因清零員工年終獎(jiǎng)引發(fā)網(wǎng)上熱議之后，曾經(jīng)的大牛股廣聯(lián)達(dá)1月29日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，坊間再次為之側(cè)目。據(jù)預(yù)計(jì)，2023年，廣聯(lián)達(dá)凈利潤(rùn)在9000萬-1.3億元之間，與上一年度的9.7億元凈利潤(rùn)相比，大降86.5%-90.7%。

跌下神壇之后，廣聯(lián)下連續(xù)多個(gè)交易日下跌，大量持股的高瓴資本浮虧超過十億元。情急之下，廣聯(lián)達(dá)拋出回購(gòu)方案，但在大盤傾瀉式下跌之際，收效甚微。

曾幾何時(shí)，廣聯(lián)達(dá)是一只風(fēng)光無兩的績(jī)優(yōu)股。2021年，廣聯(lián)達(dá)營(yíng)收56.2億元，同比增長(zhǎng)40.3%；凈利潤(rùn)6.6億元，與上年相比翻倍增長(zhǎng)。第二年，廣聯(lián)達(dá)的年度投資者大會(huì)吸引了327家機(jī)構(gòu)參與，其中不乏淡水泉、紅杉資本等頭部PE，易方達(dá)基金、天弘基金等大型公募。

二級(jí)市場(chǎng)上，廣聯(lián)達(dá)2020年飆升一年，股價(jià)至2021年1月站上最高點(diǎn)91.56元，對(duì)應(yīng)市值破千億。2023年地第一季度之后，受房地產(chǎn)持續(xù)低迷影響，廣聯(lián)達(dá)暴跌一年，股價(jià)跌去90%以上，市值不到200億元。

廣聯(lián)達(dá)所在的數(shù)字建筑軟件行業(yè)毛利率在80-90%左右。作為中國(guó)行業(yè)軟件的老牌巨頭，廣聯(lián)達(dá)的三年走勢(shì)，正是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、大A股震蕩的一個(gè)生動(dòng)寫照。

第一代程序員，數(shù)字建筑第一股

廣聯(lián)達(dá)總部位于北京，成立于1998年，是國(guó)內(nèi)第一代管理軟件廠商，創(chuàng)始人刁志中1985年畢業(yè)于沈陽航空航天大學(xué)計(jì)算機(jī)系，是國(guó)內(nèi)第一代程序員。

廣聯(lián)達(dá)創(chuàng)辦之際，主打文字處理的金山、主打企業(yè)財(cái)稅的用友均已創(chuàng)業(yè)十年，刁志中與六位合伙人決定避開通用軟件，選定工程預(yù)算軟件這一細(xì)分領(lǐng)域重點(diǎn)突破，“讓工程預(yù)算員甩掉計(jì)算器”。

工程預(yù)算軟件一炮打響之后，廣聯(lián)達(dá)又向上下、周邊延伸，陸續(xù)開發(fā)出工程造價(jià)系列軟件、工程項(xiàng)目管理系列軟件，逐步在建筑行業(yè)軟件領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位。受惠于國(guó)內(nèi)建筑行業(yè)的高速發(fā)展、工程造價(jià)信息化不斷普及與深入，廣聯(lián)達(dá)快速成長(zhǎng)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)在2009年邁過3億元、1億元大關(guān)。2010年5月，廣聯(lián)達(dá)在深交所主板上市，成為國(guó)內(nèi)建筑軟件第一股。

上市之后，廣聯(lián)達(dá)一方面動(dòng)用募投資金完善產(chǎn)品線，一口氣完成六大項(xiàng)目建業(yè)，另一方面又在2012年啟動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品形態(tài)由套裝產(chǎn)品改變?yōu)樵?端交付，收入模式、運(yùn)營(yíng)模式和管理模式也發(fā)生根本變化。用友創(chuàng)始人王文京盛贊，廣聯(lián)達(dá)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，是國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)一大典范。

財(cái)報(bào)顯示，2016年，廣聯(lián)達(dá)營(yíng)收破20億元，凈利潤(rùn)4.2億元，同比增長(zhǎng)75%，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型漸入佳境。

二次創(chuàng)業(yè)，轉(zhuǎn)型數(shù)字建筑平臺(tái)

2017年，刁志中又喊出“二次創(chuàng)業(yè)”的口號(hào)，全力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重點(diǎn)、商業(yè)模式、核心能力三大轉(zhuǎn)變，基于技術(shù)平臺(tái)、業(yè)務(wù)平臺(tái)打造數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。二次轉(zhuǎn)型之后，廣聯(lián)達(dá)的業(yè)務(wù)由交易階段為主轉(zhuǎn)變?yōu)槭┕るA段為主。當(dāng)時(shí)，全國(guó)每年約有50萬個(gè)工程項(xiàng)目，按每個(gè)項(xiàng)目投入20萬元計(jì)算，施工業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間達(dá)千億級(jí)。

商業(yè)模式上，廣聯(lián)達(dá)由一家傳統(tǒng)建筑軟件廠商，轉(zhuǎn)型為一個(gè)橫向連接建筑行業(yè)上下游的技術(shù)-產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。核心能力建設(shè)上，廣聯(lián)達(dá)研發(fā)出圖形、BIM（建筑信息模型）等核心技術(shù)，基于圖形技術(shù)的廣聯(lián)達(dá)云圖平臺(tái)與同類產(chǎn)品相比，開圖速度提高十倍；BIM技術(shù)廣泛應(yīng)用于施工環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模上百億。

“二次創(chuàng)業(yè)”之后，廣聯(lián)達(dá)的數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺(tái)將單點(diǎn)業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品線整合、集成，在建筑軟件行業(yè)第一次實(shí)現(xiàn)由新設(shè)計(jì)、新建造到新運(yùn)維的產(chǎn)業(yè)鏈全過程打通，覆蓋建筑全生命周期。

2022年，廣聯(lián)達(dá)又實(shí)施架構(gòu)調(diào)整，打破原先的三大BG，建立四大客戶群、五大BU、十二條產(chǎn)品線及業(yè)務(wù)平臺(tái)的組織結(jié)構(gòu)，形成客戶群-解決方案-產(chǎn)品線-產(chǎn)品-平臺(tái)的業(yè)務(wù)管理體系，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化、平臺(tái)化、網(wǎng)絡(luò)化升級(jí)。

去年，廣聯(lián)達(dá)啟動(dòng)SaaS轉(zhuǎn)型，推出面對(duì)中小企業(yè)項(xiàng)目管理的PMcore產(chǎn)品，針對(duì)大型國(guó)央企施工企業(yè)，又推出PaaS平臺(tái)應(yīng)用，進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)云化。

高毛利毛成長(zhǎng)，市值沖上千億

在“二次創(chuàng)業(yè)”平臺(tái)化、云轉(zhuǎn)型的推動(dòng)下，即便三年疫情，也擋不住廣聯(lián)達(dá)的高成長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2021年、2022年，廣聯(lián)達(dá)營(yíng)收56.2億元、65.9億元，同比增長(zhǎng)40.3%、17.3%；凈利潤(rùn)6.6億元、9.7億元，同比增長(zhǎng)100.1%、46.3%。

云轉(zhuǎn)型，也是廣聯(lián)達(dá)一大亮點(diǎn)。數(shù)字造價(jià)、數(shù)字施工為廣聯(lián)達(dá)兩大業(yè)務(wù)板塊，其中數(shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)占比總營(yíng)收七成。2022年，云合同39億元，同比增長(zhǎng)26%，云收入在數(shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)占比近70%。

由于高毛利、高成長(zhǎng)、高技術(shù)門檻，PE、公募對(duì)廣聯(lián)達(dá)趨之若鶩，一路將其市值推上千億。2023年初，刁志中年過六旬，決心退居二線，由心腹愛將袁正剛接任董事長(zhǎng)一職。退休之后，刁志中擔(dān)任北京軟件協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、廣聯(lián)達(dá)戰(zhàn)略發(fā)展顧問。在廣聯(lián)達(dá)，刁志中持股15.95%，廣聯(lián)達(dá)股價(jià)2023年掉頭向下之后，他的個(gè)人身家同樣縮水五分之四。

廣聯(lián)達(dá)業(yè)績(jī)一路飆升，與國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮密切相關(guān)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，過去十多年間，國(guó)內(nèi)住宅新開工面積由2005年的5.5億平方米一路上升，至2010年翻倍至12.9億平方米，之后一直維持在10億平方米以上的水平，在2019年達(dá)至16.7億平方米的最高峰。

建筑業(yè)火爆增長(zhǎng)，廣聯(lián)達(dá)水漲船高，營(yíng)收十年內(nèi)增長(zhǎng)六倍，成為建筑軟件行業(yè)最大的贏家。

清零員工年終獎(jiǎng)？廣聯(lián)達(dá)上熱搜

2021年起，國(guó)內(nèi)住宅新開工面積明顯下降，至2022年大幅下探39%，僅為8.8億平方米。去年，住宅新開工面積同比下降21%，僅為6.9億平方米。作為數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，廣聯(lián)達(dá)首當(dāng)其沖，營(yíng)收增速放緩，凈利潤(rùn)同比下滑。

財(cái)報(bào)顯示，去年前三季度，廣聯(lián)達(dá)營(yíng)收48.8億元，同比增長(zhǎng)7.1%；扣非之后凈利潤(rùn)2.1億元，同比減少65.2%。其中，第三季度營(yíng)收17.1億元，同比僅增長(zhǎng)1.2%；凈利潤(rùn)1300萬元，同比下降94.4%。

1月3日，廣聯(lián)達(dá)突然通知，全體員工年終績(jī)效強(qiáng)制歸零，引發(fā)員工強(qiáng)烈不滿。一些員工認(rèn)為，公司管理層砍掉年終獎(jiǎng)，是為力保利潤(rùn)，完成相關(guān)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的利潤(rùn)指標(biāo)。2022年9月，廣聯(lián)達(dá)對(duì)外公告，以25.04元/股的價(jià)格向8位高管授予8萬股以上的限制性股票，解禁條件是，公司2022-2024年三個(gè)會(huì)計(jì)年度的利潤(rùn)指標(biāo)分別不低于9.5億元、12.5億元、15.6億元。

廣聯(lián)達(dá)員工萬人，按年終獎(jiǎng)?wù)脊べY比例20%計(jì)算，清零全體員工年終獎(jiǎng)，公司或能“省下”7.8億元。相關(guān)話題沖上微博熱搜，引發(fā)網(wǎng)友圍觀、聲討。幾天后，廣聯(lián)達(dá)總裁辦發(fā)布一封《致全體員工公開信》，呼吁全體員工理解公司困境，一起共克時(shí)艱。對(duì)于年終獎(jiǎng)，廣聯(lián)達(dá)作出讓步，只規(guī)定經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)年終獎(jiǎng)歸零，對(duì)員工仍會(huì)根據(jù)績(jī)效結(jié)果進(jìn)行激勵(lì)。

股權(quán)激勵(lì)泡湯，大佬也已“馱不住”

年終獎(jiǎng)風(fēng)波告一段落后，廣聯(lián)達(dá)發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)盈9000萬-1.3億元的經(jīng)營(yíng)結(jié)果預(yù)示著，針對(duì)高管及核心骨干的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已經(jīng)泡湯。

在去年3月舉行的投資者大會(huì)上，實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)刁志中立下flag，2023年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙雙同比增長(zhǎng)30%，至2025年?duì)I收突破百億，同比凈利潤(rùn)超過15%。

這一目標(biāo)，同樣無法達(dá)成。業(yè)績(jī)大幅下滑之際，一輪“降本增效”或已不可避免。

在一次專訪中，《證券時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)刁志中的書房中擺放一副扇面，上寫“馱得住”三個(gè)字。記者認(rèn)為，刁志中二十年始終如一、持之以恒專注于同一賽道，完全當(dāng)?shù)闷?ldquo;馱得住”三字代表的隱忍、堅(jiān)韌和信心。

IDC相關(guān)報(bào)告指出，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的中國(guó)建筑業(yè)規(guī)模巨大，又正經(jīng)歷升級(jí)換代，2022年的數(shù)字建造市場(chǎng)，廣聯(lián)達(dá)市占率高達(dá)22.3%，位居中國(guó)第一。這是廣聯(lián)達(dá)堅(jiān)守二十年、不斷轉(zhuǎn)型的回報(bào)。

2020年6月，廣聯(lián)達(dá)完成27億元定增，引入高瓴資本、瑞銀、華融瑞通等大牌機(jī)構(gòu)，其中高瓴出資15億元，以50.48元/股的價(jià)格拿下近3000萬股。按現(xiàn)在的股價(jià)計(jì)算，高瓴的持股只值4.75億元，浮虧超10億元。

神奇的大A股，連國(guó)內(nèi)知名的軟件大佬、投資大佬也開始“馱不住”，可不值得深思？

來源：數(shù)智猿