前幾日，任正非的無意之言卻引發(fā)了一場(chǎng)蝴蝶效應(yīng)。在華為的“難題揭榜”頒獎(jiǎng)典禮上，任正非提到，4月份華為的MetaERP將會(huì)使用自己的操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)、編譯器和語言。短短的幾句話，引發(fā)了巨大連鎖反應(yīng)，相關(guān)板塊應(yīng)聲下跌。用友直接跌停，金蝶跌近19%，浪潮數(shù)字企業(yè)跌超9%。

針對(duì)此事，華為的相關(guān)人士趕緊出來解釋，稱“華為進(jìn)軍ERP市場(chǎng)”屬于過度解讀，華為的MetaERP僅供華為內(nèi)部使用。言下之意是華為在相關(guān)領(lǐng)域并不會(huì)構(gòu)成行業(yè)威脅。用友和金蝶也出來官宣，表示目前公司經(jīng)營(yíng)層面正常，并且與華為是同舟共濟(jì)的戰(zhàn)略合作伙伴。

資本市場(chǎng)向來不打嘴炮，最終投資者的疑慮是否會(huì)因?yàn)楣俜?ldquo;辟謠”被打消，一切還得靠基本面來說話。截至發(fā)稿前（4月3日），上周交易日（3月31日）用友軟件漲幅5.94%，當(dāng)天收盤于25.15元/股，流通市值859.34億元。

用友財(cái)報(bào)的“表象與真實(shí)”

3月25日，用友披露了2022年財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，用友在2022年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收92.62億元，同比增長(zhǎng)3.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.19億元，同比下降達(dá)69%，從下降幅度看，相較于去年同期有所擴(kuò)大。

財(cái)報(bào)顯示，用友在2022年?duì)I業(yè)成本為40.41億元，同比增長(zhǎng)16.7%，高于營(yíng)業(yè)收入3.7%的增速，成本的增速提升導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)下降，下降幅度4.9%；期間費(fèi)用率55%，與去年同期相比，相差不大。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也出現(xiàn)大幅下降，達(dá)78.1%，降至2.86億元。

我們把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，從2018年開始，用友的營(yíng)收為77.03億元，2022年達(dá)到了92.62億元，5年的時(shí)間增長(zhǎng)了15億元，要知道，這5年時(shí)間，其中包含了3年疫情，畢竟過去3年時(shí)間，受內(nèi)外大環(huán)境震蕩等因素影響，不光軟件行業(yè)，各行各業(yè)都面臨巨大壓力，業(yè)績(jī)普遍呈現(xiàn)下滑。在比較艱難的情形下，用友也算是取得了進(jìn)步。

從整體的營(yíng)收看，還算是合格的答卷，但是從歸屬凈利潤(rùn)看，卻呈現(xiàn)出了巨大的滑坡，甚至是大幅失血。導(dǎo)致凈利下滑的深層次原因是最值得探究的，因?yàn)樗诒澈笳凵淞斯臼墙?jīng)營(yíng)不善引發(fā)的虧損，還是為了迎合未來發(fā)展而出現(xiàn)的戰(zhàn)略性虧損。

那么，用友屬于哪種情況呢？

從用友的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中看，在傳統(tǒng)ERP向云服務(wù)推進(jìn)的過程中，用友的研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)了大幅增加，從2018年的14.86億元增長(zhǎng)至2022年的29.3億元，復(fù)合增速為14.5%，這個(gè)速度是超過營(yíng)收的符合增速的。這也是近幾年導(dǎo)致用友利潤(rùn)縮水的一個(gè)重要因素。

當(dāng)然，研發(fā)成本投入增加也帶來了一定的結(jié)果，就是新業(yè)務(wù)的不斷深入。2022年，用友在云服務(wù)方面的營(yíng)收占比同比增長(zhǎng)19.4%，占總營(yíng)收的68.6%，高出了2021年9個(gè)百分點(diǎn)。通常來說，超過50%的占比就是一個(gè)明顯反轉(zhuǎn)的信號(hào)，在未來用友的業(yè)務(wù)模式中，云服務(wù)大概率會(huì)給用友帶來盈利能力的改變，最終是否會(huì)有明顯的拉動(dòng)，我們可以關(guān)注4月29日即將公布的2023年第一季度財(cái)報(bào)。

"北用友南金蝶”

公開資料表明，用友長(zhǎng)期專注于企業(yè)軟件與企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)，可以說是中國(guó)第一批崛起的領(lǐng)先的企業(yè)和公共組織云服務(wù)及軟件供應(yīng)商。

經(jīng)過多年的發(fā)展，用友在云服務(wù)市場(chǎng)領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，開啟了新的戰(zhàn)略發(fā)展階段，即構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)全球領(lǐng)先的企業(yè)云服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)千萬客戶、十萬伙伴以及上億級(jí)社群個(gè)人的超級(jí)龐大的戰(zhàn)略目標(biāo)。其實(shí)，用友目前正在朝著這個(gè)目標(biāo)發(fā)力。從用友的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，明顯可以看到公司在研發(fā)投入力度的增加。

追溯到用友的成長(zhǎng)與發(fā)展經(jīng)歷，要將時(shí)間拉回1988年，彼時(shí)，王文京和蘇啟強(qiáng)兩人聯(lián)合，在北京海淀中關(guān)村成立了用友——用友財(cái)務(wù)軟件服務(wù)社。

來自江西上饒的王文京，出生在一個(gè)普通的農(nóng)民家庭里，在媒體口中經(jīng)常用“出身貧寒”來形容他。1979年，王文京考上江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)專業(yè)。1983年大學(xué)畢業(yè)的王文京被分配到國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局財(cái)務(wù)司工作。這可是人們眼中的鐵飯碗，吃公糧的人。

在事務(wù)管理局，王文京結(jié)識(shí)了后來一起創(chuàng)業(yè)的蘇啟強(qiáng)。蘇啟強(qiáng)畢業(yè)于廈門大學(xué)的會(huì)計(jì)系?；诠ぷ餍枨?，王文京和蘇啟強(qiáng)向中央國(guó)家機(jī)關(guān)財(cái)務(wù)部門推廣會(huì)計(jì)電算化工作，這為后來兩人一起創(chuàng)辦用友鋪墊了根基。

在推進(jìn)電算化過程中，王文京發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)電算化將會(huì)成為趨勢(shì)，而現(xiàn)實(shí)中還有很多企業(yè)在自行編寫程序，從而產(chǎn)生大量重復(fù)工作。王文京認(rèn)為，如果開發(fā)相關(guān)的軟件，將會(huì)有大量的客戶。

于是，在國(guó)家鼓勵(lì)專業(yè)人士到中關(guān)村創(chuàng)辦科技企業(yè)的大背景下，王文京辭掉工作開始下海，這可嚇壞了老父親，稱他是從米缸里往米糠里跳?？墒?，就是這么一跳，可以說改變了中國(guó)企業(yè)現(xiàn)代化的進(jìn)程。

從最初的5萬元?jiǎng)?chuàng)業(yè)開始，王文京和蘇啟強(qiáng)創(chuàng)辦的用友渡過了最艱難的初創(chuàng)期，到1991年，僅3年時(shí)間，用友已經(jīng)成為中國(guó)財(cái)務(wù)軟件的領(lǐng)跑者。王文京有套騎牛理論：我們這個(gè)行業(yè)，是騎在牛背上的。產(chǎn)業(yè)浪潮一浪接一浪，新浪潮來了，如果你不跟上，無論你在上一個(gè)浪潮如何成功，都會(huì)在新浪潮中沒落。用友可以說是努力地抓住了每一次浪潮，在用友軟件上市后的時(shí)光里，隨著股價(jià)的起起落落，王文京在不斷思考和探索用友的模式轉(zhuǎn)型。

而撐起財(cái)務(wù)軟件半邊天的金蝶，是在用友軟件創(chuàng)辦5年后，由徐少春在深圳創(chuàng)辦。在20世紀(jì)八九十年代，中國(guó)財(cái)務(wù)人員仍采用傳統(tǒng)的手工記賬模式，每天被賬海淹沒，在這樣的大環(huán)境下，用友和金蝶的橫空出世，完全順應(yīng)了時(shí)代的發(fā)展趨勢(shì)。

當(dāng)然，早五年成立的用友已經(jīng)在業(yè)內(nèi)小有名氣，而徐少春的金蝶尚未成氣候，在參加全國(guó)首屆會(huì)計(jì)電算化成果展上，王文京與徐少春形成了鮮明的反差，一個(gè)侃侃而談，一個(gè)無人問津。

在1996年的時(shí)候，用友與金蝶的差距開始慢慢縮小，金蝶發(fā)布了中國(guó)第一款完全基于Windows平臺(tái)的財(cái)務(wù)軟件，隨著電腦的普及，金蝶一躍名氣大噪。至此，行業(yè)出現(xiàn)了“北用友南金蝶”兩家割據(jù)的局勢(shì)。

資本大佬也紛紛入局這一領(lǐng)域。2022年1月用友發(fā)布的定增公告中顯示，增加1.7億股，每股價(jià)格31.94元，定增募資約合53億元。值得注意的是，在定增的大佬名單中，出現(xiàn)了一位自身的私募大佬，葛衛(wèi)東。葛衛(wèi)東在行業(yè)名氣不小，此次定增獲配股數(shù)625.978萬股，投入金額高達(dá)2億元。葛衛(wèi)東是用友的堅(jiān)定持有者，在2017年3季度后一路加倉(cāng)。

隨著ERP市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，國(guó)外的軟件企業(yè)，IBM、SAP、微軟開始進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。

用友云服務(wù)挑大梁

從用友的2022年財(cái)報(bào)不難看出，用友的營(yíng)收增長(zhǎng)主要得益于公司的深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，云服務(wù)與軟件業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)步提升。用友出現(xiàn)了云服務(wù)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，已經(jīng)占比營(yíng)收的68.6%，而網(wǎng)絡(luò)軟件業(yè)務(wù)在收縮，實(shí)現(xiàn)收入同比下降14.2%。

對(duì)于歸母凈利的大幅下降，用友給出的解釋是收入增速不高、持續(xù)加大戰(zhàn)略投入以及業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)升級(jí)等。用友官方是這么說的：“主要由于公司持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)覆蓋，升級(jí)客戶運(yùn)營(yíng)體系，建立生態(tài)合作體系所致”。

但是，對(duì)于投資者來說，不管是何種原因?qū)е碌臉I(yè)績(jī)虧損，持續(xù)虧損的業(yè)績(jī)終會(huì)勸退投資者。2022年以來用友的持續(xù)虧損，讓葛衛(wèi)東悄然退出了前十大股東的行列。

面對(duì)“增利不增收”的窘境，用友沒有坐以待斃，而是不斷進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。2022年8月，用友發(fā)布了“用友BIP 3”，這是具有里程碑式的變革，從平臺(tái)技術(shù)、應(yīng)用構(gòu)架到業(yè)務(wù)服務(wù)、生態(tài)體系以及用戶體驗(yàn)進(jìn)行了全方位創(chuàng)新，囊括了全球領(lǐng)先的技術(shù)，YMS云中間件技術(shù)、云上云下一體的交付體系的技術(shù)創(chuàng)新，以及商業(yè)模式的突破，讓用友又迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。

面對(duì)數(shù)字信息化發(fā)展的時(shí)代大勢(shì)，企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)數(shù)字化是必然趨勢(shì)。任何一家企業(yè)，從弱小走向成熟，在成長(zhǎng)周期內(nèi)，會(huì)遭遇震蕩轉(zhuǎn)型以及陣痛。如何在逆勢(shì)之下，還能迎風(fēng)起舞，是決定企業(yè)能否基業(yè)長(zhǎng)青，成為百年企業(yè)的關(guān)鍵。

很多企業(yè)沒有撐下來，倒在了黎明前夜，也有的企業(yè)最終熬過黑暗，迎來第二春。對(duì)于有多年發(fā)展歷史的用友，你覺得用友會(huì)迎來轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

文：凌波微步 / 數(shù)據(jù)猿

來源：數(shù)據(jù)猿