9月17日，知名VC/PE機構(gòu)天圖投資通過港交所上市聆訊，沖擊港股消費PE第一股。

天圖投資是國內(nèi)第一家專注于新消費的VC/PE機構(gòu)，截至2023年一季度，共計管理8只人民幣基金、3只美元基金，管理資產(chǎn)總規(guī)模255億元。灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示，以投資項目數(shù)量計，天圖投資在國內(nèi)消費行業(yè)VC/PE中排名第三，僅次于騰訊投資、紅杉中國。

2015年，天圖投資掛牌新三板，目前為停牌狀態(tài)。2022年6月，天圖投資第一次遞表港交所，11月通過聆訊，但未能如期上市。2023年3月，天圖投資第二次遞表港交所。一旦成功上市，天圖投資將成為國內(nèi)首家新三板+港股兩地掛牌的創(chuàng)投機構(gòu)。

知名消費PE，參投小紅書、江小白

截至2022年末，天圖投資累計共投資222家公司，其中180家公司屬于新消費領(lǐng)域，42家公司屬于生物技術(shù)、技術(shù)行業(yè)等其他行業(yè)。招股書顯示，天圖投資領(lǐng)投、參投的公司已有11家成功上市，包括中國飛鶴、周黑鴨、奈雪的茶、百果園等。

天圖投資參投的德州扒雞、鍋圈食品正處于IPO進程當(dāng)中。德州扒雞擬在上交所主板上市，已在7月發(fā)布招股說明書。鍋圈食品擬在港股上市，已在9月完成港股上市相關(guān)備案。

除此之外，小紅書、江小白、八馬茶業(yè)、鐘薛高、茶顏悅色、笑果文化等知名品牌，天圖投資也是重要的投資人。

招股書顯示，天圖投資的營收分別為3900萬元、3500萬元、4600萬元，投資收益分別為11.6億元、4.6億元、3.8億元，凈利潤分別為9.2億元、6.6億元、7.5億元。

2023年上半年，天圖投資營收2300萬元，上年同期為2000萬元；對應(yīng)的虧損為1.9億元，上年同期為8600萬元。上半年，天圖投資確認(rèn)的投資虧損凈額為2.3億元。

六年獲利十倍，周黑鴨是成功案例

天圖投資總部位于深圳，成立于2002年，創(chuàng)始人王永華為投行老兵，曾擔(dān)任南方證券投行部、基金部總經(jīng)理，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官。成立之初，天圖投資主要以自有資金進行投資，逐漸積累資源、口碑。

2009年，天圖投資對外募資，成立第一只基金天圖興瑞，規(guī)模3億元。2015年，天圖投資登陸新三板后，迎來發(fā)展的高峰期，2015-2018年四年間共成立9只基金，合計募資110億元。2019年、2021年，天圖投資又各成立一只基金，合計募資20億元。

在天圖投資的發(fā)展歷程中，周黑鴨是一個經(jīng)典案例。2010年，作為天使投資人，天圖投資以580萬元的價格獲得周黑鴨1%的股權(quán)。之后，天圖投資又分別以5220萬元、3000萬元的價格，獲得周黑鴨9%、1.76%的股權(quán)。

2016年11月，周黑鴨成功上市，天圖投資合計持有1.83億股，占總股本的7.89%。按5.88港元/股的發(fā)行價，天圖投資持有的股份價值10.6億元，投資回報超過10倍。

周黑鴨是天圖投資最著名的投資案例之一

旗下基金密集到期，踩雷笑果文化

天圖投資的風(fēng)險在于，2023-2026年四年內(nèi)，旗下到期的基金將達到8只，總投資額高達86億元。

成立于2016年的天圖天投，存續(xù)期七年，將于2023年到期。天圖天投投資的公司包括百果園、奈雪的茶、笑果文化，投資金額2.63億元。截至2022年底，天圖天投尚未退出任何投資，已變現(xiàn)成本為0。

2023年5月，笑果文化旗下藝人在脫口秀演出中出現(xiàn)不當(dāng)言論。事后，北京市文旅局對笑果文化進行了嚴(yán)厲的處罰，罰沒1467.9萬元，無限期暫停在京所有演出活動。笑果文化提出七條整改措施，即刻解除涉事藝人的勞動合同和藝人經(jīng)紀(jì)合同。

笑果文化成立于2014年，是美式脫口秀的領(lǐng)導(dǎo)品牌，2016-2019年間，先后完成八輪融資，投資方包括王思聰?shù)钠账假Y本、黎瑞剛的華人文化。2019年，笑果文化完成B輪融資，估值30億元，天圖天投參與其中。

VC/PE遭遇寒冬，博將資本也搶跑上市

直至目前，國內(nèi)A股市場尚無直接上市的VC/PE企業(yè)，僅有浙商創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、天圖投資等公司在新三板掛牌。2010年，魯信創(chuàng)投通過借殼方式成功上市，為A股市場首家上市創(chuàng)投公司。

在港股市場，華興資本、清科創(chuàng)業(yè)早已實現(xiàn)上市。天圖投資之外，博將資本也在8月向港交所遞交招股書。

招股書顯示，2005年成立的博將資本累計投資88家投資組合公司，其中75家屬于高科技產(chǎn)業(yè)，涵蓋高技術(shù)服務(wù)、數(shù)字信息技術(shù)、先進制造與自動化、醫(yī)藥與醫(yī)療技術(shù)及新材料行業(yè)。其中，在A輪及更早期的初創(chuàng)期投資中，博將資本已投資65家初創(chuàng)企業(yè)；在成長期及后期階段投資中，已投資40家企業(yè)。

博將資本的代表項目包括2021年3月登陸科創(chuàng)板的智能投影巨頭極米科技、2022年7月登陸港股的一站式藥店數(shù)字化平臺智云健康。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2023年是資本的寒冬。天圖投資、博將資本選擇IPO上市，正是VC/PE“過冬”的一大舉措。

來源：數(shù)智猿