北京時(shí)間3月27日，海爾智家披露了2023年度全年業(yè)績報(bào)告。盡管過去一年受國內(nèi)房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷影響，間接抑制了家電需求，海爾智家仍然交付了歷史最好業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，海爾智家2023年業(yè)績營收增長穩(wěn)健，利潤保持了較快增速。

財(cái)報(bào)一經(jīng)發(fā)布，二級市場及時(shí)響應(yīng)，收獲了積極反饋，財(cái)報(bào)發(fā)布后的首個(gè)交易日（3月28日）海爾智家A股股價(jià)大幅度增長5.47%，截至4月12日，股價(jià)報(bào)收26.39元/股，實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)上漲。

（圖片來源：同花順）

營收利潤穩(wěn)健提升

各項(xiàng)業(yè)務(wù)均向好發(fā)展

從業(yè)績面具體數(shù)據(jù)來看，財(cái)報(bào)顯示，2023年海爾智家實(shí)現(xiàn)營收2614.3億元，同比增長7.3%，增長原因主要在于海爾智家深入開發(fā)海外市場，提升海外產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)，增加了市場份額，在國內(nèi)本土市場積累的成功的變革經(jīng)驗(yàn)逐步在海外市場得到復(fù)制。2023年，海爾智家海外收入為1364.12億元，占總營收比 52.2%。

（海爾智家2018-2023年海外市場收入占比）

具體而言，海爾智家針對北美市場洞悉需求，推出高端品牌和產(chǎn)品；針對歐洲市場優(yōu)化產(chǎn)品及供應(yīng)鏈水平，針對需求有所疲軟的澳新市場則通過產(chǎn)品創(chuàng)新、模式變革、雙品牌運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)份額提升；針對南亞市場，把握大量素食消費(fèi)者需求，推出的側(cè)T冰箱上市累計(jì)銷量達(dá)3萬臺，份額第一。針對日本市場大容量冰洗產(chǎn)品的需求，推出行業(yè)領(lǐng)先的 TX 超薄大冰箱和大容積熱泵滾筒等差異化新品，推動(dòng)冰洗品類零售量份額提升等。

海爾智家不斷升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品組合策略，滿足國際市場多元化需求，把握了市場發(fā)展機(jī)會(huì)。

并且，海爾智家積極把握品質(zhì)生活升級以及低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的發(fā)展機(jī)遇，積極拓展干衣機(jī)、洗碗機(jī)、家用清潔機(jī)器人以及熱泵等新品類，豐富了產(chǎn)品線布局，進(jìn)而擴(kuò)大了營收面。

（海爾智家2019-2023年?duì)I收情況）

其次，海爾智家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤166億元，同比增長12.8%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤158.2億元，同比增長13.3%，利潤實(shí)現(xiàn)了較快增速。此外，受益于大宗原材料價(jià)格下降、采購與研發(fā)端數(shù)字化變革、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善等方面，2023年海爾智家毛利率達(dá)到31.5%，較2022年同期上升0.2%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到252.62億元，同比增長24.7%，各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)較佳增長。

（海爾智家2019-2023年歸母凈利潤情況）

利好業(yè)績在前，2023年海爾智家分紅率也有所提升，現(xiàn)金分紅為74.7億元，同比提升9%達(dá)到45%，同時(shí)提出未來2025-2026年度現(xiàn)金分紅比例不低于50%，對于市場及投資者而言是十分不錯(cuò)的回饋。

再從費(fèi)用端數(shù)據(jù)來看，2023年海爾智家銷售費(fèi)用率15.7%，較2022年同期優(yōu)化0.2%。主要由于公司在營銷資源配置、物流配送及倉儲(chǔ)運(yùn)營等方面實(shí)現(xiàn)效率提升；管理費(fèi)用率為4.4%，較2022年同期優(yōu)化0.1%，主要得益于公司通過數(shù)字化工具，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升了組織效率。

（海爾智家2019-2023年各成本費(fèi)用率變化）

具體分業(yè)務(wù)來看，財(cái)報(bào)顯示，2023年海爾智家制冷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球收入819.10億元，較2022年同期增長5.2%；廚電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球收入416.54億元，較2022年同期增長6.9%；洗滌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球收入614.91億元，較2022年同期增長6.2%；空氣能源解決方案實(shí)現(xiàn)收入461.04億元，同比增長13.1%；水產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)全球收入153.36億元，較2022年同期增長8.5%；智慧樓宇產(chǎn)業(yè)全球收入較2022年同期增長超過14%，其中國內(nèi)市場突破 50 億元。各項(xiàng)業(yè)務(wù)均保持了穩(wěn)中向好的發(fā)展。

（數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)）

從市場份額來看，各項(xiàng)業(yè)務(wù)線上及線下的市占率均得到了突破?？偟膩砜?，2023年海爾智家中國市場份額為28%，同比增長0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三年份額得到了提升。分產(chǎn)品看，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2023年海爾智家的冰箱冷柜業(yè)務(wù)、廚電業(yè)務(wù)、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)線下份額分別為45%、9%、48%，線上份額分別為40%、4%、40%，均實(shí)現(xiàn)了同比增長。

（海爾智家2023年主營業(yè)務(wù)市場份額情況）

綜合而言，海爾智家2023年各項(xiàng)業(yè)務(wù)均保持了穩(wěn)健發(fā)展，推動(dòng)業(yè)績實(shí)現(xiàn)良好增長，市場份額也同比提升，交出了一份亮眼的成績單，向市場傳遞出積極情緒。

雖然從數(shù)據(jù)上看海爾智家的表現(xiàn)毋庸置疑，但處于正在擴(kuò)展其業(yè)務(wù)版圖的進(jìn)程中的海爾智家仍然面臨不少挑戰(zhàn)。具體而言，一方面，海爾智家海外業(yè)務(wù)雖然持續(xù)擴(kuò)張，但不同于國內(nèi)本土市場的適應(yīng)性，海外市場受當(dāng)?shù)卣谓?jīng)濟(jì)局勢、法律體系和監(jiān)管制度影響較多，將對海爾智家海外運(yùn)營形成一定風(fēng)險(xiǎn)。

其次，由于海爾智家主營產(chǎn)品及核心零部件主要使用鋼、鋁、銅等金屬原材料，以及塑料、發(fā)泡料等大宗原材料，原材料供應(yīng)價(jià)格的波動(dòng)上漲也會(huì)對其生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成一定壓力。此外，房地產(chǎn)市場增幅放緩、家電行業(yè)增量空間的收縮以及行業(yè)競爭加劇無一不影響著海爾智家業(yè)務(wù)需求端的波動(dòng)，以上均是公司在未來發(fā)展中不可忽視的重要挑戰(zhàn)。

行業(yè)向存量替換市場轉(zhuǎn)變

新興業(yè)務(wù)成重要發(fā)力點(diǎn)

從行業(yè)表現(xiàn)來看，首先看向國內(nèi)市場，2023年，中國家電行業(yè)平穩(wěn)增長，根據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)，2023年中國家電市場（不含3C）零售額達(dá)到8498億元，同比增長3.6%。冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等傳統(tǒng)品類需求平穩(wěn)，干衣機(jī)、洗碗機(jī)等普及率較低品類保持較快增長。

其次看向海外市場，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2023年全球家電（含核心家電、小家電）零售市場規(guī)模達(dá)到5301.06億美元，同比增長1.5%。其中：核心家電產(chǎn)品零售額達(dá)到2870.23億美元，同比持平；小家電產(chǎn)品零售額達(dá)到2430.84億美元，同比增長3.3%。不過，發(fā)達(dá)國家家電市場的需求在疫情之后消費(fèi)有所回落，同時(shí)，在高利率環(huán)境下，房地產(chǎn)貸款利率持續(xù)攀升，導(dǎo)致購房意愿下降，進(jìn)而拖累家電市場的需求。

可以看到，2023年行業(yè)整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，相比國內(nèi)市場而言，海外市場的需求稍有收窄。

從行業(yè)未來發(fā)展趨勢來看，目前中國家電行業(yè)已經(jīng)邁入更新需求為主導(dǎo)的新階段?；谥袊矣秒娖餮芯吭簻y算數(shù)據(jù)，2022年全國空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)總保有量分別為7.8億臺、5.8億臺、5.5億臺，龐大的存量替換市場已然形成。

從政策段來看，政府則在致力于推動(dòng)家電行業(yè)的大規(guī)?；厥昭h(huán)利用，《2024年政府工作報(bào)告》指出，將通過鼓勵(lì)和推動(dòng)家電的以舊換新激發(fā)消費(fèi)潛力、促進(jìn)節(jié)能降碳、減少超期使用家電產(chǎn)品帶來的安全隱患，加強(qiáng)“換新+回收”物流體系和新模式的發(fā)展，更多惠及消費(fèi)者。

因此，目前國內(nèi)龍頭企業(yè)致力于提升廢舊家電的安全回收、環(huán)保處理和資源再利用能力。通過以舊換新服務(wù)，不僅能夠推動(dòng)高效、環(huán)保產(chǎn)品的市場銷售，還能實(shí)現(xiàn)金屬等可回收材料的循環(huán)利用，減少廢棄物對環(huán)境的影響。

由此可見，對于國內(nèi)市場而言，環(huán)保理念的轉(zhuǎn)變是一大方向，隨著國家層面相關(guān)政策的出臺將進(jìn)一步形成社會(huì)合力，激發(fā)升級需求，構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式，為行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展注入新的活力。

針對海外市場而言，2024年發(fā)達(dá)國家有望進(jìn)入降息周期，房地產(chǎn)市場有望逐步復(fù)蘇，帶動(dòng)家電需求增長并為家電產(chǎn)品的出口創(chuàng)造更有利的市場環(huán)境。根據(jù)歐睿預(yù)測，2024年全球家電（含核心家電、小家電）零售市場規(guī)模達(dá)到5406億美元，同比增長2%。其中：核心家電產(chǎn)品零售額達(dá)到2925億美元，同比增長1.9%；小家電產(chǎn)品零售額達(dá)到2482億美元，同比增長2.1%。

并且，隨著物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的不斷進(jìn)步，以及消費(fèi)者持續(xù)提升生活品質(zhì)的需求，家電行業(yè)呈現(xiàn)智能化、高端化的發(fā)展趨勢，促進(jìn)家電產(chǎn)品附加值提升。另外，在能源短缺的背景下，用戶對高能效產(chǎn)品的偏好不斷提升，推動(dòng)熱泵等高效能品類的發(fā)展。

對此，海爾智家表示，未來公司將主要從強(qiáng)化優(yōu)勢行業(yè)、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、布局暖通空調(diào)領(lǐng)域，以及加強(qiáng)數(shù)字化運(yùn)營等方面改善公司發(fā)展。

具體而言，海爾智家將憑借海爾全球研發(fā)平臺、當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈布局，擴(kuò)大主營拳頭產(chǎn)品在歐洲、東南亞等市場的份額，打通全球企劃平臺，讓更多有競爭力的產(chǎn)品以更快效率進(jìn)入以往市場份額偏低的區(qū)域。

并且，海爾智家表示，把握好暖通空調(diào)和熱水領(lǐng)域以及新興洗碗機(jī)業(yè)務(wù)的市場滲透（現(xiàn)在不足4%）等第二重要業(yè)務(wù)的發(fā)展尤為重要，將打開海爾智家新的增長空間。

隨著海爾智家補(bǔ)齊了核心零部件缺失的短板，壓縮機(jī)合資、電腦板自研項(xiàng)目等方面，公司研發(fā)制造一體提高了不少效率，有助于提升未來盈利水平，這些第二業(yè)務(wù)板塊將迎來重大發(fā)展機(jī)遇。

綜上而言，隨著國內(nèi)以舊換新政策催化大家電行業(yè)需求，海外出口鏈恢復(fù)性增長，新興市場有望乘“一帶一路”東風(fēng)實(shí)現(xiàn)較快成長。作為白電龍頭的海爾智家有望享受國內(nèi)政策及出口增長紅利，進(jìn)行全球化布局以把握新興市場機(jī)遇，未來收入業(yè)績有望持續(xù)提升。

來源：數(shù)智猿