力開放給廣大中小微企業(yè)，幫助企業(yè)構建全面的安全防御體系。

摘自360集團2022年三季度財報

但這面向小微企業(yè)的服務和當年360進入to C市場免費做殺毒軟件一樣，是免費的。

財報顯示，安全創(chuàng)收主要依靠技術產品。公司基于數(shù)字安全大腦的態(tài)勢感知與 XDR 安全運營平臺產品訂單收入同比增長超 70%；NDR 產品訂單收入同比增長超 1.5 倍；網絡空間測繪產品收入同比增長超 80%。

在安全實戰(zhàn)領域，公司憑借在攻防對抗等多領域、行業(yè)的積累，占據了中國網絡安全實訓演練測試平臺產品18.1%的國內市場份額，領跑行業(yè)。

同時，隨著“安全大腦”項目的陸續(xù)交付，安全服務、安全訂閱為核心的運營類收入也大幅提升。

美國的微軟做安全，就是借鑒了360的免費模式，積累終端和大數(shù)據優(yōu)勢。但數(shù)字安全領域中國有先發(fā)優(yōu)勢，數(shù)字安全時代不再是Copy to china，而是Copy from china 。

但這也意味著，中國的數(shù)字安全尚未形成秩序，還正年輕。目前該賽道卻有如奇安信這樣的老對手，深信服這樣的實力玩家，但周鴻祎不再認為數(shù)字安全是零和博弈，甚至愿意孵化友商，期望共同將中國數(shù)字安全能力提上一個臺階，盈利不過是早晚的事。

外人看來周鴻祎是一個攪局者，是規(guī)則的逆行者，而現(xiàn)在的他更愿意做一個配角。

文：桑迦 / 數(shù)據猿

來源：數(shù)據猿